石英婧隨著年報披露密集期的到來，上市公司紛紛揭曉了2017年的成績單。

近日，成立40年的洗衣機界“長老企業”無錫小天鵝股份有限公司（以下簡稱“小天鵝”，000418.SZ，200418.SZ）披露的年報數據顯示，2017年公司實現營收、利潤雙增長，營業收入213.8億元，同比增長30.9%；歸屬于母公司股東的凈利潤15.1億元，同比增長28.2%。其中，洗衣機產品創造營收194.7億元，占整體營收的91%，同比增幅達31.9%。

在洗衣機業務增幅走高的同時，理財投資更成為拉動小天鵝業績增長的第二引擎。2017年，小天鵝投資收益3.2億元，同比增長60.1%。自2015年在經營范圍中增加了“利用自有資金對金融業進行投資”一項后，小天鵝在理財投資領域施展拳腳。

關于公司大手筆理財投資的戰略考量，小天鵝董秘周斯秀在接受《中國經營報》記者采訪時表示，“公司利用自有資金對金融業進行投資的業務包含銀行理財在內的資金管理業務。公司現金較為充裕，投資銀行理財主要是為了更好地提升資金使用效率，做到資產的保值增值。”

在供給側改革推進以及環保核查趨嚴背景下，2017年年初以來，大宗商品原材料、包裝材料普遍掀起漲價狂潮，鋼、銅、鋁等家電制造原材料應勢而漲，而空調、電視、洗衣機等家電產品的漲價聲也此起彼伏。

受此影響，小天鵝2017年對旗下洗衣機產品進行提價，不過其產品銷量卻不降反升。2017年，小天鵝家電制造產品銷售2046萬臺，同比增長18.4%。其中，內銷業務收入152.0億元，同比增長32.8%；外銷業務收入42.7億元，同比增長28.9%。

快速拉升的銷量促使小天鵝業績遠超洗衣機行業均值。據產業在線數據，2017年1~12月我國洗衣機總銷量6407萬臺，同比增長7.7%；內銷銷量4414萬臺，同比增長7.3%；出口銷量1993萬臺，同比增長8.6%。

對此，小天鵝在年報中稱，公司產品銷量增長來自于結構優化。據了解，小天鵝近年來推出比佛利系列、冷水洗滌和抗過敏等高端產品系后，進一步布局洗干一體機、熱泵式干衣機、冷凝式干衣機和直排式干衣機市場。

調研機構奧維云網的統計數據顯示，2017年國內線下洗衣機市場中，滾筒烘干洗衣機產品零售量占據11.9%的市場份額，成為銷售量增速最快的洗衣機產品。在2017 年的前11個月中，小天鵝出產的滾筒產品在國內滾筒洗衣機市場占比達50%。

值得注意的是，席卷滾筒洗衣機市場近一半份額時，小天鵝產品毛利率略有波動。年報數據顯示，小天鵝全年整體毛利率為25.26%，同比下滑約0.6%。其中，內銷毛利率31.4%，同比提高0.5%；外銷毛利率11.5%，同比下滑2%。

就外銷毛利率的下滑是否受美國出臺的洗衣機反傾銷政策影響，本報記者向小天鵝方面進一步詢問，周斯秀回應稱，“美國反傾銷政策對公司外銷業務沒有影響。從2017全年來看，公司外銷業務增速略低于內銷，但均保持了較好增長。公司外銷主要以美元結算，毛利率下滑與匯率波動有一定關系。”

理財“護航”洗衣機業務

隨著外銷產品量的逐年攀升，匯率波動對小天鵝外銷業績的影響不可小覷。

海關數據統計顯示，2017年1~12月份，小天鵝出口量份額19.4%，同比提升1.6%；出口額份額17.2%，同比提升3.6%。

據悉，小天鵝2017年出口業務收入占總收入比例近20%，收入主要以外幣結算，而成本支出則是以人民幣結算。

周斯秀告訴記者，收入與支出幣種的不匹配，導致匯率波動對公司的利潤產生較大影響。

為此，小天鵝在3月13日發布公告稱，2018年公司擬開展總額不超過4.75億美元的遠期外匯交易。

“公司開展衍生品業務主要是為了降低匯率波動的風險，是套保而非投機。投資的方式主要是開展遠期結售匯業務。”周斯秀說道。

實際上，為洗衣機外銷業務“保駕護航”只是小天鵝系列理財投資運作的剪影。2015年，小天鵝在經營范圍中增加了“利用自有資金對金融業進行投資”一項，自此對包含銀行理財在內的資金管理業務多有觸及。

2017年，小天鵝通過自有資金購買銀行理財產品的發生額為59.1億元。截至2017年12月31日，小天鵝及子公司購買的理財產品的本金達37.35億元。

據了解，這些購入的理財產品均為非保本浮動收益型，資金投向資產管理計劃、信托計劃等，預計年化收益率在4%~5%左右。

記者梳理資料發現，2015~2017年間，小天鵝利用自有資金購買理財產品產生的投資收益累計達7.2億元。

2018年，小天鵝在理財投資上再度加碼。3月13日，小天鵝董事會審議通過的《關于2018年度以自有閑置資金進行委托理財的議案》宣稱，2018年將以不超過80億元的自有閑置資金進行委托理財，用于投資中短期低風險理財產品。

小天鵝方面表示，在不影響正常經營及風險可控前提下，使用自有閑置資金進行低風險的委托理財，有利于提高公司的資金使用效率，為公司與股東創造更大的收益。

在通過理財投資降低外匯風險的同時，小天鵝正通過與國外家電企業合作的形式，推動外銷業務本土化運作。在此過程中，公司控股股東美的集團股份有限公司（以下簡稱“美的集團”）成為重要紐帶。

自2008年廣東美的電器股份有限公司（以下簡稱“美的電器”，000527.SZ）入主小天鵝后，小天鵝逐漸成為美的旗下的洗衣機業務整合平臺，公司也借助“美的”“小天鵝”雙品牌戰略出海。

小天鵝的外銷業務以OEM為主。2017年年報顯示，東芝家用電器制造（南海）有限公司（以下簡稱“南海東芝”）首次出現在小天鵝客戶名單中。2017年，南海東芝向小天鵝購買材料產生735.6萬元關聯交易，小天鵝向南海東芝購買洗衣機及配件產生7070.4萬元關聯交易。小天鵝在年報中稱，“公司與東芝開展OEM業務合作”。

對此，周斯秀告訴記者，“小天鵝主業為洗衣機及干衣機，東芝也有洗衣機業務，自2016年美的收購東芝白電業務以來，公司與東芝洗衣機團隊一直保持著密切的溝通與交流，在充分發揮各自優勢的基礎上，2017年公司與東芝在產品方面已經有了一定的合作。”

公開資料顯示，2016年3月，美的以4.73億美元收購東芝家電業務80.1%的股權，東芝保留19.9%的股權。目前，東芝在日本市場的洗衣機銷售份額為20%。

小天鵝方面表示，未來將完善自有品牌布局，推動東芝自有品牌銷售，推動本土化運作，加快自有品牌發展。“東芝的技術、品牌和渠道資源對公司拓展海外市場將會產生幫助。”周斯秀說道。