10月10日，國務院公布《關于積極穩妥降低企業杠桿率的意見》（以下簡稱《意見》），《意見》強調：加快完善全國中小企業股份轉讓系統，健全小額、快速、靈活、多元的投融資體制；研究全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板

消息甫一出現，便如同一枚深水炸彈，攪弄著靜謐的新三板，對于想要躍入

的新三板來說，若政策落地，意味著可免遭

而就在消息推出不久前，新三板地板制造與銷售商企業揚子地板（430539.OC）公司首次公開發行股票并在中小板上市的申請已被中國證監會受理。

對投資人而言，揚子地板要是能順利過會，不僅市值翻番，更加重要的是，相比流動性較差的新三板，退出也變得異常輕松。不過，目前也僅僅只伸進了一只腳而已，要想真正走進中小板，也不太容易，畢竟還得核查、排隊呢！

揚子地板（430539.OC）作為一家老牌木質地板制造商，在該行業已浸淫10余年，2014年1月掛牌新三板，登陸資本市場。不過，野馬財經發現，近些年揚子地板在新三板上似乎正處于發展瓶頸期。

年報顯示，2014至2015年揚子地板營業收入連續兩年下滑，其中2015年營業收入32756.23萬元，同比下降6.84%，對此，年報中指出2015年國家進一步調控

行業，全國房地產處于冰凍期，影響到下游的配套建材生產企業，整體需求不旺。

當然，2016年上半年，揚子地板營業收入15505.06萬元，同比增長13.28%，且實現凈利潤2467.41萬元，同比增長9.15%。

上圖數據整理自wind（制圖/譚妮）

此外，野馬財經新三板研究中心注意到，除了營業收入一度下滑外，質量也是揚子地板需要注意的問題。

撰文稱，國家質量監督檢驗疫總局發布公告，揚子地板由于產品質量監督抽查不合格，被調整出AA類工業企業名單，要知道，AA類企業在家居行業內并不多，少了這等榮譽，揚子地板在各大商場現身時又少了些許光彩。（野馬財經注：AA類企業是指履行產品質量主體責任的保障能力強、實現程度好的企業，對這類企業，質監部門采取“信用監管”。）

對于是否恢復等級等問題，野馬財經與揚子地板董秘辦取得了聯系，但對方負責人表示目前不方便對外透露公司的有關情況。當然，揚子地板在提升產品質量方面已經有所行動，例如抓住現代年輕人的環保理念，將科技與家裝結合，推出除醛地板、負離子無醛制造實木復合地板、負離子健康實木地板等多種環保產品。

從行業來看，目前木地板生產企業眾多，產品同質化現象嚴重，曾經陷入質量風波，品牌形象一度受損的揚子地板能否繼續擴大市場份額，還有待檢驗。

針對2016年上半年營業收入的增長，揚子地板表示是因為房市的回暖，然而，國慶節前后各家城市紛紛出臺“最嚴限購令”，無疑又給剛剛回暖的市場當頭潑了一盆冷水。

雖然近年來財務數據表現尚有提升空間，不過揚子地板一直頗受資本市場青睞，停牌之前，其股價累計漲幅高達73.75%。

其實，早在今年2月，揚子地板便已提交了首次公開發行股票輔導備案登記材料，并接受

輔導，不過由于欣泰電氣之事導致興業證券被除去保薦資格，揚子地板無辜躺槍，隨后更換輔導券商為

直至10月10日，揚子地板終于發布公告稱，公司已于10月9日領取了《中國證監會行政許可申請受理通知書》。

聯訊證券新三板研究院策略組對野馬財經表示，新三板企業轉至中小板后，企業的估值水平，股票流動性、企業影響力和形象等方面都將會得到較大提升。九泰基金王陽此前亦對野馬財經指出，新三板整體估值和A股有巨大差異，折價是A股的1/3-1/2左右。

Wind數據顯示，揚子地板市值11.39億元，市盈率為21.32倍，但在滬深市場，同類企業中位值為46.04倍，這意味著一旦轉板成功，其市值將出現“鯉魚躍龍門”式增長。

例如從新三板成功登陸創新板的

（300477.SZ），摘牌前最后交易日的市值為7.14億元，市盈率僅為7.85倍，十天后登陸創業板，上市首日市值即躍升為16.53億元，截至10月10日，合縱科技市值69.49億元，市盈率為79.3倍。

同時，A股地板制造商

（002631.SZ）,截止10月12日收盤，市值為163.83億元人民幣，市盈率為109倍，而其2016年上半年營業收入48645.56萬元，凈利潤9357.78萬元。

理性看待新三板轉板制度

對新三板企業而言，IPO是一個充滿了誘惑力的詞匯。就在今年6月27日，新三板分層制度落地，創新層推出，但據野馬財經新三板研究中心統計，在大利好來臨之時，卻有99家入選創新層的企業公告稱已經完成或正在接受上市輔導，計劃從新三板市場退市再通過IPO登陸A股。

10月10日，國務院相關文件再次提及新三板轉板制度，無疑為想尋求IPO的新三板企業打了一針強心劑，但聯訊證券新三板研究院策略組向野馬財經表示，國家已經不止一次提到過轉板的事，但都沒什么進展，而這次《意見》的發布，國務院同樣只是提了一句，且不算是針對新三板特意而提的。

而轉板機制之所以遲遲沒有進展，是因為新三板的類注冊制和

的審批制還不能完全兼容，且A股過去曾制定過向注冊制推進的時間表，但由于股災等因素而處于擱置狀態，A股不能推動注冊制的話，新三板直接轉板很難去落實操作。

當然，聯訊證券同時強調，即使不是爆炸性的消息，也足見國家對這個問題的重視。

如果樂觀估計，可能會加快已IPO轉板申報材料企業的審核進度，加快三板優質企業尋求IPO輔導的思想轉變。只是，更多的可能是此次市場不會有太大反應，市場對這種沒有具體細節和下文的口號已經麻木了。

同時，聯訊證券新三板首席研究官付立春也曾提及：若馬上推出轉板制度，那將會分流大部分IPO 排隊企業先到新三板掛牌，待時機成熟后再轉板，這將會陷審核制于尷尬境地，因此新三板和A股之間的轉板機制只有在A股注冊制確定了推行時間表后，才有可能被提上日程。