\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0投資要點：

高品質一體化家居解決方案提供商。公司成立于1994年，以整體櫥柜業務起家，目前在整體櫥柜/衣柜/定制木門/定制衛浴等領域完成多點布局，共計擁有超過4700家門店，2016年實現營收71.34億元，凈利潤9.43億，在定制櫥柜/衣柜總市場約占4.15%，是國內定制家居領域龍頭。公司實際控制人持股比例集中，姚氏兄弟合計持有上市公司股權比例接近80%。

先發優勢鑄就櫥柜霸主地位。公司目前已發展櫥柜經銷商1488家，專賣店2088家，2016年共計銷售整體櫥柜46萬套，櫥柜銷售收入43.69億元。在收入體量、渠道數量上大幅超越科寶博洛尼、志邦廚柜、金牌廚柜等同行。

整體衣柜業務發展迅猛，銷量行業第二。公司于2005年切入整體衣柜領域，憑借櫥柜業務的前端優勢和廚衣聯動，2016年公司在整體衣柜業務共擁有1121家經銷商，1394家門店，實現銷售收入20.22億元，CAGR43%，在定制衣柜領域僅次于索菲亞(002572,股吧)，市場排名第二。

多點布局推進大家居戰略。“歐鉑麗”子品牌，搶灘年輕消費市場。歐鉑麗目前已擁有超過800家門店，2016年實現銷售額2億元，擴張迅猛。2017年有望再增加300家門店，價格帶有望再下移20%-30%。積極布局定制木門產能，打造全新“歐鉑尼”。

公司定制木門“歐鉑尼”2016年實現營收2.1億元，共有556家經銷商，期內銷售13.5萬樘木門，后續將投建新產能60萬樘/年，開啟新篇章。

IPO凈募資近20億，擴建新產能。公司現有50萬套櫥柜、73萬套衣柜、15萬樘木門產能。此次IPO后將分別在廣州/天津/無錫投建30萬套櫥柜、30萬套衣柜和60萬樘木門新產能，全面打開產能瓶頸。

風險提示：行業發展不及預期；宏觀調控超預期。