公司是國內(nèi)領(lǐng)先的ICT應(yīng)用方案提供商，業(yè)務(wù)以企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)為核心，延伸云計(jì)算、支付、數(shù)字娛樂、融合通信、無線、防災(zāi)減災(zāi)等七大板塊。最重要子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備龍頭，差異化競爭在中小企業(yè)市場獲得快速突破。公司不斷拓展ICT多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，奠定長期穩(wěn)定增長基礎(chǔ)。隨著混改的推進(jìn)，公司剩余股權(quán)的收購也有望持續(xù)推進(jìn)。預(yù)計(jì)17-18年EPS分別為0.80元和0.98元，對應(yīng)PE分別為24X/20X，我們看好公司在企業(yè)級(jí)ICT產(chǎn)業(yè)方面的發(fā)展?jié)摿凸净旄臐摿�，首次覆蓋“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)22.5元。
1)中報(bào)預(yù)計(jì)歸母凈利大增728%至約4.9億，主要為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售貢獻(xiàn)投資收益；扣非歸母凈利預(yù)計(jì)增26%、主要系服裝業(yè)務(wù)增長拉動(dòng)。
2)17.5將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)出售予集團(tuán)，集團(tuán)業(yè)務(wù)整合邁出重要一步，以上市公司為服裝運(yùn)營主體戰(zhàn)略逐步明確。目前公司和集團(tuán)服裝體量分別為13億和104億，上市公司服裝實(shí)力有望強(qiáng)化。
3)受讓集團(tuán)中民投1.5%股權(quán)增加投資收益，員工持股強(qiáng)化激勵(lì)、股東增持增強(qiáng)信心。
4)房地產(chǎn)剝離帶來業(yè)績波動(dòng)，預(yù)計(jì)17~19年EPS為0.30/0.12/0.13元，期待服裝業(yè)務(wù)整合顯效。