志邦股份將于2017年6月20日（周二）在上交所主板發(fā)行A股，申購(gòu)代碼為732801，總發(fā)行數(shù)4000萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行1600萬(wàn)股，申購(gòu)價(jià)格預(yù)計(jì)23.48元/股。

該股發(fā)行市盈率預(yù)計(jì)22.92，行業(yè)市盈率43.93。單一賬戶(hù)申購(gòu)上限1.60萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需配市值16萬(wàn)元，中簽率預(yù)計(jì)0.04%，中簽號(hào)公布日期在2017年6月22日（周四）。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為整體廚柜、定制衣柜等定制家具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和安裝服務(wù)，其品牌先后榮獲“中國(guó)廚衛(wèi)百?gòu)?qiáng)-櫥柜領(lǐng)軍企業(yè)10強(qiáng)”、“中國(guó)家居產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍品牌”等稱(chēng)號(hào)。

根據(jù)中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)廚衛(wèi)工程委員會(huì)發(fā)布的《2016 中國(guó)廚衛(wèi)市場(chǎng)與消費(fèi)趨勢(shì)研究報(bào)告》，2015 年中國(guó)整體廚柜市場(chǎng)規(guī)模為1092億元，未來(lái)還將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)空間較為廣闊。與此同時(shí)，定制家具市場(chǎng)需求也在發(fā)光發(fā)熱。

整體櫥柜在2014-2016年分別實(shí)現(xiàn)收入101877.93萬(wàn)元、112003.43萬(wàn)元、141891.69萬(wàn)元，逐年上升，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。公司從2015年開(kāi)展定制衣柜業(yè)務(wù)，其收入由2244.44 萬(wàn)元增至2016年的9119.70 萬(wàn)元，增速306%，有望成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2014-2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)比率分別為8.27%、13.21%、32.11%，增長(zhǎng)速度逐年加快；公司綜合毛利率分別為 38.12%、37.74%、36.80%，略微下降；三年中同行業(yè)可比公司的平均毛利率水平各為37.57%、39.01%、39.42%，由此可得志邦股份綜合毛利率與同行可比上市公司平均值基本相當(dāng)。

2014-2016年銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率逐年略微上升；凈資產(chǎn)收益率分別為 24.90%、25.35%、26.68%；資產(chǎn)報(bào)酬率分別為 12.17%、19.73%、20.24%；基本每股收益由2014年的0.97元上升至2016年的1.48元�？傮w而言，股東的投資收益不斷上升，自有資本利用效率有所提高。

值得一提的是志邦股份研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，擁有“博士后科研工作站”、“省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”、“安徽省工業(yè)設(shè)計(jì)中心”，在技術(shù)研發(fā)上的投入也呈逐年增加，2014-2016年分別為3814.71萬(wàn)元、3939.19萬(wàn)元、5197.83萬(wàn)元。截至招股意向書(shū)簽署日，公司已獲得專(zhuān)利 87 項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利 4 項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利 56 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利 27 項(xiàng)。

綜上，志邦股份盈利能力較強(qiáng)，有一定的研發(fā)能力和品牌優(yōu)勢(shì)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注定制衣柜營(yíng)收情況。