金融界美股訊：市場對于這輪美元牛市的前景持多空對立觀點。德意志銀行現在正是看多陣營的一員。

德意志銀行宏觀策略師Alan Ruskin和GEorge SaraVelos認為，始于2011年6月的這輪美元牛市很可能在未來兩年持續下去，并且，美元貿易加權匯率將來還有10%的上漲空間。

華爾街提及，包括摩根大通和高盛等很多投行對美元信心滿滿，但也有看空美元后市的研究機構，比如挪威最大資管公司DNB。海通證券(行情600837,買入)姜超團隊等國內分析師也大多看空。

德意志銀行表示，以史為鑒，美元牛市才走了三分之二：

自從布雷頓森林體系（Bretton Woods）解體以來，美元在經歷了9到10年的下行周期之后，接下來往往進入6到7年的上行周期。盡管每個周期年限不同，但宏觀背景顯示，伴隨著廣義美元指數已上漲50個月，美元牛市在上行周期中才進行了2/3，至少還會再延續兩年。

廣義貿易加權美元指數（TWI）在1978-1985年，以及1995-2002年的周期中分別上漲了53%和33%，在最近一次的下行周期中下跌了28%。我們預計，美元將至少完全收復這些失地，進一步上漲10%左右。美元上行周期可能會延續，很可能以緩慢節奏上漲。

兩位分析師作出上述判斷的理由是什么呢？他們解釋道：

從宏觀角度看，2016年美元如何走將依賴于主要的宏觀驅動力是來自美聯儲還是中國。如果美聯儲收緊貨幣政策是主要驅動力，那么美元將溫和上漲，并在對G4國家貨幣、商品貨幣和新興市場貨幣對中呈現普遍上漲態勢。

如果主要驅動力源(行情600405,買入)自中國，尤其是中國的外匯政策成為外匯市場不穩定的風險源頭，那么，美元上漲將主要集中在對商品貨幣和新興市場貨幣上。

德意志銀行同時指出，這一波美元上漲與此前不同：美元在加息前已經大幅走升。因此，美元在加息后的漲勢將表現溫和。

下圖是德意志銀行對美元與主要貨幣對的預期：