神州優(yōu)車控股CFO陳良蕓
新浪財(cái)經(jīng)訊 由《中外管理》雜志社主辦的“第25屆中外管理官產(chǎn)學(xué)懇談會(huì)”于2016年12月3日-5日在北京召開，此次會(huì)議的主題為“2017扛與變”。神州優(yōu)車控股CFO陳良蕓出席并發(fā)言。她表示，在掛牌企業(yè)，無論是一級市場還是二級市場外資機(jī)構(gòu)都沒法參與，這塊從制度層面呼吁一下，新三板不成熟，還是參照A股，從QF渠道進(jìn)來，都是非常成熟的路徑，三板股改確實(shí)做了很多努力，但是暫時(shí)還是不行，
先簡單介紹一下神州優(yōu)車的業(yè)務(wù)，我們所作的業(yè)務(wù)四大板塊，首先是百分之百神州專車業(yè)務(wù)在里面，第二塊是香港上市的神州租車我們也是它的第一大股東，第三是我們今年開始的神州電商也在里面，還有第四大是神州買買買。現(xiàn)在全球整個(gè)出行行業(yè)非常熱鬧，國外有UBER，國內(nèi)有滴滴，這個(gè)大趨勢大家不可避免，首先是汽車行業(yè)革命，從傳統(tǒng)汽車到能源車到未來無人駕駛，這只是說時(shí)間的問題。
互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，所有一切改變消費(fèi)模式。從原來汽車擁有持有模式到未來汽車共享會(huì)更盛行。另外從汽車生態(tài)圈更為迅速，大家認(rèn)為傳統(tǒng)汽車廠商一定是寶馬、奔馳廠商，但是未來新一代無人汽車，是特斯拉還是Google，都有可能。我們以這個(gè)平臺作為我們自己的資本。消費(fèi)者用所有需求都可以在我們神州優(yōu)車平臺實(shí)現(xiàn)，從一個(gè)年輕人沒有車到有車，從租車到買車，當(dāng)?shù)厝速I不起車或者是搖號，他乘坐專車，租車，到后來汽車金融，都可以使用我們這個(gè)平臺實(shí)現(xiàn)。
在這里剛剛提到對于新三板企業(yè)對于投資者來說要能夠創(chuàng)造價(jià)值，我們最早是從做租車開始，2007年做到現(xiàn)在，其實(shí)租車是汽車切入后視場的程度，消費(fèi)者端由于我的品牌好，服務(wù)好，我的網(wǎng)絡(luò)多，消費(fèi)者這邊我有定價(jià)權(quán)。所以通過租車切入點(diǎn)把上游廠商和下游消費(fèi)者聯(lián)系起來，現(xiàn)在我們做專車做電商都是依賴于消費(fèi)者，這是有非常大的效應(yīng)。
我本人加入神州優(yōu)車之前是做十年投行，每天幫企業(yè)認(rèn)證。對于我們神州優(yōu)車來說，在去年年底之前我們都是紅籌公司，而且我們在香港已經(jīng)有了一個(gè)香港上市公司，之所以放棄國外上市，選擇新三板，有兩個(gè)原因，首先回歸母國市場，這是我們中國人市場未來的趨勢，因?yàn)橄M(fèi)者變成投資者，這塊品牌效應(yīng)宣傳市場還是非常顯著，在格外是香港市場還是美國市場，對神州租車來說沒有特別有利，比如說租車來算稅收3.9億，從2014年9月上市，稅后凈利潤4.9億，到去年13億，到今年，一步一步兌現(xiàn)以后，我們回過頭來看看它的估值，在香港市場只有10倍到12倍的估值水平，這樣一個(gè)估值水平顯然對我們企業(yè)不是特別滿意，美國市場有美國市場的問題，放到這兒暫時(shí)不說。
回到中國市場我們面臨幾個(gè)問題，首先拆完了架構(gòu)到國內(nèi)來，當(dāng)時(shí)還有一個(gè)新興板，在座的大家都是股票市場老手，肯定都了解，我們沒有選擇。對于我們來說是正確的。從企業(yè)掛牌角度來說很重要的路徑，因?yàn)槟闳绻瓷鲜衅髽I(yè)也可以沒問題，但是你整個(gè)價(jià)值體現(xiàn)就不是那么突出。另外一方面作為掛牌公司我們運(yùn)作更規(guī)范，新三板來說有一些投資者沒有經(jīng)歷過，但是我做投行出身，我特別深的體會(huì)新三板和A股一模一樣，要求你完全合規(guī)，所以作為掛牌企業(yè)，我們公司方面給投資者交代，可以非常放心財(cái)務(wù)上的要求。
新三板對于我們這樣的企業(yè)特別適合，因?yàn)樗幸粋�(gè)容忍度，即便是暫時(shí)沒有盈利，還是可以先掛牌，我們專車這個(gè)業(yè)務(wù)還是處在戰(zhàn)略的虧損角度，但是我們未來曲線已經(jīng)看得很清楚，我們在第四季度滿看能不能盈虧平衡，明年是我們實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這方面我們看新三板，包括制度性的還九對企業(yè)價(jià)值支撐能不能一步一步實(shí)現(xiàn)。因?yàn)槲覀冎奥牭搅诵氯甯母锲谕靶屡d板被取消之后，資本市場改革都集中在新三板市場，從整個(gè)企業(yè)報(bào)材料到網(wǎng)上信息披露，這點(diǎn)和國外相比沒有太大的差別。
另外一方面，從我們來說如果兩年之內(nèi)新三板真的流動(dòng)性起來我們留著也挺好，我們行業(yè)也算是龍頭企業(yè)，也是會(huì)有一定的地位，但是如果兩年以后新三板改革紅利各方面還是有所差別我們也會(huì)考慮選擇主板還是IPO。
總而言之神州優(yōu)車不是第一次出現(xiàn)在資本市場，也肯定不是最后一次出現(xiàn)在資本市場，新三板掛牌以前已經(jīng)做了60億左右人民幣，現(xiàn)在正在做新的投資者加盟的融資活動(dòng)，也是不超過100億上限的授權(quán)，所以對我們來說體現(xiàn)了企業(yè)公允價(jià)值，另一方面企業(yè)價(jià)值也是實(shí)現(xiàn)的非常理想。
因?yàn)楫?dāng)時(shí)上的時(shí)候券商很難把我們做一個(gè)特清晰的定位，因?yàn)閯偛盼乙仓v了技術(shù)很多，產(chǎn)品很多，而且是針對一個(gè)客戶把全產(chǎn)業(yè)鏈的事兒得做了，這樣造成真正能看清楚我們公司的投資人可能比較少，但是我們上來之后其實(shí)困惑也是這樣，跟投資人交流過程中我們很難同頻，因?yàn)閺耐顿Y人角度來說他可能會(huì)幫我設(shè)計(jì)一個(gè)方向，要不然你被主板公司并購，要不然被產(chǎn)業(yè)基金介入，但是產(chǎn)業(yè)基金也好，主板公司也好，跟我們產(chǎn)業(yè)完全對接也是很難的，這跟我們的結(jié)構(gòu)確實(shí)挺難對得上的，這是我們現(xiàn)在面臨的一個(gè)困惑吧。
其實(shí)我們覺得現(xiàn)在市場還是非常不足，我們覺得這個(gè)市場有點(diǎn)耐心，但是從企業(yè)角度我們要做的最根本就是要把公司做好，把你的價(jià)值體現(xiàn)出來，對我們來說流動(dòng)性如果說在市場不足情況下盈利模式每個(gè)板塊是什么樣子，凈利潤，為什么？這個(gè)都是非常積極的，從我們租車到專車到電商到金融，其實(shí)都是一樣的，有機(jī)會(huì)也可以再詳細(xì)交流。
在這個(gè)基礎(chǔ)上其實(shí)現(xiàn)在有一個(gè)問題，企業(yè)要保持比較高的成長性，行業(yè)競爭非常激烈，這樣一個(gè)競爭激烈環(huán)境里面我們通過什么樣的商業(yè)模式，你是要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，你如果沒有創(chuàng)造價(jià)值其實(shí)對投資者來說還是沒有吸引力，從我們角度來說我們所做的都是圍繞著汽車產(chǎn)業(yè)鏈來做。
大家知道第一大市場就是房子，第二大消費(fèi)市場就是汽車，汽車領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被開發(fā)出來，全中國汽車保有量是1.6億，但是其中有95%的車都是全款買的，這意味著機(jī)動(dòng)車遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能開發(fā)出來，為什么不能像美國一樣做汽車金融，這就是價(jià)值，我們采購端我有成本優(yōu)勢，我可以跟廠商買，成本就會(huì)壓低，消費(fèi)者端我可以有多樣化的產(chǎn)品設(shè)計(jì)出來，給消費(fèi)者帶來價(jià)值，一方面降低消費(fèi)者買車或者用車使用成本，另外一方面可以保證消費(fèi)者使用的安全性和可靠性正是這樣一種商業(yè)模式，國外沒有，我們通過商業(yè)模式創(chuàng)新，把利潤做清楚，并且每個(gè)月把財(cái)務(wù)報(bào)表說清楚，這是我們企業(yè)做大做強(qiáng)長期保持高增長的自身競爭力。
在掛牌企業(yè)，無論是一級市場還是二級市場外資機(jī)構(gòu)都沒法參與，這塊從制度層面也是呼吁一下，新三板不成熟，還是參照A股，從QF渠道進(jìn)來都是非常成熟的路徑，三板股改確實(shí)做了很多努力，但是暫時(shí)還是不行，因?yàn)槲覀兩裰葑廛囅愀凵鲜校詫ι裰輧?yōu)車都是被攔在境外，確實(shí)挺遺憾的。對于投資者可以設(shè)定鎖定期，你可能是一年或者兩年，可以設(shè)定預(yù)期，此外A股對于外國創(chuàng)業(yè)者有10%的要求，我覺得可以降低一些。對于交易市場和混合交易市場的退出都有一個(gè)很好的鋪墊。
新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。