原標題：不愿重蹈覆轍！百麗私有化前陷「種票」疑云

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■ 文｜羅妍，香港財華社財經記者。

擁有BeLLE、STACCATO等多個女鞋品牌的百麗國際(01880-HK)，4月底獲公司管理層和高瓴資本提出私有化要約，價值達453億港元，令人唏噓：「一代鞋王」的隕落。

本月17日，百麗就將迎來私有化表決，若投票通過，意味著又一大藍籌要離港而去。

然而，今早，有媒體爆料，上周百麗突然新增超過200名小股東，且大部分持股僅一手，公司被懷疑計劃增加股東數目，以提高私有化投票通過的幾率，這可能招致香港證監會調查。

距離投票還有10天，管理層私有化心切，百麗會否遭遇不測風云呢？

一周內突增多名「一手股東」百麗疑私有化前「種票」

有記者表示他到過戶處翻查股東名單，再加以整理出股東名單，發現在上星期之后，百麗突然增加237名新股東，大部分都是在6月26日及28日登記，其中最少234名股東只持有一手，即1000股股份。

更奇怪的是，絕大多數的新增股東名字為普通話拼音，這意味著極可能是內地人身份，登記地址也顯示在深圳，更有最少38人以百麗位于深圳及香港總部的大廈作為登記地址。

之后來到位于香港葵興邨一間登記持股的小區樓內，保安陪同記者上樓，樓內人士證實，這家登記的單位內的確是百麗員工居住。但記者走訪三個位于香港南昌邨及長沙灣的住所，卻沒有獲得有人應門。另外有單位住戶透過電話表示，不愿意回應是否為百麗員工。

值得注意的是，百麗于4月28日公告私有化要約，但到7月，中央結算系統內的股份市場中介者持股大減5.4億股，持股從4月的58.05%降至51.55%，相當于有6.5%股份轉為實物持有。

如果有人有計劃地將持股分拆給多人，以個人股東身份持有，并在法院會議上動員其投票，可能使贊成私有化的人數達到出席人數50%以上的要求，這樣如同自行「種票」，如果行為屬實，私有化計劃將面臨剎車。

百麗當真要冒這么大的風險嗎？

答案可能是：值得冒險。

前車之鑒：李澤楷、純官都曾栽在人頭數上！

通過私有化計劃，必須滿足兩項條件：一是獲得親自或委任代表出席法院會議無利害關系股東所持有股份不少于75%的贊成票，且不超過10%的反對票，二是出席法院會議贊成私有化的股東人數需要占出席總人數的至少50%。

近年私有化失敗的案例中，有兩位大佬都在人頭數問題上栽了跟頭。

2009年，李嘉誠之子、電訊盈科(00008-HK)主席李澤楷提出對電盈私有化，在表決前夕，電盈被發現新增不少一手股東，其中許多是李澤楷旗下已出售的富通保險的員工，依靠該批新增的一手股東充足人頭數，電盈的私有化方案在法院會議中及股東會中獲得通過。但是，其后證監會介入調查，遂導致私有化作廢。

2014年，周大福主席鄭家純旗下新世界發展(00017-HK)，向新世界中國(00917-HK)提出私有化要約，在股權投票中，獲得99.84%的壓倒性勝利，但在數人頭部分，反對股東人數超過贊成股東235名，最終導致私有化失敗。

但據媒體報道，百麗投資者關系部響應指，經了解得知有部分員工于近期購買公司股票，或將原來通過銀行或券商持有的股份提取為實物股票，均為員工自發舉動。

不禁令人聯想，當年李澤楷也是藉助旗下富通保險的員工充當電盈一手股東，難道百麗想重使李澤楷伎倆？這些所謂自發買股票的「中國好員工」會否幫百麗實現私有化愿望呢？

目前「種票」是否屬實還未可知，但有立法會議員認為，證監會應該介入調查。

不過，今日財華社記者致電香港證監會，證監會人士響應：對一般事件不作響應。

百麗私有化心切！憂小股東Say no？

財華社在《【港股解碼】「鞋王」還沒倒下？百麗CEO扛下一切責任談退市是為找出路》一文中曾有介紹，百麗私有化限期是今年10月16日之前，公告列明財團不會再上調要約價，即私有化一口價每股6.3港元，按照證監會規定，若超過投票權10%的股東投票反對，則私有化提案就要告吹，目前尚未表態并具投票權的其他無利害關系股東約60%。

百麗這次能否達成私有化，決定權握在這些小股東們手中。

可是，小股東陰晴云雨難以預料，不免引起希望達成私有化的人士擔心，擔心過度，可能亂了分寸？

百麗CEO嘆私有化是出路你信嗎？

說到最關心百麗私有化成功與否的人，當屬百麗首席執行官兼執行董事盛百椒。這位輔佐百麗25年的CEO，在5月的全年業績會上曾坦承，退市是為了「給公司找一個出路」。

盛百椒更努力為要約方高瓴資本拉票，認為高瓴有能力提供百麗需要的新資源、新人才，百麗需要數字化運營人才，和新型品牌營銷人才，甚至組織和價值觀都要發生改變。為表達對私有化的強烈支持，盛百椒甚至「放狠話」，若私有化失敗，百麗會繼續轉型，甚至「威脅」不再公布季度運營數據，以免「糾結于眼前利益」。這意味著，百麗可能犧牲短期業績，投入資金和時間于轉型上,如果業績慘淡，股票遭拋售，遭殃的還是小股東，言下之意是提醒小股東們：想清楚后再投票。

盛百椒用「悲情」方式扛下轉型失敗的責任，但其實百麗正走在越來越好的路上。剛剛過去的2016財年，百麗一口氣關掉了593間鞋店，從2016年12月至2017年2月底止的第四季度，鞋類同店銷售經過近兩年的雙位數跌幅，首次收窄至單位數，下滑約6.2%。這直接幫助2016財年盈利跌幅由2015財年的38.4%收窄至18%，收入增加2.3%至417.1億元。更值得關注是，百麗新拓展的運動、服飾業務業績搶眼，2016財年收入首次超越鞋類收入，占比達54.5%，盈利貢獻進一步提高，甚至獲得大行高盛稱贊，認為運動服裝業務可能成為百麗的新盈利動力。

百麗近三個財年兩大業務收入占比

除此以外，截止2017年2月底止，百麗持有銀行存款及現金、加上超過三個月的定期存款合共約85.96億元人民幣，并且沒有任何借款，公司總發行股本84.3億股，即每股凈現金達1元人民幣，表明百麗現金流穩定，并不差錢，足以支撐未來的轉型計劃，私有化并不是唯一出路。

對于百麗管理層如此心急私有化，股東們恐怕要三思咯。

據湯森路透旗下基點援引消息人士報導，百麗私有化聯貸案，已有215億港元貸款進入一般銀團貸款階段，65億港元三個月期現金過橋貸款已由10家牽頭行兼簿記行(MLAB)包銷。

10天后(7月17日)，百麗就將表決私有化計劃，箭已在弦上，能否如期發射，很快見分曉