[增持評級]安科生物(300009)：溶瘤病毒布局順利推進 I-O在研產品齊全 時間：2018年06月26日 09:00:30\u00A0中財網 核心觀點 溶瘤病毒布局進展順利，將進入臨床前申報階段。近日，公司補充公告了受讓上海元宋生物（原希元生物）溶瘤病毒的關聯交易。2017 年6 月19 日，公司與上海元宋生物簽訂了《技術轉讓合同》，擬以人民幣1000 萬元受讓其持有的重組人腫瘤靶向基因—病毒株（ZD-55-IL-24）及所有的相關技術資料和研究成果。此前，公司曾于2016 年9 月宣布以自有資金3000 萬元增資希元生物，獲得其20%股權。據了解，ZD-55-IL-24 研發進展較為順利，預期將很快進入臨床申報階段。 生長激素水針即將上市，中德美聯發展迅速。2017 年12 月18 日，公司重組人生長激素注射液擬被納入優先審評名單。2018 年4 月10 日，該藥物已經進入臨床試驗數據現場核查階段，預計將于3 季度獲批上市。目前，生長激素注射液（水針）只有長春金賽上市銷售，競爭格局良好，公司水針上市后將會成為新的業績增長點。中德美聯方面，受益于Y 庫的建設推進，一季度產銷情況良好，隨著下半年收入陸續確認，將有力促進公司業績增長。 腫瘤免疫治療發展迅速，公司布局齊全。近期來，國內腫瘤免疫治療（Immuno-oncology，I-O）進展較為迅速。2017 年11 月2 日，首個PD-1抗體BMS Nivolumab（Opdivo）申請上市獲得受理，并于近日獲批上市；2017 年12 月11 日，首個CAR-T 療法南京傳奇生物LCAR-B38M 注冊申報獲得CDE 受理，并于18 年3 月獲批臨床。可以看到，公司在I-O 領域布局較為全面，包括CAR-T（臨床評審階段）、PD-1 抗體（臨床前研究）、溶瘤病毒（即將申報臨床）等，有望為公司發展注入新的動力。 財務預測與投資建議 我們預測公司18-20 年歸母凈利潤分別為3.57/4.35/5.35 億元，對應EPS 為0.36/0.44/0.54 元。公司主營業務前景較好，且在I-O 領域布局前瞻，在研產品齊全，維持可比公司給予18 年62 倍PE，對應目標價22.32 元，給予“增持”評級。 風險提示 如果在研產品上市進度不及預期，將會極大影響公司競爭力。 □ .季.序.我 .東.方.證.券.股.份.有.限.公.司