弱市環(huán)境下,高端消費景氣度下降造成公司業(yè)績增速放緩。14年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元,同比增長13.52%;營業(yè)利潤凈額歸屬母公司凈利潤分別為1.79和1.38億元,同比分別增長0.62%和1.99%。每股收益1.21元,每10股派1.5元(含稅)。

渠道持續(xù)優(yōu)化升級,品牌定位提升帶動的價格帶上升,推升收入保持雙位數(shù)增長。公司以直營模式發(fā)展為主,且自12年開始主動放緩開店速度,進行渠道的優(yōu)化整合升級。而由定位提升帶動的價格帶提升,推升公司收入在14年弱市環(huán)境下仍保持兩位數(shù)的增長。其中,價格同比增長15.31%,銷量在門店收縮的情況下(截止至14年末公司擁有門店335家,凈關閉26家,直營占比89%),同比降低1.69%。

在基數(shù)較高的基礎上,費用率的提升導致業(yè)績增速放緩明顯。盡管在定位提高的同時,公司毛利率得到了提升,同比增加2.25個百分點,增至71.05%,但在基數(shù)較高的基礎上,費用率大幅提升5.39個百分點,其中,銷售費用率受銷售人員增加及工資提升、店鋪租金及裝修費用增加、以及商場活動增加等原因影響,銷售費用率增加5.26個百分點,管理費用率因人員工資提升,同比略增0.14個百分點。

應收賬款及庫存增加,占用現(xiàn)金導致經(jīng)營性現(xiàn)金流下滑。14年末公司受商場回款慢影響應收賬款達到0.54億元,分別較13年末及三季末增加0.18和0.21億元;庫存方面,原材料采購增加及備貨量提升,推升庫存規(guī)模達到2.04億元,分別較13年末及三季末增加0.50和0.10億元。現(xiàn)金流方面,受應收賬款及庫存提升影響,期末經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為1.09億元,同比下降40.30%。