原標題：看不懂的貴州茅臺股價，過度金融化指標

投資者期待的真正慢牛是在A股的股王貴州茅臺實現的。2014年1月16日貴州茅臺的股價最低跌到118元，如今沖上了500元；2015年股災期間曾經從290元短暫回調到166元，此后，一直處于慢牛行情中。現實生活中，貴州茅臺酒的價格不斷上漲，經常斷貨，53度的飛天茅臺價格已經翻倍，茅臺已經不再是酒，而是“液體黃金”。

顯然，這與資金大量投資囤積茅臺酒有關系，通過股市放大了投資回報和財富效應，實現現貨投資與資本投資的雙重收益。貴州茅臺是中國白酒領域的代表企業，品牌和質量是沒的說，受到資金追捧也很正常，但是，貴州茅臺股價和酒價已經不能簡單地用供求關系來解釋，而是一個過度金融化指標。面對經濟的不確定性，社會資金在尋找安全的避風港，貴州茅臺的稀缺性成為避險資金選擇的標的，資金共同推動了茅臺酒和茅臺股價的上漲，白酒股紛紛翻倍上漲，催生了股市一片喝酒之風。貴州茅臺股價的代言人就是著名私募但斌，但斌聯合一批私募和機構一直在力挺茅臺股價和酒價。A股也誕生了超越一切頂部的股王貴州茅臺。

貴州茅臺無疑是一個無法復制的好公司，從投資回報來說，貴州茅臺是一個經典的案例。但是，高度控盤之后，這些資金如何出來，兌現投資回報？股市投資應該倡導什么樣的價值導向，中國股市的一線主力機構為何不是去尋找未來的阿里巴巴和騰訊。美國股市投資者都在追捧科技股，包括投資中概股阿里巴巴，中國股市卻在追捧茅臺酒，把一瓶酒炒成了喝不起的液體黃金，變成了斷貨的奢侈品。

神話也會破滅，此前就曾發生過。2012年中央“八項規定”整頓公款吃喝，立竿見影，貴州茅臺的股價從266元的最高點一路下跌到118元，茅臺酒也出現大量庫存積壓，酒價打折促銷，茅臺酒投資泡沫迅速破滅，囤積炒作茅臺酒的社會資本折戟。茅臺酒最終還是一個消費品，囤積茅臺酒理論上隨著年份增加會增值，但如果價格太高消費的人越來越少，泡沫最終還是會破滅。

500元的貴州茅臺股價，可理解為一個過度金融化指標。茅臺酒價格不斷上漲，茅臺酒的消費需求減少了，但茅臺酒的投資需求增長了，大家都在投資期酒準備獲益，買茅臺酒不是為了喝而是為了賺錢。過度的金融化最后找不到買單的消費者。社會庫存大量積壓，價格處于高位，接盤的人少，有人拋售套現，很快就會崩盤。決定茅臺酒價不是看銷量，而是資金成本，社會融資成本不斷上升，期酒的投資者有人撐不住拋售，波及正常生產銷售，投資神話就會破滅。返回搜狐，查看更多