[增持評級]菲林格爾(603226)中報點評：戰略發展實木復合地板 營收增速扭轉頹勢

公司發布2017 年半年報。公司上半年實現營業收入3.65 億元，同比增長24.19%；實現歸母凈利潤3324 萬元，同比增長14.61%；每股凈收益0.51 元。

公司擬每10 股派發現金股利1.8 元，合計向全體股東派發現金股利人民幣約1560 萬元。

公司發布股權激勵計劃。擬授予的限制性股票數量392.25 萬股，首次授予313.80 萬股，授予價格為15.40 元。首次授予的激勵對象總人數為41 人，包括公司的中、高層管理人員及核心業務骨干。

以實木復合地板為未來戰略方向，產品調整促進單位價值提升。從行業中長期趨勢來看，實木復合地板有望進一步取代其他地板產品，公司規劃到2019 年實木復合地板銷量達到350 萬平方米。公司強化復合地板單價40元/平方米，而實木復合地板單價155 元/平方米左右。同樣的地板裝修面積，銷售實木復合地板能夠為公司帶來更多的銷售收入。

盈利預測與投資建議。公司順應行業發展趨勢，戰略重點發展單位價值量高的實木復合地板，上市募資建設產能保障公司業務擴張。預計公司2017-2019 年EPS0.93、1.04、1.13 元，給予“增持”評級。

風險提示。原材料價格波動，行業競爭加劇。