7月16日，在港上市的五龍電動車股價再度下跌；該日，公司股票收盤價為0.11港元，跌幅接近6%。
上一交易日，五龍電動車股價受神州租車入股消息的刺激，公司股價開盤漲幅曾高達(dá)28%。然而，隨后不斷回落，最終以下跌9.3%收盤。
二級市場為何對神州租車入主五龍電動車的熱情難以持續(xù)，作為新能源車企，五龍電動車的前景究竟如何，這或許可從公司此前的表現(xiàn)中一窺究竟。
從嘉盛控股到五龍電動車，公司股價暴跌95%
五龍電動車的前身最早可以追溯到嘉盛控股。2010年1月底，嘉盛控股發(fā)布公告稱，公司將以27.5億港元的代價，收購中聚雷天（五龍電動車前身）的全部股權(quán)。對價支付方式為，1億港元為現(xiàn)金支付，1.57億港元按照每股0.2港元的價格發(fā)行7.84億股支付，剩余的24.93億港元則以發(fā)行可換股債券的形式支付，換股價為0.2港元。
嘉盛控股收購中聚雷天，使得其主要業(yè)務(wù)由之前的證券經(jīng)紀(jì)和汽車零部件業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)及銷售動力電池。
變身新能源概念的嘉盛控股，受到了投資者的熱捧。事實(shí)上，嘉盛控股收購中聚雷天，甚至獲得李嘉誠的青睞。公告顯示，2010年1月底，李嘉誠以2.92億港元的價格認(rèn)購了公司4億股股份。
然而，至此之后，公司股價走向了漫漫陰跌之路。截至目前（7月16日）公司股價再次回到了0.1港元附近，與8年前的高點(diǎn)相比，跌幅高達(dá)95%。
新能源車企成資本黑洞：五龍電動車已巨虧85億
嘉盛控股收購中聚雷天后，公司簡稱也變更為中聚雷天。隨后，又陸續(xù)變更為中聚電池及五龍電動車（下文統(tǒng)稱為五龍電動車）。
五龍電動車上市后，公司開始頻繁配股融資，2011年7月，公司發(fā)布公告稱，擬以每股0.52港元的價格發(fā)行7億股股份，預(yù)計募資3.64億；所得款項主要用于電池生產(chǎn)設(shè)施第二期擴(kuò)展項目的資本開支等。
2013年4月，五龍電動車再次發(fā)布配股公告，公司將以0.22港元的價格，發(fā)行10億股股份，募集資金凈額約為2.64億港元，公司稱認(rèn)購所得款項凈額將用作擴(kuò)大產(chǎn)能及一般營運(yùn)資金。
2018年6月底，五龍電動車再次發(fā)布配股公告，公司擬以每股0.109港元的價格配售10億股股份，預(yù)計募集1.09億港元，所得款項將主要用于償還債務(wù)等。事實(shí)上，從公司股本的變化也可看出公司融資的頻繁程度。2010年1月底時，公司總股本為22.05億股，到2018年7月初，這一數(shù)字已大幅上升到了234.13億股，股本擴(kuò)大了10倍以上。
然而，頻繁融資的五龍電動車，卻沒能給股東帶來回報。
2010年，嘉盛控股在收購公告中稱，五龍電動車（中聚雷天）原股東鐘馨稼及苗振國向公司保證，2011財年（2010年4月初—2011年3月底），中聚雷天的實(shí)際盈利不會少于1.5億港元。
然而，收購后第一年，公司業(yè)績就出現(xiàn)變臉。該財年，公司對因收購中聚雷天而產(chǎn)生的9.04億港元商譽(yù)進(jìn)行了全額計提。最終，公司在2011財年出現(xiàn)了20.8億港元的巨額虧損。其后幾年，五龍電動車一直處于虧損狀態(tài)。下圖為財聯(lián)社根據(jù)財報繪制的五龍電動車各財年營業(yè)收入與凈利潤：
以公司最新發(fā)布的業(yè)績公告為例，2018財年，公司營業(yè)收入為10.58億港元，同比下跌30.05%，虧損額高達(dá)30.67億港元。事實(shí)上，近八年來，五龍電動車虧損總額已達(dá)85億港元之巨。
更值得關(guān)注的是，五龍電動車的持續(xù)虧損使得公司背上了沉重的財務(wù)負(fù)擔(dān)。據(jù)財報，2018財年，公司財務(wù)成本已高達(dá)3.89億港元，這一數(shù)字占到該財年營收額的36.77%。
五龍電動車高管股份被強(qiáng)制平倉，李嘉誠虧損出局
五龍電動車的不斷虧損及股價下跌，最終引發(fā)公司高管質(zhì)押股份被強(qiáng)制平倉。2018年6月，五龍電動車發(fā)布了一份有關(guān)董事于禁售期買賣證券的公告，該公告顯示，公司董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官曹忠稱，由于公司股價下跌及其財政困難，故經(jīng)紀(jì)已出售其一部分保證金證券。事實(shí)上，自今年5月底以來，公司已多次發(fā)布了曹忠被動減持的類似公告。
據(jù)港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，曹忠、陳言平、謝能尹等一致行動人持有公司的股份數(shù)量為61.91億股，而在今年5月時，持股數(shù)量還高達(dá)85.15億股，短短兩個月時間，被強(qiáng)平的股份數(shù)高達(dá)23.24億股。
更值得關(guān)注的是，因公司股價的跌跌不休，李嘉誠最終也虧損出局。李嘉誠自2010年入股五龍電動車后，曾持續(xù)買入該公司股份。2015年8月中旬，李嘉誠以0.46港元/股的價格，從五龍電動車執(zhí)行董事兼副主席苗振國手中購得7.43億股，這使其持股比例一度達(dá)到8%左右。
不過，在2016年9月底，五龍電動車發(fā)布公告稱，李嘉誠已出售公司部分股份，其持股數(shù)量減少至11.06億股，股權(quán)減少至4.93%，低于需要披露的5%水平。
而據(jù)財報，截止2017年9月底，五龍電動車的前十大股東名單中，李嘉誠已不在其列，而該名單的第十大股東持股占比僅為0.04%，這很可能意味著李嘉誠已清倉五龍電動車股份；且從公司股價走勢來看，其最終或以虧損出局。
神州租車低價接盤五龍電動車背后：公司陷入發(fā)展瓶頸
五龍電動車0.06港元的認(rèn)購價，較公告前一交易日0.129港元的股價折讓53.49%；神州租車堪稱低價接手了五龍電動車。然而，新能源車政策的不斷趨嚴(yán)，給五龍電動車的未來蒙上了濃厚的陰影。
事實(shí)上，五龍電動車在解釋2018財年業(yè)績低迷時就稱，補(bǔ)貼退坡、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)收緊，領(lǐng)取補(bǔ)貼的時間大幅長于預(yù)期導(dǎo)致現(xiàn)金流緊縮，制造電池及正極材料的利潤收窄，上述各種因素造成公司業(yè)績表現(xiàn)疲弱，成為歷史最差的年份之一。
根據(jù)外媒報道，當(dāng)下，國家正在制定新的新能源車補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼幅度還將大幅收窄，在此背景下，神州租車為何仍去接手已深陷虧損的五龍電動車呢？這或許與其遇到的發(fā)展瓶頸有關(guān)。
神州租車的發(fā)展瓶頸可從公司股價走勢窺見一。2015年11月底時，神州租車股價為15.38港元，截止目前（7月16日），公司股價為6.97港元，不到三年時間，公司股價跌幅54.69%，事實(shí)上，當(dāng)前，神州租車的股價已跌破發(fā)行價。
從公司業(yè)績來看，2017年，神州租車凈利潤為8.81億元，同比暴跌39.63%。今年一季度，公司甚至出現(xiàn)了營業(yè)收入下降的現(xiàn)象。據(jù)財報，今年一季度，神州租車的車隊租賃業(yè)務(wù)收入為2.21億，同比暴跌41%，而其核心業(yè)務(wù)—汽車租賃業(yè)務(wù)的單車日均收入已降至144元，公司稱，收入下滑主要是進(jìn)一步提高獎勵水平以推動新客戶獲取所致。
神州租車單車收入的下滑，可能在未來一段時間仍將延續(xù)。興業(yè)證券研報稱：目前滴滴在上海等地運(yùn)行的租車業(yè)務(wù)，采用全程線上服務(wù)和免費(fèi)上門送取車模式，滴滴以平臺的形式進(jìn)入到租車領(lǐng)域，對租車行業(yè)將帶來一定沖擊。神州租車在財報中也直言，網(wǎng)約車供應(yīng)正急速擴(kuò)張，網(wǎng)約車行業(yè)競爭日趨激烈。
在此背景下，神州租車入主五龍電動車，或許只是各取所需罷了！
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