公司成立于2008 年，是一家采用“浸入式學科英語教學法”的少兒英語培訓機構，引進了美國教學理念、“美國幼兒園”（2-6 歲）、“美國小學”（7-12歲）主流核心課程體系，品牌為貝樂學科英語。

　　公司的教學網絡迅速擴張，營業收入快速增長。公司堅持采用美式教育體系與教材，采用浸入式學科英語學習法，在少兒英語培訓領域穩扎穩打，贏得了良好的市場口碑，目前已設立超過35 家教學點、服務于20000多個家庭。2014 年、2015 年公司營業收入同比增速分別為42.41%、26.40%。

　　少兒英語培訓市場廣闊，學科英語獲得更多認可。預計到2020 年幼兒英語市場規模超1285 億元，K12 英語教育培訓市場規模超過2284 億元。

　　相較于普通英語學習，學科英語以英語作為工具學習各學科知識，學習趣味性強，激發幼兒學習動力，培養幼兒英語思維，獲得更多家長認可。

　　公司立足少兒學科英語主營業務，教學體系及師資優勢明顯。公司堅持內容為本，引入原汁原味美國教育體系，使用美國原版同步教材；雇傭100%北美教師，全外教授課，保證教學質量。

　　布局線上業務，貝樂在線將產業鏈延伸至K12 領域。自主研發“貝樂云OS”，推出1V3/1V4 小班在線教育課程，延伸業務至K12 領域。開展2B合作，實現三四線城市業務擴張。

　　公司盈利預測。我們預計公司2016 年-2018 年營業收入分別為2.6 億元、3.4 億元和4.1 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為-0.31 億元、0.04億元和0.38 億元；每股收益分別為-0.61 元、0.09 元和0.76 元，對應PE分別為-22、156 和17.62 倍。首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”評級。

　　風險提示：在線教育開展不及預期；行業競爭加�。粯I務拓展不及預期。

[強烈推薦評級]倍樂股份(836427)深度報告：重內容與師資的少兒學科英語培訓新星