\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0事件：公司發布半

，2017年上半年實現收入10.07億元，同比增長36.56%，歸母凈利潤4038萬元，同比增長18.38%，EPS0.40元。

收入驅動利潤增長，產品價格上漲傳導原材料價格上漲的部分壓力。盈利能力受到原材料價格上漲而出現小幅下滑。今年上半年工程墻面涂料銷售同比增加1.53億元，家裝墻面涂料銷售同比增加8316萬元。剔除OEM的影響，今年上半年工程墻面漆、家裝木器漆價格出現上漲，將上游原材料漲價的壓力向下游進行了部分傳導。

公司是國內涂料行業二線龍頭品牌。目前國內一線涂料品牌為立邦和阿克蘇諾貝爾，公司屬于二線龍頭品牌，目前墻面涂料、木器涂料和膠粘劑產能30萬噸。

家裝涂料增長迅速，品牌效應逐步顯現。公司今年上半年家裝墻面涂料銷量增長迅猛，收入端增長8316萬元，而且其價格也出現了小幅提升，平均單價為6.75元/kg，同比增長5.63%。公司在2C端的收入增長不是來自于降價帶來的銷量提升，說明公司品牌效應在逐步顯現。

工裝涂料持續發力。2017年公司與恒大材料設備有限公司簽署《戰略合作框架協議》，其承諾在2017-2019年期間采購公司建筑涂料不少于10億元，2017-2021年期間意向采購總金額約20億元。今年上半年，公司向恒大材料設備有限公司銷售涂料及相關產品供給6377.31萬元，而2016年全年，公司第一大客戶銷售金額9155.60萬元。公司在工裝市場預計將會持續發力。

新開工面積正增長，景氣度尚可。今年前7個月，全國房屋新開工面積累計同比增長8%，仍然維持較好景氣度，預計全年涂料行業仍能實現正增長。

盈利預測與投資建議。維持原有盈利預測，預計2017-2019年EPS分別為1.81元、2.48元、3.40元，維持“買入”評級。

風險提示：房地產調控風險，原材料價格大幅波動風險，應收賬款回收風險。