事件：公司公布2016年年報和2017一季報,公司2016年全年營收49.60億元，同比增長18.30%，歸母凈利潤4.31億元，同比增長35.12%，實現EPS0.98元；2017年1Q營收14.51億元，同比增長12.07%，歸母凈利潤1.26億元，同比增長18.21%。

狠抓營銷建設，主營業務表現搶眼：報告期內，公司繼續探索線下共享線上發展紅利的創新模式，深化與連鎖的合作關系，全國KA零售總增長超過20%，實現了線下產品與經銷商打通的O2O模式，電子商務銷售實現5.68億元，同比增長40.04%。公司2016年全年和2017年1Q歸母凈利潤同比增長分別為35.12%、18.21%，業績保持高速增長，在公司加大市場開拓力度和有效控制成本費用的措施下，預計2017年1H的歸母凈利潤增長5.00%~40.00%，繼續保持高增長態勢。

受益政策利好，未來業績高增長可期：2016年，國家在18個省份實施了“煤改氣”和“煤改電”措施，公司的燃氣熱水器、熱泵熱水器、燃氣壁掛爐等產品有望呈現高速增長，以北京為例，今年計劃投資85億元，啟動史上最大規模的“煤改氣”工程，項目數量達351個，為近幾年工程量的5倍以上。2017年，公司的杏壇生產基地全面投產，燃氣壁掛爐產能將得到全面釋放，借助“煤改氣”政策的巨大政策利好，燃氣壁掛爐的銷售推動公司業績顯著提升。

給予“增持”評級：預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.04億元，每股收益為1.14元，目前股價對應的動態市盈率為18.69倍。首次給予“增持”評級。

原材料價格上漲；行業景氣度下滑。