2007年，百麗在港交所敲鐘上市。同時期開始，百麗踏上并購之路。目前，百麗鞋類業務的自有品牌包括百麗、天美意、他她、思加圖、真美詩等，代理品牌包括Bata、CAT、Clarks等。

2007-2011年5年間，百麗在大陸的零售店從3828家擴大至14950家，相當于每年開店2200家、每天開店6家。很長一段時間，百貨商場中的女鞋多半都是百麗旗下的。與此同時，百麗的營業收入攀升至289.45億港元。

但由于近年來女鞋市場需求增速放緩甚至出現下滑，以及電商的沖擊，從2012年開始，百麗的業績開始走下坡路。2014-2016財年，百麗的業績直線下滑，三年的營收同比增長分別是8.74%、1.95%、2.21%，2016財年的凈利潤還不及2010財年。

百麗也曾嘗試過自救。2008年，百麗成立淘秀網，試水垂直鞋類電商，后來又在2011年成立時尚品類B2C平臺優購網，但兩者均以失敗而告終。唐小唐認為，百麗自建電商在當時已屬難得，但由于時機不成熟，做垂直電商終究敵不過無法和阿里、京東（美股JD）等電商巨頭。

2017年7月27日下午4點起，百麗被港交所注銷，一代鞋王正式退市。

這也成為了港交所史上規模最大的私有化交易。私有化完成后，高瓴資本集團將持有公司股份的56.81%，成為大股東；鼎暉投資將持有12.06%；包括于武及盛放在內的管理層共計持有其余31.13 %。

在公告中，百麗把私有化退市的原因歸結為需要轉型。在當年的業績會上，CEO盛百椒將百麗轉型失敗的責任歸咎于自己，坦言至今仍然不會開電腦，連微信都沒有，對市場的變化沒有作出很好的預判。

不過，雖然黯然退市，如今百麗依然在中國鞋業市場占據7%的市場份額，位列其前的只有耐克（中國）。中國鞋業市場一直高度細分，根據快消行業權威數據調研公司Euromonitor統計，排名前30的鞋業公司僅占整個市場規模40%左右。

唐小唐認為，高瓴資本牽頭的財團進入后，按照資本市場的原則，百麗再次上市是必然的，而且即便行業低迷，百麗也依然擁有強勁的實力。“這就是投資。在價格低的時候買入私有化是一種投資，上市等股票變高再賣出也是一種投資。”唐小唐表示。

上述知情人士對時代周報記者表示，高瓴資本進入后，在幫助百麗復蘇方面做了很多工作。

不過，在唐小唐看來，百麗所作出的改革措施力度不大，基本業內都在做，難以改變目前局勢。鞋類市場的低迷，才是造成百麗鞋類業務遲遲未回暖的根本原因。

在運動服飾業務板塊，百麗也面臨挑戰。

受制于代理業務的品牌控制權較弱，百麗運動服飾業務的毛利率遠遠低于鞋類業務。Wind數據顯示，過去三個財年，百麗鞋類產品毛利率超過65%，而運動服飾產品的毛利率不足5%，毛利相差20個百分點以上。

此外，另一大型體育運動品牌代理商寶勝國際（港股03813）雖然在體量上無法與百麗匹敵，但背靠著控股股東裕元（后者為耐克和阿迪的代工企業），從全產業優勢來看，優勢更勝一籌。

本土體育品牌的崛起也在擠壓百麗的利潤空間。歐睿國際數據顯示，2016年中國前五大體育用品企業市場份額為：耐克22.1%，阿迪達斯16.7%，安踏10.3%，李寧（港股02331）5.6%，特步4.9%。在過去一年，安踏的銷售收入突破百億元，交出了史上最好的業績，李寧的業績也逐漸復蘇，361。的收益也出現了連續5年的增長。

時代周報記者 梁耀丹 發自廣州

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