[買入評級]友邦吊頂(002718)點評：經銷商持股綁定下游利益 零售+工程兩翼齊飛

事件：公司發布公告，日前收到部分經銷商持股意向函，擬與相關專業管理機構簽訂管理協議，以合法方式取得公司股票，擬持股總數不超過總股本的5%，單個經銷商不超過1%，公司將與相關經銷商商討具體細節。

繼員工持股后，再推經銷商持股計劃，意義重大。此次經銷商持股意向充分顯示經銷商對公司經營管理的認可及對未來發展的良好信心。集成吊頂行業處于成長期，目前渠道為王，通過此次經銷商持股，公司將與優質經銷商利益進行深度綁定，既有利于鞏固廚衛領域的優勢，也將加快客臥產品的市場推廣。去年11月公司已經完成第一期員工持股，結合此次經銷商持股，公司完成了總部+渠道的雙重激勵，為后續發展打下扎實基礎。

零售+工程兩翼齊飛，看好未來加速增長。繼前期與恒大簽訂重大合同，在B 端取得里程碑式進展后，此次經銷商持股有助于公司在零售渠道取得進一步提升。過去格力、

等企業已成功實施經銷商持股，實踐效果良好，取得了企業和經銷商層面的雙贏。我們認為在零售渠道和工程渠道的協同發力下銷售放量可期，將在公司未來業績上充分體現。

集成吊頂處于成長期，渠道為王，此次經銷商持股將實現公司與優質經銷商的利益綁定，發展戰略再次

，后續廚衛、客臥產品開拓值得期待。

零售、工程業務兩翼齊飛，增長動力強勁。零售業務持續發力，工程業務以恒大為起點，未來與其他地產商合作也將加速，公司經營將持續向上。

風險提示：地產超預期下滑，行業競爭加劇