百麗鞋大減價SALE打折的櫥窗。（視覺中國/圖）\u00A0

香港九龍油麻地的吳松街，老街坊們至今記得那位前鋪后居開了一家小鞋店的孤寒佬。“?老婆成日?我補(bǔ)鞋，好中意講價，十元八塊都要慳。”一位被幫襯過生意卻從來沒賺到多少錢的補(bǔ)鞋鋪鄰居回憶。

近四十年后，當(dāng)百麗國際（01880.HK）2007年5月23日于港交所掛牌之際，有關(guān)鄧耀的這段往事又被翻將出來作為談資。只不過這一次，更像是“英雄莫問出處”的佐證。

72歲的鄧耀自然不會忘記昔日為五斗米終日忙碌、一元錢當(dāng)兩塊花的歲月。從15歲以學(xué)徒身份躋身造鞋業(yè)，到在九龍寨辦起一間僅有4人的工坊，他每日至多趕工三雙成品，通常從啟德機(jī)場搶到國際游客訂單到最終交貨只有兩天時間。

之后，便是介入零售打通女鞋制造的全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)軍中國內(nèi)地市場，成就女鞋之王。某種程度上，鄧耀和他的百麗堪稱香港本埠制造業(yè)的榮耀，也是香港和內(nèi)地在資源互補(bǔ)、合作共贏上的典范。

百麗國際上市無疑是一次加冕儀式。公開發(fā)售遭500倍超額認(rèn)購，86.6億港元的募集資金雖未見得大書特書，但此前4380億港元的凍結(jié)資金總量卻一舉打破2006年中國工商銀行4156億港元的凍結(jié)紀(jì)錄。而開盤時8.4港元的股價亦較6.2港元的招股價提振35.48%。

但對坊間來說，還有兩件事似乎更值得津津樂道，先是法國LVMH集團(tuán)阿諾特家族斥資3000萬美元入股百麗3%股權(quán)；至年尾，憑借本次上市最多時控有43%公司股權(quán)的鄧以50億美元身家成為年度香港第十大富豪。無關(guān)包括地產(chǎn)、交通、電力、金融這些長期被個別家族壟斷的行業(yè)，僅僅作為鞋匠能在古稀之年入榜，著實是獅子山下的勵志故事。

高光時刻延續(xù)了足夠久時間。隨著利用募集資金不斷收購女鞋品牌并在內(nèi)地市場增開店面，百麗國際儼然已晉升香港最大的零售業(yè)上市公司，1500億港元的最高市值表現(xiàn)也擔(dān)得起恒指成分股的稱號，至于14.6%的凈利潤率伴隨著營收和凈利近5倍的上升變得愈發(fā)光彩奪目。

有些事不會輕易改變，比如雖頂著百億富豪頭銜的鄧依舊很省，早年間800萬港幣購入的140平米何文田宅子照樣住得有滋有味。但有些事卻注定要變，比如無論是旗下取自法文“美麗”的百麗，還是Staccato（思加圖）、Teenmix（天美意）、Tata（他她）和Joy&Peace（真美詩），市場標(biāo)價已是動輒千元，越來越貴；又或者，六年前出現(xiàn)過中風(fēng)的他，已逼近82歲高齡。

在這樣的時點翻看百麗國際的最新財報，或許是一種折磨。確實，花無百日紅，百麗也難例外。現(xiàn)在看來，2014年高達(dá)47.639億港元的全年凈利潤是一道余暉，2015年即下挫38.4%至29.34億港元。轉(zhuǎn)過年來就更加不妙，中報時17.3億的盈利表現(xiàn)又同比下降19.7%，其中主打產(chǎn)品的女鞋類則下滑12.7%。而近期出爐的2016年全年預(yù)報更加糟心，15%至25%的股東應(yīng)占盈利同比下降。

其實查下市值便能領(lǐng)略到寒意，當(dāng)前的444億港元較十年前上市首日的697億港元整整縮水了36%。

有市場人士關(guān)注到這家自有店鋪之王--去年11月末時擁有20630家，其中13145家為鞋類專賣，而在1994年時僅有16家店，2004年時亦只在內(nèi)地布置了1681個銷售網(wǎng)點，至2012年時則為5340家，高峰期間日均開店5家--目前已進(jìn)入收縮狀態(tài)，只2015-2016財年即關(guān)店逾360家。

但記住，如果當(dāng)?shù)昝孀饨鸪杀菊紦?jù)單品銷售標(biāo)價三成時，調(diào)整部分店面反而是一種有益的財務(wù)處置手段。從2014年第四季度開始，百麗賴以成名的女鞋在老店的同店銷售業(yè)績一直呈拋物線式下墜。在剛剛過去的一年，四個季度該數(shù)據(jù)分別下滑了16%、10%、13%和6.2%。

個性消費時代 百麗的無奈：不轉(zhuǎn)型就會慢慢死去

百麗國際業(yè)績不振要賣身作價442億港元 市值曾達(dá)千億

搬救兵擬引入鼎暉投資？資本能否再讓鞋王百麗獲新生

一代鞋王百麗“賤賣”未嘗不是好事

鼎暉投資擬牽頭收購鞋業(yè)巨頭百麗