可能有少許的品牌優勢（口碑好）。
那么公司有如此高的毛利不是通過提價，所以我猜測公司一定是用過成本端來來獲得這么高的毛利率。
我們再來看凈利率對比：
這個表一列。可以離我們的猜測更近一步了。
在毛利率方面與海螺水泥最接近的一家公司是寧夏建材（SH:600449），十年均值只差零點幾。但是在凈利率方面只有11.83。
換句話說雖然寧夏建材的毛利率和海螺水泥的毛利率旗鼓相當。但是就是沒海螺水泥掙的多。而且我們還沒考慮規模的影響，寧夏建材營收只有43億連海螺水泥的零頭都沒有，因此真實的盈利更是差十萬八千里。
我們在對比其他幾家公司。大家稍微的翻看就知道，其實海螺水泥轉化的利潤是最多的。（不考慮規模的影響）毛利率高，凈利率更高肯定是因為額外付出的成本要比同行低。所以我們需要分析一下三費占比。
根據表格 我們從歷年均值可以看出只有兩家公司在海螺水泥之下。
至少我們從這點來看，海螺水泥在同行業中三費控制是比較低的這也印證了我們上面的猜測。海螺水泥的護城河，很大一部分是依靠規模優勢而造成的低成本。
再說說這幾家比海螺水泥低的公司，他們目前來看在數據方面確實很低，這只是個結果，但是大家翻看年報的具體數據在和同行對比（這里不做羅列）你就知道。
海螺水泥在同行中的銷售費用，和管理費用是同行中最高的，甚至有的相差好幾十倍。
那么這些費用這么高是不是不好的呢？用兩個指標就可以解決，一個是銷售費用率一個是管理費用率。其公式就是各項數據和主營收入之比，他們是用來衡量是否各項費用過高/過低的：
經過近幾年的數據對比，我們其實可以發現，海螺水泥的各項費用率都屬于一個合理范圍，畢竟公司的規模如此之大，撐起這么大一個攤子肯定不容易。
相反這可能還是好事，這讓我想起了伊利股份（SH：600887）。
伊利股份的規模在同行業中也是比較大的。而且伊利股份還在不斷的擴張。伊利股份的銷售費用就比較高，甚至比很多同行的凈利潤都要高出很多。
伊利每年花這么大的費用在各種綜藝，電視打廣告（跑男）使得觀眾對伊利的品牌不斷的強化，最終伊利越做越大，別的企業怎么跟進？
要知道很多企業凈利潤可能都不如伊利打廣告花的錢，所以這是一個贏家通吃的時代。
目前分析了這么多了大家很容易發現一個這些公司的通病，每一項數據的對比排名靠前的公司除了海螺水泥基本都是不固定的，也就是說他們這些公司單單從數據方面來看，只有某一項是比較好看的。
而海螺水泥就不同了，我們分析護城河也有一定的篇幅了，幾乎每項數據的比較它的排名都很靠前，這說明什么？說明公司的護城河確實是有的，至于是哪一方面，我個人認為在規模優勢和優化的流程是占大頭的。而我們分析了這么多始終在圍繞著成本立足。
總結：海螺水泥存在護城河，但并不是牢不可破。雖然有口碑但是不足以構成品牌優勢，我聽過非耐克衣服不穿，但從來沒聽過非海螺水泥不用。
因為水泥的同質化比較嚴重，各個公司的產品差別其實不大。經過分析海螺水泥有著豐富的石灰石資源、極具規模優勢的生產線、以及集中高效的管理，從而構成了海螺的生產端的成本優勢的護城河。
也就是說，未來如果公司削弱營銷；規模等的投入，這就需要我們多加關注了。
盈利與成長能力在同行業中處于領先地位
盈利能力的分析方法有很多，甚至就包括我們上文提到的毛利率和凈利率，事實上在上面的分析過程中多多少少其實也透露出該公司的盈利能力。
而這里再次聚集盈利能力時，我們只用近十年的水泥行業的ROE來做分析。
從該項統計表格所知，海螺水泥的平均ROE大于15%。這符合我們所說的盈利較強的公司的標準。
當然里面有很多公司的ROE均值是畸高的，在細細觀察大家可能會發現公司的歷年數據波動的很厲害，比如說四川雙馬（SZ：000935），他在2008年的時候竟然是226%，在看后幾年竟然有出現了負值。
一般來說像這樣的公司我基本是直接忽略掉的，這樣的公司肯定是有某方面的問題的，我們不分析它沒必要把時間浪費在這樣一家公司身上。
再有，我們從ROE歷年變化的折線圖可以看出：
1）公司的ROE基本和水泥行情掛鉤，比如2015年水泥行業不景氣，隨著ROE也大幅下跌。
2）水泥行業這種強周期行業是隨著經濟大環境的波動而波動的，海螺水泥也不例外。
3）既然這樣，那么判斷行業的周期也是我們應該考慮的了。這就需要需要我們考慮大環境的層面，來判斷公司未來的趨勢。（這個放到后面會分析）
盈利能力的分析有很多指標，后來之所以沒有逐個個分析，一是因為在收集這些數據的時候，不論是凈利率也好毛利率也罷，或者是ROE于ROIC也好，不管怎么樣，十年來他們的走勢基本一致基本和水泥行業大環境一致，這很“周期行業”。
其次，盈利能力的分析其實是貫穿整個分析文章的始終的，后面再分析其他方面的時候也會不斷的進行補充。
總的來說，海螺水泥的盈利能力在同行業中屬于領先地位（后面的分析會不斷驗證），但是水泥本身的特質使得該行業的盈利與周期是正相關的，海螺水泥也不例外。
所以判斷公司的盈利能力與下面我要說的成長能力，對于整個行業的現狀把握是必不可少的。
成長能力一般來說就我而言，是基于兩個維度來的考慮。
第一是根據公司歷年的的各項數據，來推測未來。正所謂“回首過去，展望未來”。當然這也是大家常用的方法。
而第二個維度，卻有本質的不同了，就是站在現在看未來，即我們根據現在市場；公司主營業務的市場空間；等等這些情況配合上公司目前的狀況來判斷公司的成長空間是有多大？