[買入評級]歐派家居(603833)點評：廚衛櫥柜深度結合 大家居布局逐步完善 時間：2017年06月30日 09:01:02\u00A0中財網 事件： 公司與上海林內有限公司簽訂《戰略合作協議》，協議有效期內，上海林內作為公司線下自有門店的零售渠道燃氣熱水器品類/產品的唯一合作品牌&廠商。 點評： 歐派家居發布公告，公司與燃氣具高端制造商上海林內簽署戰略合作框架協議。該合作協議有效期為五年，在協議有效期內，上海林內將為公司線下自有門店的零售渠道燃氣熱水器品類/產品的唯一合作品牌&廠商。雙方未來將進行深度合作，積極展開多種形式的數據交換/互動交流，爭取林內燃氣具產品在公司渠道配套率達到50%以上。 林內集團為世界馳名綜合熱能器具生產廠商，成立于1920 年，發展至今有近百年歷史，銷售版圖遍及日本、中國、美國、澳大利亞等17 國家和地區，不僅為消費者提供燃氣灶、燃氣飯煲等廚房設備，另有熱水器等熱水裝備、空調裝備，洗碗機、干衣機等熱能產品，優質品質享譽全球。上海林內為“林內”品牌在中國生產商，成立于1993 年，由林內集團和上海燃氣（集團）有限公司共同投資成立，秉承林內集團百年制造底蘊。此次公司與上海林內合作，意在依托上海林內先進的研發、生產能力，為消費者提供櫥柜與燃氣熱水器一站式設計服務，提高廚房使用空間。且未來上海林內與公司客戶之間或將產生相互引流，有利于帶動雙方業務進一步發展。 通常消費者會在挑選、設計櫥柜同時考慮、燃氣熱水器等廚衛產品，廚衛產品與櫥柜一站式購置需求愈發明顯。隨著消費升級趨勢顯現，消費者對燃氣熱水器、灶具等廚房產品品質要求不斷提升。公司選擇與上海林內簽署戰略合作協議，一方面順應消費升級趨勢，滿足消費者一站式購買需求，另一方面，符合公司大家居發展戰略，在豐富公司衛浴產品的同時，有助于促進公司客單價提升，成為公司收入提升的新驅動因素。 我們預計公司2017-2018 年EPS 為2.98 元、3.88 元，當前股價對應PE 為36 倍、28 倍，考慮到公司大家居戰略推進順利，未來具備不俗的成長性，給予“買入”評級。 風險提示：經銷體系管理效率降低，戰略合作進度不達預期。 □ .姜.浩 .天.風.證.券.股.份.有.限.公.司