廣東東鵬控股股份有限公司要想闖進A股，不是一件很容易的事情。

去年，在國內A股上市的蒙娜麗莎，歷經長達1年多的等待才得到反饋，這應該是監管層對貼有“三高”標簽的陶瓷企業的態度反映。

行業發展放緩且競爭加劇，尤其是中國對房地產市場持續收緊政策和環保政策趨嚴，影響到大多數陶瓷企業的生存空間，東鵬控股也不例外。

但是，它從港股退市后，執意回歸A股，給自己貼上“整體家居解決方案提供商”的標簽。

斑馬消費發現，目前東鵬控股的業績貢獻主要來自于瓷磚和潔具，去年營收超過66億元，扣非凈利潤超9億元；涂料和地板等其他業務貢獻僅6%。

東鵬控股早在2013年11月登陸港交所時，就被投資者們視為其從事的陶瓷產業為“夕陽”產業。所以當時認購時就頗受周折，不得不削減近3成認購價才闖關成功，港股首秀這家廣東陶瓷企業就頗為不順。

彼時，東鵬控股籌備上市已歷時10年，是第一家在港股上市的內地民營陶瓷企業。

在上市以后，東鵬控股的股價一度遇冷，在資本市場上的表現十分被動，公司不得不在上市2年半后以私有化退市，旋即啟動闖關A股程序。

與此同時，東鵬控股的同行們也在頻頻向資本市場發起沖擊。

蒙娜麗莎（002918.SZ）在2017年12月登陸A股，監管層對陶瓷企業審核趨嚴，讓這家企業經受了1年多的時間、34項反饋，進一步說明監管層對陶瓷行業上市的審慎態度。

可能預料到入市難的結局，在佛山的另一家陶瓷企業采取了曲線上市，被帝王家居（原帝王潔具，002789.SZ）以近20億元收購99.99%股權。

2017年報顯示，歐神諾對帝王家居業績貢獻達到81.28%即23.85億元，收購前帝王家居營收不到4億元。

在收購前，歐神諾董事長鮑杰軍認為，建陶行業正在融入大家居體系成為被整合者，才能有更好的前景。

行業的頹勢在悅心健康（002162.SZ）身上有較為明顯體現。公司2007年上市，但從2011年至今，已是扣非凈利連虧7年合計近6億元，2013年曾被*ST，在2015年股災后就一直沒有扭轉頹勢。目前主要有大健康產業、建筑陶瓷和生態健康建材業務三個板塊。

隨著環保政策和房地產調控政策不斷加碼，陶瓷行業再次進入寒冬，東鵬控股的環保開支和市場推廣費用會越來越大，勢必影響公司業績。

東鵬控股招股書顯示，從2015年至2017年，銷售費用分別為6.20億元、7.1元和8.9億元，占比營業收入的15%、13.54%和13.43%，遠超同業上市公司平均值的10.16%、10.87%和11.14%。

東鵬控股銷售費用每年增幅在22.59%、14.10%和25.87%。這么多的錢到底花到哪兒呢，斑馬消費梳理發現，在銷售費用中最大的一項支出是廣告宣傳費。

招股書顯示，2015年至2017年，東鵬控股的廣告宣傳費分別為9607.29萬元、10997.30萬元和18102.41萬元，2017年廣告宣傳費增幅達64.61%。

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