2017年7月12日,公司發布公告稱與洛陽鉬業簽訂《戰略合作框架協議》,雙方合作方向為鈷產品的采購、銷售及鈷、鋰等資源的項目開發。

2017年7月12日,公司發布公告稱計劃參與洛陽欒川鉬業集團股份有限公司非公開發行A股股票的報價和認購,通過華潤信托博薈70號集合資金信托計劃。投資金額18億元人民幣,其中9億元來自公司管理層自籌,另外9億元來自合格投資者。

1、動力鋰電大發展及高能密度趨勢帶來三元及鈷材料的巨大需求。

全球新能源汽車快速發展,中國“十三五”計劃實現500萬輛新能源汽車的保有量,同時各大外資車企紛紛發布宏偉的新能源汽車戰略規劃,隨著全球新能源汽車的滲透率的提升,鋰電池的需求將持續高速增長,對正極材料尤其是代表高能量密度趨勢的三元正極材料的需求更加強勁,上游的鈷材料的需求也將隨之大幅增長,長期會形成巨大供應缺口,目前鈷價格已經大幅上漲。

2、公司綁定上游搶占資源,保障產品的供應及成本控制。

全球鈷資源集中在剛果(金)、澳大利亞等國家,而洛陽鉬業是全球第二大鈷生產企業,洛鉬所控股的TFM公司擁有剛果(金)境內的Tenke銅鈷礦,該礦是全球儲量最大、品位最高的銅鈷礦之一,而且氫氧化鈷就是其主要產品。公司和洛鉬在Tenke鈷產品方面實現戰略合作,

(1)首先是杉杉股份及其指定方就具體產品品種、質量、供應量等會與TFM具體協商;

(2)同時若Tenke礦出現擴產,在同等條件下,洛鉬會優先考慮杉杉股份及指定關聯方共同完成擴產,鈷產品的供應會優先考慮杉杉股份;

(3)進一步,公司與洛鉬未來會在鈷、鋰等金屬資源項目收購及投資領域戰略合作。我們認為公司打通上游鈷的供應后,將穩定正極業務的發展,為公司加速正極材料的布局和保持領先優勢起到了非常大的促進作用。

我們預計公司2017年-2019年的營業收入分別為97.6億元、117億元和134.5億元,歸屬于上市公司股東凈利潤分別為7.1億元、8.1億元和10.4億元,EPS分別為0.63元、0.72元和0.93元,對應PE分別為31X、27X、21X。首次覆蓋,給予“強烈推薦”評級。