[增持評級]神州高鐵(000008)調研簡報：華興致遠 時間：2017年08月03日 14:01:12\u00A0中財網 軌道交通信息化及安全檢測領域領導者，技術實力雄厚 華興致遠的核心技術是圖像識別、光電檢測、信息化集成，主要承擔神州高鐵的供電業務板塊。公司目標是建立軌道交通從安全檢測到維修維護、系統集成及信息數據分析的完整產業鏈，產品覆蓋四大系列，分別為機車車輛安全監測產品、供電安全檢測產品、機車車輛信息化產品和模塊化產品。 國內首創動車組運行故障圖像檢測，貨車類檢測出口海外指日可待 公司的動車組運行故障圖像檢測系統（TEDS）為國內首創，2015年成為鐵路總公司的技術標準。武漢鐵路局、北京鐵路局、上海鐵路局等10 家公司合計應用動車組類60 套，市占率約50%，預計行業空間約800 套，目前保有量不到200 套。客車類、機車類分別為22 套和51 套，市占率分別超過30%和90%。貨車類已于2015年11月在北美鐵道協會參與試驗，次年4月拿到鑒定報告。貨車類檢測系統出口韓國等海外市場指日可待。 全球首創車載接觸網運行狀態檢測裝置，成為國內高鐵動車組標準配置 供電檢測2C—5C 產品均列入鐵道部“高速鐵路供電安全檢測監測系統（6C系統）”。接觸網安全巡檢裝置（2C）已出售48 套，市占率約50%，開始進入韓國、臺灣采購體系。車載接觸網運行狀態檢測裝置（3C）是青島四方、BST 合格供貨商，銷往新加坡地鐵及貴陽新線，并在上海10 號線以2000萬左右價格中標，100萬左右/列，維保費用10%設備款/年；接觸網懸掛狀態檢測監測裝置（4C）具有提前預警功能，是國內唯一一家具有自動識別功能，武漢、鄭州、南寧已裝。 數字化控制與大數據管理，未來地鐵市場開拓可期 公司希望通過對各類信息化系統（例如車輛輪對檢測系統、動車組調車安全監控系統、動車組作業監控評價管理系統等）的數字化控制與大數據管理，實現無紙化并提高檢修效率。未來新的增長點是安全監測和供電檢測產品在地鐵市場的開拓。 推廣動車組360°智能檢修系統（機器人），最終有望徹底替代人工檢修 公司推廣替代人工一級檢修的智能檢修系統，目前可將3 小時工作量縮減至80 分鐘，后續利用大數據和模型訓練，不斷提升壁壘。預計一個動車所的一個庫改造需要2000-3000萬元，以一個所兩個庫計算，全路40-50 個動車所，存量市場約20-30億元。公司目前已在鐵總立項并在上海試用380B 車型，預計7月會對整個庫進行改造，未來還可用在機車和地鐵檢修上。公司計劃未來還將引入高速紅外溫度檢測等技術。 風險提示：鐵路固定資產投資不達預期，新產品推廣進度低于預期。 □ .章.誠./.肖.群.稀 .華.泰.證.券.股.份.有.限.公.司