手游業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)助力公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增加17.24%，歸母凈利潤(rùn)同比增加95.57%。歸母凈利潤(rùn)的大幅增加主要源于公司手游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)修復(fù)，2015年公司收購(gòu)的殼木軟件沒有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾，2016年上半年公司實(shí)施了殼木軟件業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方案。同時(shí)今年上半年推出重度游戲《戰(zhàn)火與秩序》，2016年6-9月份月流水分別達(dá)到2000萬元、2800萬元、3100萬元及4600萬元，且保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司具有較高毛利率的手游業(yè)務(wù)全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)可以得到明顯修復(fù)。
四輪驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展公司當(dāng)前業(yè)務(wù)主要分為四大板塊，分別為ICT運(yùn)營(yíng)管理、手機(jī)游戲、人工智能與大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用。
其中ICT運(yùn)營(yíng)管理及手游業(yè)務(wù)當(dāng)前已經(jīng)較為成熟，公司在ICT運(yùn)營(yíng)管理方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)，其客戶主要包括電信、金融等領(lǐng)域大客戶。
手游業(yè)務(wù)目前也已經(jīng)形成了“兩控一參”的格局，公司控股“殼木軟件”（注重內(nèi)容研發(fā)）“泰奇互動(dòng)”（主要做游戲發(fā)行），參股中清龍圖，并且成立了泰岳梧桐游戲產(chǎn)業(yè)基金，形成了從游戲研發(fā)，渠道發(fā)行，到投資的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。未來這兩塊業(yè)務(wù)將有望貢獻(xiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)支持公司其他重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。人工智能與大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與應(yīng)用是公司對(duì)未來的戰(zhàn)略布局，當(dāng)前人工智能與大數(shù)據(jù)方面，公司6月份公告使用自有資金全資收購(gòu)中科鼎富科技發(fā)展有限公司，此舉能夠有效提升公司人工智能競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。物聯(lián)網(wǎng)方面公司的重要產(chǎn)品是自主研發(fā)的“智慧線”。公司一直積極推動(dòng)智慧線行業(yè)應(yīng)用，目前在特殊行業(yè)及周界安防方面已經(jīng)有部分項(xiàng)目落地。
重點(diǎn)關(guān)注融合通信業(yè)務(wù)落地及人工智能業(yè)務(wù)進(jìn)展公司在三季報(bào)中表示，預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)融合通信業(yè)務(wù)在2016年底實(shí)現(xiàn)商用，公司之前承擔(dān)了中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)管理，但是飛信業(yè)務(wù)近兩年發(fā)展受挫，公司本塊業(yè)務(wù)收入下降明顯，如果中國(guó)移動(dòng)的融合通信業(yè)務(wù)能夠順利發(fā)展，我們認(rèn)為公司ICT運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)也會(huì)有所受益。
此外，公司完成對(duì)鼎富科技的收購(gòu)之后，在智慧語義及非結(jié)構(gòu)化服務(wù)方面的實(shí)力得到有效增強(qiáng)，目前公司在銀行語義分析方面已經(jīng)占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2016年11月中標(biāo)中國(guó)
“新一代核心系統(tǒng)文本分析與互聯(lián)網(wǎng)信息采集工具項(xiàng)目”之后，公司已經(jīng)成功為
、建設(shè)銀行及多家股份制銀行提供語義認(rèn)知技術(shù)，伴隨人工智能技術(shù)應(yīng)用的普及，語義分析市場(chǎng)未來有望強(qiáng)勁增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持買入評(píng)級(jí)公司今年手游業(yè)務(wù)得到明顯改善，有望助力公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，目前公司四大業(yè)務(wù)板塊定位清晰，發(fā)展順利，我們看好公司未來發(fā)展前景。預(yù)測(cè)公司2016-2018年凈利潤(rùn)分別為6.48、7.99、10.01億元，EPS分別為0.33、0.41、0.51元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值32/26/21倍。維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）相關(guān)項(xiàng)目落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。