一個向上，一個就向下，通常國際油價與美元指數保持著負相關關系。

一個向上，一個就向下，通常國際油價與美元指數保持著負相關關系。奇怪的是，今年10月以來，油價卻罕見地跟著美元同漲同跌。是誰打破了市場“叢林法則”？機構人士表示，美國進入加息周期后，匯率大洗牌和大宗商品階段性牛市交疊，美元和油價呈正向相關關系，但預計該窗口期至多持續到年底，隨著原油商品屬性增強，美元對油價的影響將逐漸減弱。

油價：基本面占上風

從統計數據來看，WTI原油價格與美元指數存在很強的負相關性。月度統計數據顯示，WTI原油價格與美元指數相關系數為-0.82。2011年至今，每逢美元上漲，油價通常會走低，反之亦然。然而10月以來美元指數升破100點關口，國際油價則漲至每桶50美元上方。油價與美元從過往負相關轉換到正相關，同步格局令人匪夷所思。

大部分情況下，美元指數和大宗商品直接負相關，這體現了以美元計價的大宗商品的金融屬性，但同時，大宗商品更具有自己的商品屬性。

新湖期貨研究員張問鼎認為，原油市場會受宏觀經濟事件和美元指數影響，但行情主要還是依照自身基本面指引，今年原油行情受供給端影響更大。

市場人士認為，盡管美聯儲加息會打壓原油等大宗商品市場，但產油國減產協議的達成，同樣在基本面上刺激油價上漲，可以看到的是，基本面占了上風。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇告訴中國證券報記者，在美聯儲加息背景下，OPEC和非OPEC聯合減產對于當前國際原油供應過剩有很大緩解作用。

從歷史行情看，美元和國際油價同步上漲，一般伴隨著比較大的危機。通過統計發現，例如1979-1980年，1999-2000年，2004-2005年，三個階段美元與油價均出現了較明顯的同步上漲格局，此后分別對應了1980-1982年，2000-2001年，2007-2009年出現的三次大的經濟危機。

某私募宏觀研究員對記者表示，其原因在于美元強勢引發新興市場資金外流，疊加原油上漲帶來的通脹壓力，使得全球實體經濟面臨很大的沖擊，成本驅動型通脹會引發經濟過熱，從而可能導致滯脹或者資產價格泡沫因貨幣收緊而破滅。這一次出現美元與油價同漲，也同樣隱藏危機的預期，只是可能性相對較小。

注定“分手” 誰先敗陣

從歷史表現看，油價與美元兩者雖然能在某一特點時間段保持正相關，但卻注定難以長久。一個新的懸念是，美元與油價接下來究竟誰先敗陣？

程小勇表示，在當前美元強勢下，國際油價可能會震蕩持穩，后續需關注原油減產執行情況，且美國頁巖油產量的回升將使得原油價格上漲大打折扣。如果減產得到執行的話，那么需要關注通脹回升和利率回升的快慢，如果利率回升較慢將有導致滯脹的可能性，油價可能強于美元。

業內人士指出，只要原油市場自身基本面有明顯好轉，其走勢將不受美元制約。油價表現是否會超過美元，不僅取決于減產的有效執行，還取決于非OPEC國家原油生產在高價環境中的復產情況及全球庫存的去化狀況。

上海石油天然氣交易中心副總經理付少華告訴中國證券報記者，2017年原油市場需要關注的重點影響因素，除了減產協議落實情況、美元走勢外，美國新政府上臺后的能源政策，特別是美國內石油開采政策是一個重要因素，減產協議落實的情況值得觀察。美元走勢盡管與油價存在負相關性，但并不是決定因素，而且從目前來看，美國即使繼續加息，節奏也不可能太快，對明年油價會有一定的影響，但力度可能會弱于以往。如果美國新政府鼓勵國內油田開采，可能會對油價帶來壓力，預計油價整體維持今年下半年窄幅波動的可能性比較大。記者 官平