上半年凈利預減超八成 神州泰岳“四輪驅動”謀轉型

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神州泰岳軟件股份有限公司(以下簡稱“神州泰岳”，300002.SZ)，在2007年開始外包飛信的研發運維工作，成為飛信的“大管家”。但隨著飛信的“銷聲匿跡”，神州泰岳在“去飛信化”路上，逐步將業務從核心的ICT運營管理拓展至手機游戲、人工智能與大數據、物聯網領域。根據神州泰岳的公開消息顯示，其要在未來三到五年實現包括上述業務在內的“四輪驅動”模式。 7月14日，神州泰岳發布業績預告，預計其2017年1~6月歸屬上市公司股東的凈利潤為500萬元至4000萬元，相比上年同期2.446億元的凈利潤下滑97.96%至83.65%。7月17日，神州泰岳股價跌停，報收于7.35元，市值為144.14億元。 隨著創業板業績披露完成，7月17日，創業板指下跌5.15%，創出今年以來最大跌幅，包括神州泰岳、綠盟科技等在內的200多只個股跌停。“創業板在整體擠泡沫。創業板估值過高，很多公司在玩資本游戲，并沒有真實成長。”投資人史先生表示。 對于上半年歸屬上市公司股東凈利潤的下滑，神州泰岳副總裁、董事會秘書張黔山接受《中國經營報》記者采訪時表示：“半年業績下滑更多涉及到季節性項目驗收進度問題，此外隨著公司整體業務架構的不斷調整，公司會有大量投入。從管理層來看，2017年神州泰岳給內部下的KPI也是穩增長的KPI，目前從神州泰岳布局的幾個業務點和已有的實施項目來看，全年業績同去年相比應該是趨穩的。” ICT不再是“舒服”的市場 神州泰岳2014~2016年的半年報顯示，歸屬上市公司股東的凈利潤分別為2.199億元、1.110億元、2.446億元，同比增長率依次為-18.15%、-49.51%、122.91%。 2016年上半年，神州泰岳回購注銷了應補償股份而相應計量的非經常性損益1.67億元，對2016年上半年凈利潤的影響金額較大。對于全年業績而言，神州泰岳ICT運營管理業務的項目總體平穩，項目驗收會相對集中在第四季度。某投資人表示，“依據目前公開信息來看，今年想超去年的業績很難，可能持平或略少。公司經營基本穩定，未發生大的變化，包括向好和向壞的變化。” 張黔山接受采訪時一再對本報記者強調，神州泰岳會堅持“穩增長、調結構”的發展策略。在2016年，神州泰岳推進“2+2”業務戰略模式。一方面著力加強ICT運營管理業務板塊的項目擴展與盈利提升、加強手機游戲業務板塊的新游戲推廣力度，另一方面積極推進人工智能與大數據、物聯網通信技術應用，為未來的明星戰略業務市場落地做準備。 神州泰岳從事ICT運營管理業務已經有近二十年的歷史。所謂ICT運營管理，是信息業(IT)與通信產業(CT)的統稱，簡單來說是通過軟件、服務的方式幫助客戶提升他們ICT網絡的運營效率、質量，涉及到網絡管理、信息安全、流程管理、網絡優化等等諸多命題。 數據顯示，2016年整個ICT運營管理業務占神州泰岳整體營業收入的80.72%。ICT運營管理主要客戶集中在電信運營商、金融機構，尤其是電信運營商，電信行業客戶的比重大致在70%~80%。近年來，由于運營商也受到互聯網OTT沖擊，業內人士認為作為運營商下游的神州泰岳等企業，日子并不會好過。 據了解，神州泰岳四五年前在個別業務線上的人均利潤能做到20萬元，但現在這幾乎是不可能的，行業的平均值在下降，ICT運營管理人均利潤在五六萬元左右。 財報顯示，神州泰岳2013~2016年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5.19億元、6.33億元、3.51億元、5.07億元，利潤規模浮動不是很明顯。同國內很多傳統行業相似，ICT市場比較容易掙錢的時代已經過去了。 “ICT市場不會是一個讓你特別舒服的市場，要想保證人均銷售額，需要開源節流、精細化管理等，這與行業特征相關。”張黔山說道，“但隨著ICT網絡越龐大、越復雜，就越需要進行運營管理，這個市場同時也是一個持續的、剛性的市場。” 與2C行業不完全一樣，2B行業發展空間相對來講會存在天花板或有一定瓶頸，這種情況下一般有兩種策略，一種是縱向打破這種瓶頸，另外一種是橫向地圍繞信息技術延展相關領域。 由于國內創業板對上市公司業績的持續增長要求比較高，“如果只是停留在原有的業務點上，很難保持公司業績的持續增長。”張黔山說，“所以我們要聚焦信息產業做相關多元化。”自2009年上市以來，神州泰岳一直在圍繞信息產業不斷嘗試布局新的業務領域。 “四輪驅動”模式待檢驗 經過不斷地創新迭代，目前神州泰岳主要圍繞“2+2”戰略布局，利潤構成主要來自于ICT運營管理、手機游戲兩大業務板塊。 神州泰岳2016年年度報告數據顯示，2016年整個ICT運營管理業務占整體營業收入比重為80.72%，包括運維管理解決方案、系統集成、移動互聯網運營三大業務。其中，系統集成業務約占整體營業收入的一半。 財報顯示，2016年ICT運營管理的毛利率為33.97%，營業成本占比為91.35%。其中系統集成的毛利率僅為4.79%，營業成本占比卻高達79.26%。而游戲毛利率則比較高，為78.79%，營業成本占比僅為4.39%。不難看出， ICT運營管理中的系統集成業務，屬于毛利率低、營收成本高的業務，競爭力并不強。 張黔山表示：“系統集成不是主流業務，沒有自己的核心產品，當初之所以做這塊業務是因為神州泰岳當時具有客戶資料、原廠商合作資源以及資金三方面的優勢。但因為涉及到賒銷方式，會有賬期以及壞賬率的問題，我們在控制系統集成的規模，但從業務本身來講系統集成會有一定的持續性。” 神州泰岳旗下子公司北京神州泰岳系統集成有限公司的主要業務為計算機系統集成業務，該子公司2016年的營業收入是13.78億元，貢獻的凈利潤卻為-2140萬元。 神州泰岳方面表示，系統集成業務凈利潤的虧損與銷售政策普遍采取賒銷方式有關，在預防側，神州泰岳一方面加強應收款項的催收管理，另一方面嚴控系統集成業務的規模，進一步加強客戶的信用管理(包括黑名單制度、信用額度控制、結算政策、抵押擔保等)，選擇信譽度好的客戶，嚴控信用額度與結算政策。 而神州泰岳在手游領域的策略是，保持小團隊運作，員工數量控制在200人以內，聚焦在以海外為主戰場、以中重度游戲為主、打造長生命周期的精品手游。 目前，國內游戲行業趨向寡頭化，騰訊、網易占據整個游戲市場約70%的份額，其余游戲開發商分割剩余的市場份額，競爭非常激烈。此外，由于游戲有偶然性，企業難以去復制上一次的成功，如果無法持續推出受玩家認可的成功的游戲產品，而老游戲的盈利能力出現下滑，則會對神州泰岳的運營產生不利影響。 而神州泰岳在人工智能及大數據、物聯網及通訊技術應用這兩個業務板塊都屬于推廣階段，神州泰岳方面表示，這幾年人工智能及大數據的直接投入累計金額在8億元左右，物聯網的直接投入近2億元左右，資金來源多為公司自有資金。 “去年到今年上半年是一個持續的投入期，2017年神州泰岳的重點是在商業上做到從0到1。”張黔山說，未來神州泰岳希望可以進一步大力推進人工智能及大數據、物聯網及通訊技術應用的市場拓展，形成一定規模的市場應用與銷售訂單，實現“四輪驅動”并行發展的局面。 對于神州泰岳的“四輪驅動”模式，業內人士認為，大數據、人工智能、物聯網任何一個領域的布局都需要持續投入大量的人力和財力，并不是短期內可以完成的，這些新興領域的多元化戰略布局還有待市場進一步檢驗。 (原標題：“去飛信化”后，ICT業務漸入瓶頸期 上半年凈利預減超八成 神州泰岳“四輪驅動”謀轉型)