2015年12月16日晚間，中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）官網(wǎng)發(fā)布《主板發(fā)審委2015年第206次會議審核結果公告》顯示，三棵樹涂料股份有限公司IPO申請（首發(fā)）獲通過。籍此，長達8年的IPO申請終于落地，值得一提的是，隨著此次三棵樹涂料闖關成功，A股主板市場將迎來中國民營涂料企業(yè)第一股，我們相信，伴隨此次三棵樹涂料成功上市，將加快民營涂料企業(yè)開啟資本化的浪潮。

根據(jù)三棵樹涂料股份有限公司《首次公開發(fā)行A股股票招股說明書（申報稿）》顯示，三棵樹涂料主營業(yè)務為涂料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，該項業(yè)務收入占比高達90%。2012~2015年1-6月，三棵樹營業(yè)收入分別為8.335億元、9.819億元、12.621億元和5.802億元，凈利潤分別為0.77733億元、1.0003億元、1.02665億元、0.31983億元。其中，2015年上半年營收同比增31.91%。

此次IPO，三棵樹擬在扣除發(fā)行費用后，將募集資金投入“年產(chǎn)8萬噸水性涂料擴建項目”、“技術中心擴建項目”、“營銷服務網(wǎng)絡建設項目”、“補充流動資金”等四大項目，項目總投資高達3.435億元，計劃投入募集資金3.353億元。

資料顯示，三棵樹水性涂料產(chǎn)量由2012年的6.05萬噸增長為2014年的11.24萬噸，年均復合增長率達36.32%。報告期內(nèi)，公司盡管通過固定資產(chǎn)投資不斷擴大水性涂料產(chǎn)能，但仍然無法滿足日益增長的市場需求，水性涂料生產(chǎn)線長期處于超負荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)，需要進一步擴大產(chǎn)能。

三棵樹涂料表示，公司2015年水性涂料產(chǎn)能為11.5萬噸，根據(jù)目前的項目投資進度，預計2019年可完全達產(chǎn)，完全達產(chǎn)后新增水性涂料產(chǎn)能共8萬噸，加上公司未來3年預計新增的其他項目產(chǎn)能，公司水性涂料產(chǎn)能預計將達到29.03萬噸，產(chǎn)能年均復合增長率為26.05%。

資料顯示，家裝墻面漆、工程墻面漆、家裝木器漆系三棵樹主要產(chǎn)品，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，該三類產(chǎn)品在公司主營業(yè)務收入中的合計占比分別為82.15%、84.81%、84.41%和83.58%。

報告期內(nèi)，公司以含家裝墻面漆和工程墻面漆在內(nèi)的墻面涂料作為公司重點發(fā)展的核心產(chǎn)品，拓展并充分利用公司的裝修漆營銷網(wǎng)絡，大力開發(fā)市場前景廣闊的工程墻面漆市場，實現(xiàn)了家裝墻面漆和工程墻面漆收入的較快發(fā)展。

2013年和2014年，公司在鞏固家裝墻面漆銷售的同時繼續(xù)加大工程漆市場的拓展，墻面漆整體銷售收入同比增長32.62%和34.18%，其中工程墻面漆銷售收入同比增長50.81%和38.61%，增長較為迅速。2015年1-6月工程墻面漆產(chǎn)品的銷售收入占比已經(jīng)超過家裝墻面漆，成為公司銷售收入占比最高的產(chǎn)品。

資料顯示，截至2015年6月30日，公司擁有經(jīng)銷商2679家，經(jīng)銷商分布區(qū)域較廣，遍布全國31個省級行政區(qū)劃單位。報告期內(nèi)，公司經(jīng)銷商及其所開發(fā)的分銷商設立的銷售網(wǎng)點呈快速增長態(tài)勢，其中裝修漆標準專賣店由2012年初的1466家增長為2015年6月30日的2535家。

資料顯示，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司主營業(yè)務毛利分別為33585.05萬元、41306.93萬元、57847.15萬元和26,409.65萬元。2013年主營業(yè)務毛利較2012年增長22.99%，超過了主營業(yè)務收入16.88%的增幅，主要由鈦白粉等原材料成本繼續(xù)下降導致相應銷售成本價差較2012年進一步擴大所致。2014年主營業(yè)務毛利較去年同期相比繼續(xù)延續(xù)增長趨勢，且增長幅度達到40.04%。

早在2007年，三棵樹已經(jīng)實行股份公司改制。2012年12月，三棵樹涂料股份有限公司在《福建日報》刊登公告指出，公司“擬首次公開發(fā)行股票（A股）并上市。三棵樹涂料董事長洪杰在三棵樹實行股份制改革時就分析說，當企業(yè)由勞動密集型向技術密集型和資本密集型過渡時，我國民營企業(yè)基礎薄弱、治理機構不完善、融資困難等弱點均暴露出來，這成為阻礙企業(yè)進一步發(fā)展的壁壘。而上市是打破這一壁壘的最佳辦法：“三棵樹要走上產(chǎn)業(yè)化的道路，必須通過資本的介入，重新聚合企業(yè)既有的競爭要素，并充分放大其發(fā)展效應。”

另一方面，上市也將有助于三棵樹國際化目標的推進，相信成功上市能讓三棵樹涂料的發(fā)展走上康莊大道。洪杰并不擔心三棵樹涂料上市后的表現(xiàn)，認為三棵樹涂料以敏銳的嗅覺嗅透國內(nèi)市場，強大的技術后盾能讓他們在這條路上走得更快更遠。

此次，三棵樹涂料股份有限公司IPO申請（首發(fā)）獲通過，獲得了向行業(yè)巨人發(fā)展的資本，通過它的樣板作用，會有更多的民營涂料企業(yè)成長起來，轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路。

目前，化工涂料行業(yè)內(nèi)的上市公司依舊把涂料作為主營業(yè)務的只有渝三峽A（股票代碼：000565）、彩虹精化（股票代碼：000565）、金力泰（股票代碼：300225）、飛凱材料（股票代碼：300398）、東方雨虹（股票代碼：002271）、上海新陽（股票代碼：300236）、葉氏化工（股票代碼：HK0408）、萬輝化工（股票代碼：HK1561）等幾家企業(yè)，其中葉氏化工（股票代碼：HK0408）、萬輝化工（股票代碼：HK1561）等兩家企業(yè)在中國香港上市。值得一提的是彩虹精化，目前該公司主營業(yè)務發(fā)生轉(zhuǎn)變，涂料業(yè)務占比已經(jīng)減少。