原標題： 很可能，貴州茅臺，因為芯片和中興通訊，正在構筑歷史大頂！

這次中美貿易戰，直刺中國“缺芯”軟肋。而靠所謂的“中國人精神護城河”堆積起來的貴州茅臺市值是虛妄的，瘋狂之下已經有人開始離場，而開始轉向核心技術企業，相比之下，高新技術行業更需要資本的扶持。

此次美國制裁中興有明顯的“殺雞儆猴”的意味，同時應該意識到中國目前在很多核心技術上依然受制于人，科技創新薄弱。一個小小的芯片，就可以遏制中國百萬億級別的電子產業。我們消耗了大量財力物力在基建、房地產，單純拉動GDP的面子工程上，對于高新技術發展的重視程度遠遠不夠。

互聯網我們有BAT可以和facebook、google過招，電子整機有華為中興可以對抗思科愛立信，IT行業里獨獨集成電路不能和美國抗衡。美國市值前十大多是高科技公司，而我們則是金融、能源、還有茅臺，難道我們能靠一碗白酒反擊英特爾？

昨日，中興通訊等一眾科技股應聲下跌，但下跌的卻不只有它，還有貴州茅臺。通信科技公司股價下跌和茅臺有什么關系？

有人認為中興通訊是中美貿易戰博弈的“犧牲品”，而這一事件卻意外引發了國內對芯片技術的擔憂，核心技術投入不夠。白酒貴州茅臺作為消費品可以被替代，而芯片卻需要核心技術，不容易被替代，但資本市場的錢卻容易流向貴州茅臺這樣高市值的企業。貴州茅臺的市值高達8265.78億，毛利率多年以來都在90%以上，可以說，高毛利率抬起了貴州茅臺的高市值。但支撐其高毛利率的是“中國人的精神護城河”。

在國內提起高端酒、商務宴請繞不過貴州茅臺。“風味隔壁三家醉，雨后開瓶十里芳”形容的就是它，幾乎是一瓶難求。但或許，買貴州茅臺的人不一定是真喜歡喝，好面子的成分更多，買貴的不買對的。值得注意的是，靠所謂的“中國人精神護城河”堆積起來的貴州茅臺市值是虛妄的。

貴州茅臺自 2001 年 8 月上市以來，已過16 年時間，公司主要業務是茅臺酒及系列酒的生產與銷售。2001-2017年 16年間，公司的營收由 16.18 億元增至 582億元，增加 36倍，業績光鮮亮麗。茅臺在上市時首日，開盤價僅34.51元，而今已經飆升至655.64元，貴州茅臺的股價可謂一路絕塵，穿越牛熊，成為A股第一高價股。

值得注意的是，2017年1月15日，貴州茅臺股價創下歷史新高799.06元，逼近800元關口，市值一度突破萬億元大關。有投資者笑稱：茅臺已經不再是酒，而是“液體黃金”，具有金融屬性，可見其瘋狂。

估值的泡沫化、市場風格的轉換、景氣度變化或增速回落，都將影響著白酒及茅臺的行情。同為白酒行業的五糧液市值雖高達2517.86億，但與貴州茅臺仍有不小的差距。

其實，你會發現賺錢效應下，中國的資本市場會更青睞像貴州茅臺這樣的企業，資金不斷涌入，也就不能充分利用資本市場為高科技輸血。只有科技股有賺錢效應，產業資本才能進行股權投資，二級市場融到資金后才能投入研發，畢竟沒有幾個公司能做到華為那樣一年的研發投入可以占到收入的15%。

雖然，何幾曾時，國家設立中小板創業板，想做成中國版的“納斯達克”，但縱觀如今的創業板，并沒有孵化出很牛的科技公司，反而有點四不像，登陸創業版的這些公司質量參差不齊。我們所謂的“高科技”，更像是紙糊的風箏。

值得注意的是，高新技術行業背后蘊藏的是巨大的利益和商業價值。貴州茅臺市值超8000億，而蘋果、微軟等科技公司市值卻是萬億級別，手握核心技術走遍天下都不怕。

就如在貴州茅臺大熱的當下，投資者更愿意將錢投入這類公司，但資本規模是一定的。我們消耗大量物力，財力在基建，房地產，單純拉動GDP的面子工程上，沒有分到足夠“食物”的高新科技就會營養不良。

全球半導體市場規模達到3200億美元，全球54%的芯片都出口到中國，但國產芯片的市場份額只有10%。全球77%的手機是中國制造，但其中不到3%的手機芯片是國產。被人捏住命門，你沒有太多反抗的余地，中興就是一個縮影。

在貴州茅臺的臨萬億元時代，投資者究竟買的是估值還是泡沫？其實，茅臺酒終究還是還是一個消費品，囤積茅臺酒理論上隨著年份的增加會增值，但是，過度的金融化最后是找不到買單的消費者的，如果最后價格太高消費的人越來越少，泡沫終究會破滅，而“聰明的錢”開始撤出。

貴州茅臺2017年年報出爐后，機構數十份研報一致繼續看好。但實際上，也有機構抱以謹慎的態度，如華泰證券將茅臺從“買入”下調至“增持”評級，東興證券下調茅臺股價的預期值。

不僅如此，在貴州茅臺2017年年報的前10大流通股東中，有3名已經換了新面孔，退出的包括社保基金和QFII，其余7家，有4家減持，剩余3家中與貴州茅臺沒有關聯的股東只有中央匯金。以上情況或說明，機構對貴州茅臺的未來走向已經產生了分歧，不少機構出于謹慎，選擇落袋為安，大機構都陸續出貨撤退。

不僅如此，貴州茅臺的股東們早就開始行動了，短短兩個月時間，茅臺的股東人數就增加近一萬戶。截至2017年年底，貴州茅臺的股東戶數為84984戶，而發布年報的前一個月的2018年2月28日，茅臺股東人數為94908戶，散戶越來越多。而股東人數越多，股價越容易下跌。貴州茅臺目前的估值已經不低，再持續大漲可能會比較困難。

美國對中興的制裁，讓我們看到了自己在核心技術、科技創新方面的薄弱，芯片再小誠為實在，而沒有核心技術的企業很容易在高估值下淪為泡沫。未來社會的進步歸根結底還是一老產業提升，技術革新。很有可能，貴州茅臺，因為芯片和中興通訊，正在構筑歷史大頂！從單一投資高市值企業轉向投資能產出核心技術的企業。返回搜狐，查看更多