在多元化道路持續擴張的海瀾之家，也許正在遭受庫存高企帶來的尷尬。

根據海瀾之家近日發布的業績快報顯示，公司2017年全年實現營業總收入182.00億元，同比增長7.06%;凈利潤33.29億元，同比增長6.6%。

記者留意歷年財報發現，雖然海瀾之家營業收入和凈利潤呈現不同程度的增長，但增速已在放緩。而主品牌海瀾之家表現不如從前，截至2017年底，該業務板塊收入147.58億元，增幅較歷年同期有所下滑。海瀾之家輕資產模式的隱憂、高庫存的壓力以及缺乏創新原創設計等問題正在不斷暴露出來。

記者就業績等相關問題向海瀾之家發去采訪函，公司董秘并未對采訪問題予以正面回復，只是告訴記者，“雖然年報還未正式披露，但近期我們連續披露了幾個給證監會的回復，里面有比較詳細的闡述。”

在過去幾年內，以“男人的衣柜”自稱的海瀾之家擴張迅猛。2014年至2016年，海瀾之家門店數量分別為3348家、3990家、5243家，呈直線上升狀態。截至2017年9月，海瀾之家門店數量已經達到5608家。

不過，開店步伐并未放緩，海瀾之家卻出現了增速降低的信號。來自最新業績快報的數據顯示，公司2017年營業收入和凈利潤增長分別為7.06%和6.6%，2016年營收與凈利潤分別實現增長7.39%和5.74%，而這兩個數據在2015年則分別為28.3%和24.35%。

同時，主品牌海瀾之家的營收增速已經連年下降，在2017年該業務收入為147.58億元,占全年營收比為81.09%。記者查閱財報發現，在2014年~2016年期間，該主品牌的年營業收入分別為101.25億元、128.74億元、140.31億元，比上年同期增幅分別為49.58%、27.16%和8.98%，呈逐年下滑趨勢。2017年這個數據仍在下滑，較上年同期增幅僅為5.18%。

事實上，隨著門店擴張帶來的庫存積壓也正在成為困擾海瀾之家發展的主要問題之一。

來自海瀾之家的財報數據顯示，2015年其存貨為95.8億元，相比2014年的60.86億元增加了近35億元。2016年其存貨下降至86.32億元，但是期內存貨周轉天數為316天，較上年增加了18天。在2017年上半年，海瀾之家的存貨已經超過上一年總和，達到86.75億元。來自2017年第三季度財報數據顯示，報告期末存貨接近89.96億元，相較于年初又有所增加。

對于存貨的問題，海瀾之家給證監會的回復中表示，“海瀾之家主要通過與供應商簽訂附滯銷商品可退貨條款的采購合同采購產品，由門店(不含直營店)以委托代銷的方式銷售產品，門店陳列或存放的所有產品均為海瀾之家的存貨,導致公司存貨賬面金額較大。公司已經按規定對存貨計提了跌價準備,公司存貨出現跌價損失的風險較小。”

同時，海瀾之家認為，“公司門店數量眾多，為保證對門店的及時配送,公司通常會提前1~2個季度陸續將采購的服裝存放在位于江陰總部的倉庫，并根據門店的經營所需從總部倉庫向各門店鋪貨、補貨,導致公司的庫存商品金額較大。”

服裝行業觀察人士、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄告訴記者，實際上，庫存