投資觀點:從優質成長股、具有業績支撐的低估值優質企業、處于景氣周期底部有回暖跡象的子行業優質企業三條主線尋找有最大概率回到前期高點的個股。

優質成長股,強烈推薦擁抱互聯網信息化的農資企業諾普信、金正大（002470）、史丹利（002588）、新洋豐（000902）。

強烈推薦開拓產業鏈上游的pta巨頭榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）,主業增長穩定擬向新能源轉型的區域核心企業嘉化能源（600273）,滌綸車用絲領導者海利得,并購完成后躋身國內第一全球第四的鈦白粉領先企業佰利聯（002601）,受益于油品升級和油價反彈的C4產業鏈先驅齊翔騰達（002408）。

強烈推薦轉型期優質企業金發科技（600143）(生物降解塑料)、低估值優質企業萬華化學（600309）。

行業動態:

油價再次探底,PTA堅挺,去庫存繼續

本周油價再次探底,然而PTA表現堅挺,華東上漲20元至4720元/噸,TA期貨周五也在裝置停車利好下收復周初失地。現貨供應有限,加上逸盛石化11月后在買入價與中間價之間買入內盤現貨挺價,是近期PTA價格堅挺的主要原因。經過三季度的持續去庫存,PTA最痛苦的時候已經過去,遠東破產與翔鷺停工導致實際有效產能大幅下降的紅利逐步顯現。本周逸盛大化2#375萬噸重啟,但周五恒力宣布3#220萬噸停工,嘉興石化150萬噸計劃周六停工,開工率再次降至六成以下。以PTA總產能4660萬噸(計入今年新增345萬噸)開工率57.2%,聚酯總產能4600萬噸(不計今年新增220萬噸)開工率75%(短纖瓶片70%、直紡90%、切片紡50%)靜態估計,PTA日產量7.4萬噸日需求8.2萬噸,當前仍以0.8wt/d速度去庫存。即便恒力和嘉興石化復產,供需也能基本平衡,未來關鍵就是翔鷺450萬噸裝置何時重啟。我們判斷翔鷺2016Q2前無法重啟,對15Q4至16Q2的PTA持謹慎樂觀態度,大廠能維持單噸100-200元左右的利潤。需要警惕的是需求端聚酯廠商目前盈利情況較差,開工率有下降壓力,因此PTA持續上漲可能性也不大。

苯乙烯延續上漲,環氧丙烷反彈

本周苯乙烯上漲3.95%報7900元/噸,盡管下游需求不振,但港口庫存持續較低支撐價格,月底將有船貨補充,預計價格將逐漸穩定。環氧丙烷本周上漲2.89%報9800元/噸,近期整體庫存乏量,下游部分工廠剛需補倉,廠家漲價意愿強烈,但隨著吉林神華和煙臺萬華裝置負荷的提升,未來環氧丙烷上漲壓力將放緩。

丙烯腈繼續上漲

本周丙烯腈繼續小幅上漲1.82%報8400元/噸,月漲幅已達9.80%。此輪上漲源于上海賽科意外停車及多廠家停車檢修,市場貨源供應緊張,中間商推漲市場價格。當前撫順石化業和賽科雖已重新開工,但開工率較低,庫存仍處于低位水平,支撐價格繼續上漲。考慮到下游需求并未發生明顯提升,我們預計進入12月份后,丙烯腈價格將逐漸穩定。

風險提示:1. 化工行業整體低迷;2. 系統性風險。