整體業績下滑的背景下，寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司1月9日在上交所上市。證券簡稱“太平鳥”，代碼為603877.SH。

【財新網】（記者 陳夢凡）

　　太平鳥公開發行后的總股本為47500萬股，本次公開發行股票數量為5500萬股，占總股本約11.58%。發行價每股21.30元，市盈率為22.97倍。此次發行募集資金總額為11.72億元、凈額為10.81億元，募投資金將主要用于營銷網絡建設、太平鳥慈東服飾整理配送物流中心以及信息化系統建設。

　　太平鳥成立于2001年，實際控制人為創始人、董事長張江平及其弟張江波。得益于時尚的設計和電商渠道的發展，太平鳥近兩年在業內頗受好評。其整體定位為“中檔休閑服飾”，旗下擁有 PEACEBIRD女裝、PEACEBIRD 男裝、少女品牌樂町 LED’IN、童裝品牌Mini Peace等，并于2015年入股法國高級設計師時尚品牌Alexis Mabille。

　　招股書引用歐睿（Euromonitor）的數據顯示，太平鳥2015年在中國休閑服飾市場中排名第五，前四名為旗下擁有Only、Vero Moda等品牌的綾致、優衣庫母公司迅銷、拉夏貝爾和擁有E-land、Teenie Weenie等品牌的中國衣戀集團。太平鳥的銷售以直營和加盟模式為主，部分采用代理模式，其中直營模式包括自營、與百貨商場聯銷和電商渠道。截至2016年6月30日，太平鳥共有門店4017家，其中直營店1072家，加盟店2730家，代理店215家。2016年上半年，直營模式為其貢獻了六成以上的收入，加盟收入約為三成。

　　太平鳥同樣面臨增長放緩、凈利潤下滑的困境。2016 年上半年，太平鳥營業收入同比增長6.09%，但凈利潤同比下滑23.14%。其未經審計的2016年1-9月財務報告顯示，太平鳥前三季度營收約為39.31億元，同比增長4.4%，凈利潤約為1.63億元，同比下滑21.12%。申萬宏源的研報則顯示，2016年上半年，剔除上半年收入與凈利潤占比較大的海瀾之家、雅戈爾、際華集團等個股，服裝家紡類重點公司上半年收入增長 20%，凈利潤下滑 8.2%。

　　凈利潤下滑的情況仍將持續，太平鳥預計2016年全年凈利潤約為3.5億-3.8億元，同比下降13.7%-20.5%。太平鳥稱，利潤下滑一方面是因為現有加盟商提貨減少、新加盟商拓展緩慢，導致加盟渠道的銷售收入同比下降。另一方面是因為2016年上半年新增直營門店161家，成本增加且新開店鋪利潤率相對較低。同期庫存上漲也導致存貨跌價準備計提金額增加，凈利潤下滑。截至2016年6月末，太平鳥賬面存貨價值約為15億元，占同期流動資產的55.49%。

　　太平鳥稱，“如果宏觀經濟增速持續放緩、市場競爭進一步加劇，加盟商銷售狀況持續不景氣，新開直營門店不能按計劃實現盈利，公司經營業績存在繼續下滑的風險。”

　　截至發稿，太平鳥每股報30.67元，較發行價上漲43.99%。