事件描述

貴人鳥(603555)發布公告稱,公司擬對康湃思體育管理增資出資13,522.21萬元,增資完成后占其注冊資本的37%;擬出資811.42萬元成立合資公司康湃思體育咨詢,占擬設公司注冊資本的37%;擬對泉翔投資增加投資6,525萬元,用于泉翔投資向泉晟投資提供借款并由泉晟投資對康湃思網絡增資,增資后泉晟投資將持有康湃思網絡30%的股份。

公司將非公開發行不超過5,584.16萬股股票、募集資金總額不超過168,138.86萬元,用于供應鏈建設、體育云平臺建設及償還銀行貸款;此外,公司擬變更募投項目“鞋生產基地(惠南)建設項目”為“晉江鞋生產基地智能化技術改造項目”和“永久補充流動資金”。

事件評論。

校園體育三大平臺落地,賽事運營、體育經紀、互聯網平臺全覆蓋。

為推動我國校園體育的發展,同時也為繼續戰略性的布局體育產業,繼2015年5月21日與相關主體簽署《合作框架協議書》后,公司在校園體育領域布局的三大平臺相繼落地,至此實現了校園體育賽事運營、校園體育經紀業務和校園體育互聯網平臺的全覆蓋。公司分別對康湃思體育管理增資13,522.21萬元、增資完成后占其注冊資本的37%,出資811.42萬元合資成立康湃思體育咨詢、占擬設公司注冊資本的37%,對泉翔投資(公司為其有限合伙人)增加投資6,525萬元,用于泉翔投資向泉晟投資提供借款并由泉晟投資對康湃思網絡增資,增資后泉晟投資將持有康湃思網絡30%的股份,與《中國學校體育》雜志并列成為其第一大股東。

非公開發行16.8億推進體育產業化轉型、大體育生態圈加速擴展

為實現公司由“傳統運動鞋服行業經營”向“以體育服飾用品制造為基礎,多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”的戰略升級,公司擬非公開發行不超過5,584.16萬股股票、募集資金總額不超過168,138.86萬元,用于供應鏈建設、體育云平臺建設及償還銀行貸款等項目。在體育服裝品牌復蘇的背景下,加強供應鏈建設、提高反應速度利于從業務轉型方面增加公司核心競爭力;建設體育云平臺則利于配合以大數據為核心的體育生態圈建設,將從產業布局方面增加公司核心競爭力;而償還前期銀行貸款將有效降低資產負債率、優化資本結構,在減少財務費用的同時提高公司整體經營效益。

變更募投項目,實施智能化升級的同時為體育產業布局儲備資金。

同時,公司擬變更募投項目“鞋生產基地(惠南)建設項目”,向晉江鞋生產基地智能化技術改造項目投資5,274萬元,剩余資金及利息13,234.97萬元可用于補充流動資金。在人口紅利消失、勞動力成本提高的背景下,智能化升級預計可以減少員生產員工25%以上,以2014年為標準將節約工資及福利費用支出710余萬元,此外還能夠提升產品品質。剩余13,234.97萬元可用于補充流動資金則有利于進一步增強公司資金實力、為體育產業布局儲備資金。

上調至“增持”評級。

在國家政策利好、體育關注度提升及消費結構升級的背景下,體育產業發展前景廣闊。公司以體育服飾用品制造為基礎,逐步推進體育產業布局、力圖構建多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團,2014年以來先后入股虎撲體育、西班牙足球經紀公司BOY,并與大體協、中體協合作進軍校園體育產業;聯合虎撲體育成立體育產業基金,投資多個“互聯網+”概念的智能運動項目。隨著終端零售轉型逐步推進,以及供應鏈建設和智能化升級逐步推進,公司未來業績向好。我們看好公司在體育生態圈領域的布局,預計公司2015年、2016年EPS 分別為0.56元、0.68元,對應估值67倍、55倍,上調至“增持”評級。