[推薦評級]家電行業(yè)周報：近期跟蹤二季度美的近況 時間：2018年07月10日 11:01:03\u00A0中財網(wǎng) 投資要點 近期我們跟蹤美的集團，預計2018 年公司業(yè)績將有兩位數(shù)增長。（1）家用空調(diào)業(yè)務穩(wěn)定增長，18 年第一季度收入增長約40%，四五月安裝卡預計均同比增長約20%。從保有量來看中國目前和日韓仍有較大差距，未來長期發(fā)展還有很大增長空間。（2）中央空調(diào)今年收入預期會有超過20%的增長。一方面美的拿單能力強，通過工程渠道（高鐵站、機場等）實現(xiàn)增長；另一方面三四線大面積住宅房的需求增長將會拉動對中央空調(diào)的需求。（3）廚電類產(chǎn)品受到地產(chǎn)周期、匯率、原材料價格影響較大。廚電產(chǎn)品外銷占比超過50%，今年銷售情況預計和去年持平。（4）18 年1-5 月冰箱收入預計會有15%以上增長，市場對于高端產(chǎn)品和更新?lián)Q代的需求增大。去年冰箱提價20%，很快被市場消化，最終收入增長大約30%，今年預期提價漲幅不會太大。（5）洗衣機一季度收入有接近20%的增長，預計四五月收入增速約10%左右。四五月洗衣機業(yè)務可能受到產(chǎn)品高端化和銷售淡季的影響，收入增速預計會有所放緩。（6）小家電基數(shù)小，增長快，今年調(diào)整低毛利產(chǎn)品線，收入增速預計有所減緩。 行業(yè)數(shù)據(jù)：家用空調(diào)5 月單月銷量同比增長13.6%，其中內(nèi)銷增長19.7%，出口增長5.6%，在地產(chǎn)調(diào)控和高基數(shù)下今年增速整體降檔，符合中期策略判斷，不過這一增速依然可以支撐龍頭15 倍上下估值，看好空調(diào)長期保有量提升和存量更新?lián)Q代。洗衣機5 月單月同比銷量增速為-2.2%，其中內(nèi)銷-0.3%，出口-5.7%，較去年5 月增速均下臺階，不過6 月人民幣貶值，出口可能會轉(zhuǎn)暖。彩電5 月份單月同比銷量增速+1.4%，其中內(nèi)銷-3.1%，出口+4.2%，較去年5 月增速整體上升，今年彩電受世界杯利好刺激拉動整體銷量，出口增速靚麗，但是內(nèi)銷依然疲軟，出口利好持續(xù)性弱，對于內(nèi)銷占主的廠商依然不容過度樂觀，對于出口占主的廠商形勢較好。冰箱5 月單月同比銷量增速-2.5%，其中內(nèi)銷-0.1%，出口-5.0%，較去年5 月有所恢復，但是內(nèi)銷是恢復到持平，卻伴隨出口增速同比下降，是否由貿(mào)易戰(zhàn)影響且持續(xù)值得注意和持續(xù)跟蹤。 投資建議：看好家電行業(yè)治理結(jié)構(gòu)最完善最具增長活力的美的集團（測算2018年將依然保持20%以上增長）、小天鵝（測算2018 年將保持20%以上增長，Q1 收入/利潤增長20%/29%，滾筒迭代需求和8 年前家電下鄉(xiāng)的置換需求讓整體銷售維持穩(wěn)定增長）高端洗衣機卡薩帝增長快速和燃氣熱水器銷量增長空間大的海爾電器（測算2018 將保持15%-20%增長）。 風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，房地產(chǎn)壓制風險 □ .雒.雅.梅./.王.家.遠 .興.業(yè).證.券.股.份.有.限.公.司