走勢回顧 　　上周（10月31日~11月4日），上證綜指上漲0.94%、深證成指上漲0.03%。紡織服裝板塊上漲2.92%，紡織子板塊上漲0.83%，服裝家紡子板塊上漲3.74%。紡服板塊重點個股漲跌幅前三位匯潔股份、青島金王、報喜鳥（12.11%、10.00%、9.09%）；后三位為三夫戶外、華斯股份、歌力思（-16.71%、-5.31%、-4.45%）。 　　行業信息 　　1.香港9月零售按年跌4.1%，化妝品上升1.2%;2.Adidas將重組旗下品牌Reebok，三季度銷售大增;2.歷峰集團上半財年銷售降12.6%;3.迅銷擬發展優衣庫副線GU;4.天貓服飾預售期間破千萬的服飾品牌已超30個;5.美國女裝集團Bebe一季度虧損收窄;6.美國百貨零售低迷，MichaelKors等或退出百貨專柜; 　　本周觀點 　　上周江南布衣（3306.HK）在港交所正式掛牌，成為國內首家上市的設計師品牌企業，目前江南布衣已形成JNBY、CROQUIS、jnbybyJNBY、less等多個品牌，擁有門店規模1255家，截至2016財年銷售規模19億元，凈利潤2.4億元。 　　江南布衣能夠成為中國本土設計師品牌的代表，它的成功對于設計師品牌的發展路徑有很強的借鑒意義。1）核心是差異化的設計理念：品牌具有高辨識度，始終堅持走自己的設計風格，通過多元化風格、多品牌策略突破規模擴張瓶頸；2）注重品質突出性價比：憑借較高的產品品質，相比同定位的品牌仍具備一定的性價比優勢；3）構建一體化全渠道平臺，挖掘“粉絲經濟”潛力：加大實體店和線下活動中消費者的體驗感和互動性，同時通過微信平臺強化品牌粉絲群體黏性，在會員購買貢獻、同店增速、存轉周轉等指標方面均在女裝行業中處于領先。 　　基于對江南布衣成功案例的分析，可以對設計師品牌的發展路徑以及市場的未來前景有更多的思考。1）持續的原創設計是設計師品牌發展的靈魂；2）設計師品牌正迎來最好的發展時代；3）社交媒體或將改變設計師品牌的發展路徑與速度紡服及日化行業11月組合：華孚色紡、歌力思、森馬服飾、九牧王、青島金王。 　　核心投資主線：1.市場投資偏好走低，業績表現優于同行、低估值的價值品種仍值得重點關注，同時受拉尼娜氣候影響，16年冷凍概率較高，對于品牌服裝行業的表現影響正面，龍頭企業受益更為顯著，建議關注森馬服飾、海瀾之家；2.重點關注業績改善明顯、受益人民幣貶值的棉紡板塊，繼續推薦上游具備棉花資源優勢的棉紡龍頭華孚色紡、聯發股份；3.“新消費”及轉型投資機會：多品牌服飾集團（歌力思）、化妝品產業鏈整合（青島金王）、網紅經濟（華斯股份）、時尚產業布局（九牧王）、體育消費（貴人鳥）、醫美產業布局（朗姿股份）；