[強烈推薦評級]神州優車(838006)點評：中國人保長線資金入場 神州買買車快速發展

（838006.OC）發布公告，公司擬以16.80 元/股向中國人保資產管理有限公司定增24 億元，募集資金計劃全部用于神州買買車業務。

（1）百億定增再下一城：按照預計，公司擬發行5.88 億股，募資不超過100 億元，考慮第一次融資，中國人保入場之后累計融資規模已達70 億，尤其是人保等長期資金對于公司發展具有戰略意義；（2）神州買買車飛速發展：2016 年正式開展神州買買車業務以來，發展迅速。截至目前，神州買買車已在全國125 個城市開設線下實體門店，覆蓋25 個省份，全國門店員工超3000 人，并已入駐天貓等主流電商平臺。天貓雙11 活動曝光次數達2.6 億次，每天預約看車超10000 人次，每3 分鐘就有一輛車在神州買買車售出。

（3）線上+線下，全場景覆蓋解決購車兩大痛點：傳統汽車電商將線上用戶資源導流至線下4S 店，只能通過4S 店完成全部的銷售環節，而且往往缺乏線下的銷售服務及售后服務，無法形成銷售閉環。神州買買車依托平臺及公司關聯方神州租車擁有的線上用戶和流量、以及線下125 個城市實體門店，與國內主流整車廠商、4S 店和進口商等廣泛合作獲得車源，進而以包銷和代銷的形式通過線下門店以及電商平臺將車源直接出售給通過線上導流而來的終端消費者，并全面覆蓋汽車銷售、供應鏈、汽車后市場等產業鏈的各個環節，全面解決用戶痛點，構建了中國最大的汽車電商平臺。

（4）低首付+先享后買，創新汽車金融抓牢消費趨勢：汽車金融是汽車消費的發展趨勢。聯合神州閃貸等，神州買買車推出“可買可退可分期”，方便消費者購買；其中，在行業內首次推出了“先享后買”的消費模式，即消費者在神州買買車平臺下買車時，可選擇帶尾款的方式，并且尾款自由，可買可還。

【財務預測及估值】根據2016 年10 月10 日我司發布研報《

：打造高品質人車生態圈》，考慮到公司專車市場逐步扭虧、買買車迅速放量和閃貸業務的迅速發展，我們維持公司財務預測和評級，預計2017 年營收規模達106.2 億元，強烈推薦。

【風險提示】買買車業務前期投入較大，市場競爭加劇風險。