牧田株式會社創業于1915年,先后在日本東京、名古屋、美國NASDAQ證券市場上市,注冊資金達242億日元,整個集團員工超過9000人。主營業務包括電動工具、木工機械、氣動工具、家用及園藝用機器等的制造和銷售,是目前世界上最大的專門生產專業電動工具的制造商之一。

　　1993年12月牧田公司在江蘇昆山投資興辦了獨資企業----牧田(中國),牧田公司憑著卓越的市場占有率,于2000年11月再次在昆山出口加工區投資了在中國的第二家公司----牧田(昆山),并于2006年5月成立了分支機構----牧田(中國)有限公司分工廠。

　　我們一直堅信2016年

將在大客戶端實現積極、重大的突破,這背后的邏輯在于:國內整體宏觀經濟形勢不佳的背景之下,優質的企業開始注重控制供應鏈的風險,從而客觀上為國內包裝行業的龍頭企業整合市場,擴大市占率提供了產業上的支撐。

　　牧田公司所屬機械制造行業,是近幾年美盈森新增客戶之中一個新行業的龍頭企業,我們認為這其中傳遞出兩層含義,其一在經受當年富士康搬遷的風險教育之后,美盈森正在持續不斷地將客戶群進行行業分散,降低對單一行業以及單一客戶的依賴度,減少經營風險;其二從2013年至今,我們可以明顯、清楚地看到,美盈森在各行各業開拓優質客戶已經達到近乎“隨心所欲”的程度,這表明公司的核心競爭力在一只卓越的管理團隊錘煉之下越發強悍。

　　我們維持2016年、2017年凈利潤4.3億和6.2億的盈利預測,當前公司的市值為143億,對應2016-2017年PE為33倍、23倍,維持“買入”評級。

　　風險提示:新客戶訂單放量低于預期。