自“接手”江泉實業(600212,股吧)（600212）后，一向以擅長資本運作聞名的“杉杉系”便屢屢受挫――不斷地推出資產重組方案，卻又不斷地終止……

8日晚間，去年5月便開始停牌的江泉實業公告稱，公司本擬通過本次重大資產重組，將原有盈利能力較弱的業務整體置出，同時注入盈利能力較強、發展前景廣闊的新能源鋰電池原材料相關資產。然而，10個月過去了，這項標的資產為山東瑞福鋰業有限公司（下稱“瑞福鋰業”）的收購案，最終作罷。

對于終止原因，江泉實業將“矛頭”指向了市場環境及監管政策。其在公告中表示，“由于近期國內證券市場環境、監管政策等情況發生了較大變化，公司本次重大資產重組繼續推進存在重大不確定性。”

“之所以終止，原因就是在公告中說的那一些，沒有其他可補充的了。”9日上午，江泉實業董秘辦公室工作人員對經濟導報記者表示。

江泉實業此次看中的瑞福鋰業，成立于2010年，是一家專門從事礦石提取制備鋰電池正極原材料――電池級碳酸鋰的新能源高科技企業，主營電池級碳酸鋰和工業級碳酸鋰，聯產無水硫酸鈉、硅鋁粉等系列產品。而這，正是“杉杉系”近年來頗為青睞的行業之一。

根據其去年7月26日發布的《重大資產置換、發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》（下稱《預案》），江泉實業擬作價22億元置入瑞福鋰業100%股權，同時作價4億元將上市公司原有的鐵路及熱電相關資產置出，兩者差額部分為18億元，將由上市公司以發行股份及支付現金的方式補齊。

一旦交易完成，江泉實業將實現華麗“變身”，轉型為鋰電企業。同時，為適應新能源汽車行業的發展，瑞福鋰業通過跨境合作，保證鋰礦石資源供應充足，并對現有生產線進行改造。公司計劃3年內投資5億元，新增年產1萬噸電池級碳酸鋰生產線一條，新建年產1萬噸電池級氫氧化鋰生產線一條，達產后實現銷售收入10億元，利稅2億元。

同時，根據《業績補償協議》，瑞福鋰業2016年、2017年、2018年各會計年度實現的經審計扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤，分別不低于2.0億元、4.0億元和4.8億元，即3年累計承諾凈利潤為10.8億元。這對于近年來深陷虧損漩渦，主業不振的江泉實業來說，意義非凡。

對此，在江泉實業重組瑞福鋰業的媒體說明會上，公司董事長查大兵亦滿懷信心地表示，“江泉實業收購瑞福鋰業是一個多贏的交易安排。”

在其看來，江泉實業已經到了必須依靠重組轉型，實現盈利保殼的關鍵時期。“瑞福鋰業的產品市場供不應求，二期年產2萬噸碳酸鋰項目急需建設資金。重組完成后，瑞福鋰業將獲得4億元的增資款。”

不過，經過10個月的策劃，這個“如意算盤”最終還是落空了。

8日晚間的公告顯示，本次重組自啟動以來，江泉實業及有關各方均積極推進本次重組的相關工作。“但由于近期國內證券市場環境、監管政策等情況發生了較大變化，公司本次重大資產重組繼續推進存在重大不確定性。經重組各方審慎研究，現友好協商一致決定終止本次交易。”

值得注意的是，在公告中，江泉實業承諾，根據相關規定，在披露本次投資者說明會召開情況公告后的1個月內，不再籌劃重大資產重組事項。

也就是說，1個月后，江泉實業或將再度開啟重組轉型的“征程”。

經濟導報記者注意到，這并不是“杉杉系”控股后，為江泉實業打造的首個重組方案。當然，也不是首個宣告終止的重組方案。

事實上，對于“杉杉系”實際控制人鄭永剛而言，資產重組絕非難事。在保險、期貨等諸多領域的涉足，以及對旗下多家上市公司的資本運作，使得其自入主江泉實業以來便備受期待。但出乎意料的是，這一過程并不順利。

2015年9月18日，江泉實業發布終止重組公告稱，因種種原因，公司不得不在3個月的時間內先后放棄與一家香港主板上市公司，以及上海愛申科技發展股份有限公司的兩輪重組計劃。

其中，因“江泉實業的主營業務為發電、鐵路專用線運輸等，為進一步優化公司產業布局，提高公司核心競爭力，推動公司的可持續發展”，公司控股股東與一家香港主板上市公司的接觸曾備受期待。

雙方于2015年8月11日披露的重組框架方案顯示，交易方式為江泉實業擬向這家香港主板上市公司發行股份購買其旗下部分資產和業務，構成該公司業務分拆并“借殼”江泉實業上市。交易標的資產所處的行業為化學原料和化學制品制造。

然而，事情的進展并不遂人愿。由于交易規模較大，且涉及內地和香港兩地上市相關法律法規，交易較為復雜，重組進度受到影響。最終放棄成為江泉實業的無奈選擇。

對此，市場人士表示，江泉實業似乎都是被迫終止重組的，但這也從側面折射出公司對上述重大事項不夠謹慎，對此造成的影響難辭其咎。