（原標題：周大生重拾IPO 加盟店急速擴張）

11月16日，在資本市場上沉寂一段時間的

珠寶股份有限公司（下文稱“周大生”）又向證監(jiān)會遞交了招股說明書。

11月16日，在資本市場上沉寂一段時間的周大生珠寶股份有限公司（下文稱“周大生”）又向證監(jiān)會遞交了招股說明書。

公開資料顯示，周大生主要從事“周大生”品牌珠寶首飾的設計、推廣和連鎖經(jīng)營，是全國中高端主流市場鉆石珠寶領先品牌，主要產(chǎn)品包括鉆石鑲嵌首飾和素金首飾。

早在2014年年底，周大生就曾因“借殼”失敗轉戰(zhàn)

，之后并無下文。兩年過后，周大生依舊選擇在深交所上市，發(fā)行不超過7900萬股

，募投項目與募集資金投入總額也沒有發(fā)生改變。不過，在2014年的那份招股說明書中，周大生尚能交出一份“報告期內(nèi)各年營業(yè)收入的復合增長率為21.06%”的不俗戰(zhàn)績，但從2013-2015年，周大生的營收僅增長了1.89%。

周大生在招股說明書中反復強調(diào)，周大生采取輕資產(chǎn)、整合運營型經(jīng)營策略，在這種模式下，周大生將生產(chǎn)環(huán)節(jié)委托給生產(chǎn)商生產(chǎn)和加工，同時采取以加盟商為主的渠道擴張戰(zhàn)略。盡管周大生強調(diào)這樣可以讓公司將更多的精力投放在品牌建設、終端渠道管理等核心環(huán)節(jié)，但同時這種模式也讓其面臨一定的質(zhì)量管控風險。

2013年，央視“315”晚會曝光周大生等品牌涉嫌黃金摻假，而后周大生回應稱，初步查明該批不合格產(chǎn)品來源于一個供應商，而后在深圳、重慶、濟南等地公布的檢測結果表明，抽檢的所有批次周大生產(chǎn)品100%合格。這次風波對周大生首次沖擊IPO未果的影響不得而知，如今，周大生又將會講出怎樣的故事來博得資本市場的歡心？

官網(wǎng)顯示，1999年，周大生在北京王府井百貨開設第一家專柜，時至今日，周大生已在全國擁有營銷終端門店2288家，其中

有趣的是，目前國內(nèi)市場很多珠寶品牌都不約而同地帶有“周”“生”“福”字， 中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會副秘書長任進告訴時代周報記者，最初一些知名的香港珠寶品牌帶有這些字，接著很多品牌都這樣取名，目前這些企業(yè)之間并沒有多少聯(lián)系。

廣東揚權律師事務所高級合伙人李瑛則向時代周報記者表示，從理論上講，這種“近親”取名的行為肯定會產(chǎn)生混淆。但由于很多類似商標已經(jīng)商標局核準注冊，說明官方持這種取名方式不會造成混淆的觀點，現(xiàn)實中是否構成混淆則已無關緊要。但對于那些老字號的品牌來說，大量的“類似名字”一定會淡化品牌的影響力。

有媒體報道稱，周大生的前身為海外華人周氏家族在香港創(chuàng)辦的“港龍洋行”，隨后港龍洋行與“周氏合大”合資創(chuàng)立香港周大生，但招股說明書并未提及港龍洋行。在關于周大生的實際控制人周宗文、周華珍夫婦的履歷介紹中，也未出現(xiàn)與港龍洋行有關的任職經(jīng)歷，而且盡管周大生與老字號珠寶品牌“

”“周生生”名字相近，而且周宗文、周華珍夫婦亦為周姓，但從招股說明書上看，周氏夫婦及其關系密切的親屬與這些老字號并無關聯(lián)，至于周大生與這些企業(yè)之間的淵源，周大生方面也并未予以回復。

在沒有上市的情況下，采取輕資產(chǎn)擴張的戰(zhàn)略令周大生在較短時間內(nèi)取得了不俗的成績，但與此同時，缺乏自有規(guī)模生產(chǎn)加工能力也讓周大生的產(chǎn)品生產(chǎn)加工進度缺乏調(diào)配力度。

一直以來，周大生主要向加盟商出售鉆石鑲嵌產(chǎn)品，而素金首飾這樣的非鑲嵌產(chǎn)品的供貨主要通過指定供應商來完成。

2013年，周大生某一加盟店的千足金被“315”晚會曝光黃金含量僅為99.44%，隨后公司表示“該批次產(chǎn)品來源于一個供應商，涉及千足金飾品148件。”至于該事件的結果，周大生在招股說明書中表示，“公司積極配合各地工商、質(zhì)檢部門進行全面復檢和抽檢工作，檢測結果全部合格”。

而在“315事件”后，周大生是否采取相關措施防止此事產(chǎn)生？截至發(fā)稿，周大生方面并沒有給予記者回復，時代周報記者通過北京郭旭律師事務所主任郭旭處了解到，證券法相關規(guī)定要求擬上市公司近三年內(nèi)無重大違法行為，被央視曝光產(chǎn)品質(zhì)量問題可以算是重大違法行為，但由于上述行為已經(jīng)超過三年，因此這件事對周大生本次上市可能并無太大影響。

盡管成立時間不長，但如今的周大生已經(jīng)成為中國市場頗具市場影響力的黃金珠寶品牌之一。

《2015年中國珠寶行業(yè)發(fā)展概況》顯示，在2015年，周大生的品牌市場占有率為4.3%，位居行業(yè)第三，僅次于80多年的周大福和100多年的

在十幾年的攻城略地中，周大生采取的外延式、規(guī)模先行的渠道策略發(fā)揮著十分重要的作用。按照周大生的規(guī)劃，自營門店和加盟店所負責的銷售區(qū)域相互區(qū)分，自營門店的經(jīng)營區(qū)域主要為直轄市、部分省會城市等中大型城市的主城區(qū)，其他區(qū)域主要由加盟商經(jīng)營。但是時代周報記者發(fā)現(xiàn)，在報告期內(nèi)（2013-2015年），周大生出現(xiàn)了“加盟進自營退”的情況。

從2013年到2015年，周大生每年凈增約100個加盟店。每家新開設加盟店的收入從2013年的2.02億元上升到2015年的2.85億元；與此同時自營店的數(shù)量也在減少，2015年度，周大生關掉了70家自營店，約占2014年自營店總數(shù)的20.65%，當年公司自營店的數(shù)量即減少40家。每家新開設自營門店的收入也從8575.80萬元下降到3500.45萬元。

周大生在招股說明書中表示，對于部分業(yè)績未達標的自營店，公司采取關店措施，以保證公司自營店的業(yè)績規(guī)模及質(zhì)量。門店格局的變化在業(yè)績中也有所顯現(xiàn)：從2013年到2015年，來自自營門店的收入所占主營業(yè)務的比重已從54.40%下降到40.17%，加盟門店貢獻的收入則從45.54%上升到55.22%，在這一過程中，周大生的主營業(yè)務收入僅增長了1%。

盡管收入增速有限，但周大生的凈利潤則從2013年的2.45億元增長到2015年的3.53億元，復合增長率達到20.03%。從財務報表上看，這種情況主要源于毛利率的提高，從2013年到2016年，周大生的主營業(yè)務毛利率從24.91%上升到30.69%。

對此周大生在招股說明書中解釋，由于高毛利的鑲嵌首飾在產(chǎn)品結構中的比例上升、加盟店帶來的相關收入無直接成本、單店盈利能力在同行業(yè)品牌中居于前列等原因，公司的毛利率水平有了較大幅度的提升。

任進告訴時代周報記者，珠寶行業(yè)多采用“自營+加盟”的擴張模式，“但在某一特定地區(qū)采取某種方式還要看公司的服務能力，在服務能力不夠的地方采取加盟方式自然更好一些”。

招股說明書透露，本次周大生擬籌集14.60億元投入到“營銷服務平臺建設項目”“研發(fā)設計中心建設項目”“信息化系統(tǒng)及電商平臺建設項目”等四個項目中。周大生表示，電商平臺是現(xiàn)代珠寶首飾企業(yè)營銷渠道的延伸與重要補充。

自2014年起，周大生正式成立創(chuàng)新經(jīng)營中心負責線上銷售，“主要通過天貓、

等第三方平臺開設旗艦店的方式”。目前公司通過電商模式獲得的收入已占主營業(yè)務的7.35%，而在周大生的幾個主要線上渠道中，天貓旗艦店貢獻大部分收入，京東旗艦店位列第二。不過，目前周大生在京東上的旗艦店已經(jīng)消失了，至于原因以及雙方何時恢復合作，周大生方面并沒有對此予以回復。