志邦股份股票怎么樣：全屋定制深耕細作，收入利潤快速增長

事件：公司發布2017H1 業績快報，收入利潤增速喜人

志邦股份發布2017 年半年度業績快報：上半年實現營業收入8.29 億，同比增39.74%;營業利潤7431 萬元，同比增長27.05%;歸屬母公司股東凈利潤6430 萬元，同比增29.39%。

櫥柜穩健衣柜高速增長，募投項目打破產能瓶頸

今年上半年，公司把握定制家具行業發展的契機，通過持續提升產品質量及設計等服務水平，加強直營及加盟終端店面形象的標準化管理，促進銷售業績的快速增長。在收入端，櫥柜業務收入增長保持穩定，衣柜收入高速增長;在利潤端，公司上市后加大了品牌營銷力度，通過電視、戶外、網絡等媒介進行廣告投放，并借助明星代言、參加行業展會等推廣方式，不斷提升公司知名度和美譽度，銷售管理費用有所增加，導致盈利增速略慢于收入增速。隨著公司IPO 募投項目(年產20 萬套整體櫥柜和年產12 萬套定制衣柜)的陸續建成投產，公司產能滿負荷狀態有望得到緩解，加上銷售網點的不斷拓展，經營規模效應將進一步顯現，信息化系統建設也將助推公司盈利能力的提升。

我們認為，志邦股份在櫥柜行業具備品牌知名度、強大的營銷網絡建設能力和豐富的定制化產品生產經驗，并基于以上優勢適時開展定制衣柜業務，有望為公司帶來新的利潤增長點。預計公司2017-2019 年的歸屬母公司凈利為2.53、3.42 和4.62 億元，按最新收盤價分別對應26.3、19.5和14.4 倍PE，繼續給予“買入”評級。

房地產調控政策出現超預期緊縮，導致家具行業整體景氣度下降;衣柜產品的盈利能力不達預期;新銷售區域拓展不力導致收入增長低于預期。