行業已呈現疲軟態勢，金牌

卻逆勢擴產能引來爭議，而過度倚重單一的經銷渠道也曾給公司帶來不小的麻煩。

近幾年，一直被認為是暴利行業的

領域不斷有資本涌入，也加速了相關企業的上市進程。在志邦、歐派等大牌企業率先進入IPO隊列的同時，一直致力于整體

股份有限公司(下稱“

”)也不甘示弱，繼2015年5月29日在證監會網站首次預披露招股書后，于2017年1月20日二度發布招股書。

據悉，金牌廚柜此次擬在上海證券交易所公開發行不超過1700萬股，募集資金34501.71萬元，主要用于江蘇金牌年產7萬套整體櫥柜建設項目、三期項目工程(含廠房及配套設施)、研發中心建設項目和信息化建設項目共四個方面，投資金額分別為15468.96萬元、11448.92萬元、4966.63萬元和2617.20萬元。

有意味的是，同期擬上市的志邦、歐派、金牌3家櫥柜企業在資金用途方面出奇地一致，都打著擴張產能的算盤，但如今稍顯低迷的市場能否承受住如此猛烈的產品投放，讓人擔憂。

此外，金牌廚柜重視品牌宣傳導致銷售費用比同業偏高，而且曾經的“經銷商跑路”事件已經使品牌形象受重創，這一“創傷”又需用多少資金宣傳才能挽回?

從資金用途來看，金牌廚柜此次IPO計劃募集26917.88萬元的資金用于江蘇金牌年產7萬套整體櫥柜建設項目和三期項目工程(含廠房及配套設施)，兩個項目的資金共占比78.02%。

記者查閱該公司招股書發現，金牌廚柜銷售范圍覆蓋除西藏、臺灣外的全國各省、直轄市和自治區，綜合產能利用率平均在95%以上，產品的產銷率基本維持在100%左右，而現有產能限制產品交付能力，無法滿足市場快速增長的需求。金牌廚柜在招股書中預測，未來5年內公司完全有能力消化新增產能。

但該公司在招股書中披露的風險因素卻也為其產能消化問題打上了問號。

首先，2010年以來，政府陸續出臺一系列房地產行業宏觀調控政策，使中國房地產市場成交量和成交額出現了一定的波動。而整體櫥柜行業處于商品房購買者、舊房二次裝修消費者、精裝修樓盤的房地產開發商的上游，未來如果國內房地產市場交易出現長期低迷或大幅下滑，將對公司業績產生一定的不利影響。

此外，目前中國的整體櫥柜生產企業，除少數全國性品牌之外，絕大多數為區域性中小規模企業，低價競爭、不正當競爭現象在中低端產品中較為突出，如產品仿制、專利、商標或企業名稱等方面的侵權等。同時，行業標準的不完善也給整體櫥柜行業在產品原料選擇、質量控制及消費者售后維權等方面帶來不利影響。雖然金牌廚柜是國內整體櫥柜行業的領先企業，但隨著行業發展，該公司面臨市場競爭不斷加大的風險，并可能對營業收入、利潤率產生一定的影響。

業內人士表示，提高產能是大多數企業發展到一定階段所選擇的道路，但也需注意市場需求是否能與產能同步擴張，否則當所處行業面臨嚴重供大于求的局面時，企業將舉步維艱。從目前擬上市的歐派、志邦及金牌廚柜來看，三者的募集資金用途中均出現了產能擴充的身影。而對于櫥柜行業來說，面對房地產的高庫存量和競爭過程中出現的不確定因素，擴大產能后市場能否消化是一個不容忽視的問題，將目光放在產品本身的質量和創新上，或許能開辟出另一條道路。