公司代碼： 600177 公司簡稱： 雅戈爾
雅戈爾集團股份有限公司
201 7 年半年度報告
一、 本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證半年度報告內容的真實、準確、完 整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并承擔個別和連帶的法律責任。
二、 公司全體董事出席董事會會議。
三、 本半年度報告未經審計。
四、 公司負責人李如成、主管會計工作負責人吳幼光及會計機構負責人（會計主管人員） 梁玲聲 明：保證半年度報告中財務報告的真實、準確、完整。
五、 經董事會審議的報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案
六、 前瞻性陳述的風險聲明
本報告中所涉及的未來計劃、發展戰略等前瞻性描述不構成公司對投資者的實質承諾，敬請投資者關注投資風險。
七、 是否存在被控股股東及其關聯方非經營性占用資金情況
八、 是否存在違反規定決策程序對外提供擔保的情況？
公司 已在本報告中詳細描述可能存在的相關風險，敬請投資者查閱本報告“第四節 經營情況討論與分析”中“二、（二）可能面對的風險”部分的內容。
第一節 釋義 在本報告書中，除非文義另有所指，下列詞語具有如下含義：
公司、本公司、雅戈爾 指 雅戈爾集團股份有限公司
中國證監會、證監會 指 中國證券監督管理委員會
DP 指 Dipping&Spraying，是國內首創的純棉免熨新技術，采用成衣各部
位造型處理、烘培等工藝技術，使纖維分子間的交鏈能正確記憶。
較傳統的免熨處理方式相比， DP 服裝洗后的光澤度、平整度、抗皺
能力以及穿著的舒適透氣性更佳，環保參數也明顯優于國家標準。
漢麻 指 “china-hemp” ，也是英文 “hemp” 的音譯，桑科大麻屬植物，純
凈無污染，享有 “人類的第二層皮膚” 的美譽。經過雅戈爾漢麻中
心攜手中國人民解放軍軍需裝備研究所的改良育種，漢麻纖維柔軟
透氣、吸濕快干、抗菌防螨、防霉除臭、天然抗紫外線等特性被不
斷挖掘，漢麻產品的舒適感、服帖度、透氣性和環保概念得到了越
來越多的關注和認可。
水洗 指 指服裝通過特殊工藝，進行一次預先洗滌，以達到產品所需求的不
同功能效果和風格外觀，使面料更具穩定性，并能改善產品的手感
和穿著舒適度，增強美觀性，是目前國際時尚休閑品牌的普遍工藝。
雅戈爾水洗產品精選優質面料，采用意大利精水洗工藝，手感更加
豐滿柔軟，自然舒適。
MAYOR 指 MAYOR，雅戈爾旗下高端男裝品牌，定位于 “卓越管理者的卓越品
牌” ，致力于為全球政商精英提供精致、典雅、內斂的高品位男裝，
引領中國領袖人群的時尚文化。
MAYOR 始終堅持 “專注為本，極致為魂” 的品牌理念，踐行 “集人
類精華，織世間極品 ” 的產品追求，精選 Loro Piana、 Zegna、
紅幫裁縫精湛工藝，提供 “成衣、改制、定制” 的時尚私櫥顧問服
多年歷史的美國男裝旗艦品牌，深受歷屆美國總統青睞。 2007 年，
雅戈爾將其納入品牌陣營，并于 2014 年完成了對其品牌在中國地區
商標權的收購，在品牌固有的美式休閑風格中融入了更多東方設計
元素，中西合璧讓這個百年男裝品牌煥發出新的魅力。
HANP 指 HANP （漢麻世家）品牌系雅戈爾旗下以純天然漢麻纖維為原材料的
自然原創品牌，崇尚本色、自然、簡約、個性的設計風格和 “ 自然
健康、藝術品質” 的品牌理念，闡述真我個性、倡導低碳生活新主
張。品牌涵蓋服裝服飾、家具衛浴兩大系列產品，專為 30-50 歲的
品質生活家提供品質尚選。
GY 指 GY，意即 “GREEN YOUNGOR” ，系雅戈爾旗下的年輕時尚男裝品牌，
第二節 公司簡介和主要財務指標
公司的中文名稱 雅戈爾集團股份有限公司
公司的中文簡稱 雅戈爾
公司的外文名稱縮寫 Youngor
公司的法定代表人 李如成
二、 聯系人和聯系方式
董事會秘書 證券事務代表
聯系地址 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道
西段2號公司證券部 西段2號公司證券部
公司注冊地址 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道西段2號
公司注冊地址的郵政編碼 315153
公司辦公地址 浙江省寧波市海曙區鄞縣大道西段2號
公司辦公地址的郵政編碼 315153
四、 信息披露及備置地點情況簡介
公司選定的信息披露報紙名稱 《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報
公司半年度報告備置地點 公司證券部
股票種類 股票上市交易所 股票簡稱 股票代碼
A股 上海證券交易所 雅戈爾 600177
六、 其他有關資料 √適用 □不適用
公司聘請的會計師事務所（境 名稱 立信會計師事務所（特殊普通合伙）
內） 辦公地址 上海南京東路 61 號新黃浦金融大廈四樓
簽字會計師姓名 王士瑋、張丹
報告期內履行持續督導職責的 名稱 中信證券股份有限公司
保薦機構 辦公地址 廣東省深圳市福田區中心三路 8 號中信證券
簽字的保薦代表 史松祥、駱中興
持續督導的期間 2016-4-12 至 2017-12-31七、 公司主要會計數據和財務指標
(一) 主要會計數據
單位： 元 幣種： 人民幣
本報告期 本報告期比上
主要會計數據 （ 1－6月） 上年同期 年同期增減
本報告期末 上年度末 上年度末增減
主要財務指標 本報告期 上年同期 本報告期比上年同
（ 1－6月） 期增減(%)
加權平均凈資產收益率（%） 8.65 14.20 減少5.55個百分點
扣除非經常性損益后的加權平均凈資 6.79 9.18 減少2.39個百分點產收益率（%）公司主要會計數據和財務指標的說明
1. 報告期內營業收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別較上年同期降低 37.70%、 33.33%，主要是因為：（1） 本期地產板塊實現營業收入 290,315.93 萬元，凈利潤 45,620.67 萬元，由于結轉項目減少，分別較上年同期降低 54.24%、 60.97%； （2） 本期投資業務實現凈利潤 114,459.07萬元，較上年同期降低 17.68%。
2. 經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加 279,388.86 萬元的主要原因為 :本期地產銷售收現增加 127,294.81 萬元，以及購買土地支出減少 112,071.91 萬元。
3. 報告期公司資本公積轉增股本，為了保持會計指標的前后期可比性，根據《企業會計準則第 34 號－每股收益》，公司以調整后的股數重新計算了去年同期的每股收益。
八、 境內外會計準則下會計數據差異
□適用 √ 不適用九、 非經常性損益項目和金額
單位:元 幣種 :人民幣
非經常性損益項目 金額 附注（如適用）
非流動資產處置損益 1,277,650.24 系長期資產處置損益
越權審批，或無正式批準文件，或偶發性的稅收
計入當期損益的政府補助，但與公司正常經營業 58,724,572.40 均為收到的與收益相關
務密切相關，符合國家政策規定、按照一定標準 的政府補助
定額或定量持續享受的政府補助除外
委托他人投資或管理資產的損益 71,178,920.29 購買理財產品收益
除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業 812,427,592.95 處置可供出售金融資產
務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產 產生的損益
生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資
產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的
除上述各項之外的其他營業外收入和支出 4,267,950.37
其他符合非經常性損益定義的損益項目 -384,866,716.01 與投資相關的利息支出
第三節 公司業務概要
一、 報告期內公司所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明
（一）主要業務及經營模式
報告期內，公司所從事的主要業務包括品牌服裝、地產開發和投資業務；公司主要業務的經營模式未進行調整，可參閱公司 2015 年年度報告相關內容。
2017 年上半年，中國經濟保持中高速增長， GDP 同比增長 6.9%，經濟增速連續八個季度保持在 6.7%-6.9%的區間；與此同時，社會消費品零售總額實現 10.4%的名義增長，顯示中國經濟增速平穩，消費意愿持續提升。
但服飾消費則相對低迷。國家統計局數據顯示， 1-6 月服裝鞋帽、針紡織品零售額同比增速7.3%，低于限額以上單位商品零售額增速 8.8%，在十五大類名目中處于倒數第二位；穿類商品網上零售額增速 20.8%，也低于實物類商品網上零售額增速 28.6%。
但從分月數據來看，服飾消費也順應收入增長帶動消費增長的趨勢，走出了低開高走的形態。中華商業信息中心的監測數據也印證了這一點： 1-2 月全國百家重點大型零售企業零售額同比降低 1.3 個百分點，其中男裝降低 4.7 個百分點；但 1-5 月已經回升至正向增長 8.4 個百分點，且增速相比上年同期加快了 15.6 個百分點。
另一方面，渠道結構分化明顯，根據國家統計局發布的數據，限額以上零售業單位中百貨店和專賣店零售額同比分別增長 6.3%、 7.4%，根據中華商業信息中心的監測數據，全國百家重點大型零售企業零售額同比增長 3.1%， 均遠遠低于實物類商品網上零售額增速 28.6%。
我們一直堅信，服裝行業具有明確的長期增長趨勢，整個產業將從大向強邁進；但不可否認，當下也正承受著轉型的壓力。而目前被寄予破局希望的“新零售”，其實與我們歷來所堅持的理念不謀而合：關注產品品質，提升增值服務，擴容消費體驗，從而帶動消費升級，推動產業變革。先行者已然在路上。
2016 年以來，國家采取分類指導、因城施策的方針，開始了以“一線二線熱點城市控房價、防風險”、“三四線城市去庫存”為重點的房地產調控。
在這種情況下，一方面，房地產投資增速有所放緩： 根據國家統計局發布的數據， 2017 年 1-6月份，全國房地產開發住宅投資 34,318 億元，增長 10.2%，增速提高 0.2 個百分點，但總的來看，可能會是一種緩中趨穩的走勢。
一方面，銷售增速也有所回落：根據國家統計局發布的數據， 2017 年 1-6 月份，全國商品房銷售面積 74,662 萬平方米，銷售額 59,152 億元，分別同比增長 16.1%、 21.5%，較 2016 年度的增速分別收窄 6.4 個百分點、 13.3 個百分點；其中住宅銷售面積和銷售額分別增長 13.5%、 17.9%，低于平均增速。
另一方面，品牌房企拿地意愿持續增加：根據國家統計局發布的數據， 2017 年 1-6 月份房地產開發企業土地購置面積 10,341 萬平方米，土地成交價款 4,376 億元，分別同比增長 8.8%、38.5%。 從公司地產開發業務所覆蓋的區域來看， 2017 年上半年：
寧波市五區商品住宅成交面積 357.08 萬平方米，成交均價 18,181 元/平方米，分別同比增長15.5%、 37.4%；住宅類用地成交 23 宗，成交金額 202 億元，同比降低 21.4%，平均溢價率 83.4%。 蘇州商品住宅成交面積 267.50 萬平方米，同比降低 48.11%，成交均價 20,384 元/平方米，同比增長 18.13%；住宅類用地成交 15 宗，成交金額 293.67 億元，同比降低 40.71%，平均溢價率39%。
上海商品住宅成交面積 356.75 萬平方米，同比降低 53%，成交均價 47,505 元/平方米，同比增長 36%；住宅類用地成交 12 宗，成交金額 177.422 億元，同比降低 60%，平均溢價率 23%。 我們關注到，在“限購、限貸、限價、限售”的四限時代，一線及熱點二線城市房價漲幅回落，三四線城市房價全面上漲，去庫存加快；而在土地市場，并購、聯合拿地方式趨勢增強，二線熱點城市受土拍市場限制政策加碼影響，拿地金額穩中有降，調控效果開始顯現。未來，房地產作為國民支柱性產業的根本屬性不會改變，在調控引導回歸“居住本質”的過程中，行業增速將逐漸放緩，步入分化與轉型的深水區，“品牌、規模、產品、成本”等能力將成為房地產企業生存和發展的決定性因素。
二、 報告期內公司主要資產發生重大變化情況的說明
詳見“第四節、經營情況的討論與分析”中的“一、（三）資產負債情況分析”。
其中：境外資產 1,550,866.09 （單位： 萬元 幣種： 人民幣 ），占總資產的比例為 23.57%。主要為公司持有的中信股份 145,451.30 萬股，系公司 2015 年認購新股及從二級市場購入，投資成本 1,767,457.48 萬元， 期末市值 1, 482, 024.53 萬元。
三、 報告期內核心競爭力分析
（一）品牌服裝的核心競爭力
1、公司堅持創新驅動，不斷鞏固男裝行業龍頭地位
公司是國內男裝行業的龍頭企業，注重與國際時尚的接軌，堅持新材料、新面料、新工藝、新品牌和新服務的創新，在生產技術及工藝的研發、產品設計等方面持續進行資源投入，建立了完整的產品研發和技術創新體系。公司通過小型垂直產業鏈的運作模式，積極應用新材料、新技術和新理念，不斷強化以 DP、抗皺、漢麻、水洗等功能性產品為核心的系列化開發和技術升級，確保了產品品質，進一步鞏固了公司的行業龍頭地位。
此外，公司掌握了完整的產業鏈，上游已延伸至棉紗種植及研發領域，有針對性地強化了在紡織原料、服裝面料和輔料等產業鏈上游的掌控能力。在供應體系方面，公司已形成了“自產+代工” 的供應體系，與代工廠在設計、生產方面形成了深度合作，確保了公司的彈性供貨能力。 2、公司擁有豐富的產品結構，已形成多產品、多品牌戰略協同的業務格局
公司目前已經形成了以 YOUNGOR、 MAYOR、 Hart Schaffner Marx 為代表的多元化品牌發展戰略，搭建了橫跨中高端、高端定制及漢麻類的多品種、多檔次、系列化的產品結構體系，并探索推出童裝產品，給客戶提供更完善的全品類體驗。
3、直營渠道優勢明顯， 亦為新零售商業模式轉型奠定堅實的基礎
公司構建了覆蓋全國且規模龐大的營銷網絡體系，直營渠道的銷售收入占比 90%左右。此外，公司穩步推進電商業務，線上渠道不僅直接為公司貢獻銷售收入，還起到了品牌宣傳與引流的作用，線上線下融合具備良好的基礎。
1、在區域市場具有較好的品牌影響力
公司房產業務定位于穩健進取的區域龍頭，在寧波、蘇州等區域市場開發了多個臻品樓盤，具有較好的區域市場品牌影響力。
2、高效的運營管理優勢
公司具備高效的運營管理能力，在產品設計上，根據市場情況，進行準確定位；在工程進度的管控上，公司合理安排項目前期各項工作，快速實現開工，并通過一整套嚴格有效的生產管理系統和完善的業務流程，嚴格控制主要生產節點，縮短項目開發周期。
3、豐富的管理經驗優勢
房地產開發項目的運作實質上是多種資源的整合過程，管理團隊的經營水平是房地產企業的核心競爭能力之一。公司管理團隊均有十余年的房地產開發運營及管理經驗，深刻理解行業特點，能夠保證公司持續快速穩定發展。
4、積極探索轉型業務的發展模式
為了保持地產業務的可持續發展，公司目前也在鞏固提升現有地產開發業務的同時，積極探索文化、旅游、養生、養老等新興關聯產業的開發及盈利模式。
第四節 經營情況的討論與分析
一、 經營情況的討論與分析
報告期內，雅戈爾完成營業收入 539,927.47 萬元，由于周期性因素導致房產結轉項目減少，較上年同期降低 37.70%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 204,713.03 萬元，由于房產結轉項目產生的利潤以及投資業務賬面反映的投資收益減少，較上年同期降低 33.33%；其中：
服裝板塊實現營業收入 244,988.28 萬元，較上年同期增長 10.67%；實現凈利潤
投資業務實現凈利潤 114,459.07 萬元，較上年同期降低 17.68%。
報告期內，雅戈爾品牌服裝初步探索新零售轉型，緊盯績效指標，以改革促發展，以競爭提效益，為完成年初制定的年度經營計劃奠定了良好基礎。
(1)主品牌恢復性增長，子品牌持續發力
毛利率 營業收入比 營業成本比 毛利率比
品牌類型 營業收入 營業成本 (%) 上年增減(%) 上年增減(%) 上年增減
(2)去庫存效果顯著，存貨進一步減少
報告期內，雅戈爾品牌服裝實施商品企劃，加強核心面料和新品開發，以銷定產，有效去化庫存。截至報告期末，雅戈爾品牌服裝的庫存商品賬面價值為 118,567.19 萬元，較年初減少 23,804.33 萬元，庫存去化率達到 16.72%。
項目 期末余額 期初余額
賬面余額 跌價準備 賬面價值 賬面余額 跌價準備 賬面價值
(3)有效投入拉動增長，大店營銷效應明顯
報告期內，雅戈爾同步推進“開大店、擴大廳、關小店、優結構”的渠道戰略；截至報告期末，營銷網點合計 2,469 家，較年初減少 85 個，營業面積 390,234 平方米，較年初增加 8,690 平方米，并且各渠道戶均銷售均有不同程度的增長，其中：
自營網點 572 家，較年初減少 17 家；營業面積 169,087 平方米，較年初增加 4,522 平方米；其中新開 24 家，新開單店平均營業面積從上年的 299 平方米增加至 382 平方米；店均銷售收入較上年同期增長 10.59%；
購物中心網點 118 家，較年初增加 15 家；營業面積 24,355 平方米，較年初增加 2,994平方米，新開店鋪延續 200 平方米以上的選址標準；店均銷售收入較上年同期增長 11.90%； 商場網點 1,450 家，較年初減少 54 家；營業面積 162,082 平方米，較年初增加 3,432平方米；其中新開 44 家，增加營業面積 5,195 平方米，擴廳 80 余家，增加營業面積 5,883平方米；店均銷售收入較上年同期增長 14.33%；
特許網點 329 家，較年初減少 29 家；營業面積 34,711 平方米， 較年初減少 2,258 平方米。
數量 數量 新開 關閉
數量 數量 新開 關閉
合計 3,225 3,177 231 279 注：截至報告期末，雅戈爾營銷網點合計 2,469 家，其中包含品牌集合店 228 家，因此以細分到品牌的口徑為 3,177 家。
毛利率 營業收入 營業成本 毛利率
品牌類型 營業收入 營業成本 (%) 比上年增 比上年增 比上年
(4) 改革釋放內生動力，探索新零售轉型路徑
報告期內，雅戈爾著手營銷體制改革，強化線上線下全渠道運營，并圍繞“三個中心”推進大店戰略，助力品牌運營，探索新零售戰略轉型的路徑和模式。
VIP 服務中心建設：報告期內，雅戈爾將會員活動與門店店慶緊密結合，開展了以男士穿搭、茶藝等為主題的會員沙龍，并舉辦了 2017 婚禮季豪華游輪游等活動，對品牌形象的塑造、店鋪業績的提升和會員粘性的增強起到了積極作用。截至報告期末，雅戈爾全品牌會員人數為 324.56 萬人，較年初增加 38.73 萬人；會員消費金額 158,101.74 萬元，較上年同期增長 7.47%。
O2O 體驗中心建設：報告期內，雅戈爾一方面通過新裝、改造店鋪視覺形象提升體驗功能；一方面通過官方微信“雅戈爾體驗館”做好新媒體傳播，在為門店引流的同時拓展線上產品的推廣渠道，報告期內，線上銷售實現營業收入 6,350.22 萬元，較上年同期增長 39.24%；另一方面積極考察信息系統供應商及其客戶企業，旨在進一步融合線上線下營銷渠道，加強總部后臺系統建設。
時尚文化傳播中心建設：報告期內，雅戈爾攜手央視紀錄片《穿在身上的中國》聯合發布首映禮，引導國民追溯服飾表達、民藝傳承，進而激發對民族品牌的關注和認可；同時宣布與服裝、攝影、繪畫、紀錄片、時尚等不同領域跨界合作，將雅戈爾之家打造為“中國創造”時尚發布平臺。
(5) 圍繞“四化合一”目標，推動智能制造落地
報告期內，雅戈爾正式啟動智能制造項目，在寧波建設襯衫、西服、時裝三個精品車間，由規�；a向精品化、定制化轉型，打造“世界一流、國內領先”的精品工藝和高端定制基地。
報告期內，智能制造項目組以“標準化、自動化、信息化、智能化”為目標，在標準化方面已聘任項目管理顧問，在全面質量管理和 5S 管理的基礎上開展各環節工作標準化設計；在自動化方面已進入海外設備采購階段；在信息化方面擬打通排單、工藝、排版、裁剪加工、入庫及零售端系統；在智能化方面已完成 3D 人體掃描試衣系統安裝，正進一步協商后續開發等工作。
報告期內，雅戈爾置業召開了 25 周年項目回顧會議，總結了歷史經驗教訓，厘定了現行開發節奏，明確了未來發展戰略。
報告期內，雅戈爾新開工項目 2 個（蘇州織金華庭和寧波雅明花苑 E23、 E24 地塊），新開工面積 18.34 萬平方米；竣工項目 2 個（蘇州紫玉花園和明洲二期），竣工面積 18.78萬平方米；截至報告期末，在建項目 9 個，在建面積 75.80 萬平方米（合作項目按權益比例折算）。
序號 地區 項目 經營業態 項目狀態 項目用地 項目規劃計 總建筑 在建建筑 已竣工 總投資額 報告期實際投
面積 容建筑面積 面積 面積 面積 資額
注： 1、 “總投資額” 是指計劃總投資額；
2、 “報告期實際投資額” 是指截至報告期末，該項目累計投資額。
報告期內，雅戈爾完成預售面積 24.30 萬平方米（合作項目按權益比例折算，訂單口徑），實現預售金額 548,468.20 萬元，分別較上年同期增長 21.03%、 78.75%。截至報告期末，尚余可售面積 22.44 萬平方米，預計下半年新增可售面積 25.92 萬平方米。
單位：平方米；元/平方米
序號 地區 項目 經營業態 可供出售面積 已預售面積 平均售價
報告期內，雅戈爾以 184,566.93 萬元競得天水家園以北地段莊橋河東側 3 號地塊（新長島花園地塊），樓面價 11,863 元/平方米，配建保障房面積 1,400 平方米。截至報告期末，雅戈爾土地儲備共 3 個，土地面積 42.16 萬平方米，擬開發計容建筑面積 63.42 萬平方米。
序號 區域 項目 面積 規劃計容建 是/否涉及合
報告期內，雅戈爾地產開發板塊經營活動產生的現金流量凈額為 159,121.74 萬元，較上年同期增加 241,752.72 萬元，主要原因為本期銷售收現增加 127,294.81 萬元，且購買土地支出減少112,071.91 萬元。截至報告期末，地產開發板塊融資總額 51,990 萬元，整體平均融資成本 8.40%，剔除預收房款（543,902.93 萬元）因素后資產負債率為 33.52%。
報告期內，雅戈爾投資業務實現投資收益 188,133.85萬元，較上年同期減少49,146.83萬元，其中：
(1) 以權益法核算寧波銀行、浙商財險等長期股權投資資產，產生投資收益 49,201.53 萬元，較上年同期增加 2,668.77 萬元；
(2) 處置創業軟件、廣博股份、金正大、浦發銀行等金融資產，產生投資收益 81,242.76 萬元，較上年同期增加 48,295.88 萬元；
(3) 持有金融資產獲得分紅及購買理財產品等獲得收益 57,689.17 萬元，較上年同期增加24,780.21 萬元；
(4) 上年同期公司變更聯創電子的會計核算方法、處置長豐熱電股權產生投資收益
124,891.69 萬元，而本期無此因素。
截至報告期末，雅戈爾累計投資 3,099,655.99 萬元，主要項目如下表所示：
序號 股票代碼 股票簡稱 股數/比例 投資成本 期末賬面值 期末市值
可供出售金融資產（已上市）
可供出售金融資產（未上市）
江西聯創硅谷天堂集成
華蓋信誠醫療健康投資
1 財務報表相關科目變動分析表
單位:萬元 幣種 :人民幣
科目 本期數 上年同期數 變動比例（%）
研發支出 810.73 591.63 37.03 1. 營業收入、營業成本分別較去年同期下降 37.70%、 42.22%的主要原因為 :本期地產板塊較上年同期結轉的項目減少。
2. 銷售費用較上年同期增加 20.97%的主要原因為 :本期工資及附加費用增加 2,788.74 萬元，折舊及攤銷費用增加 2,934.25 萬元，租賃費用增加 3,276.95 萬元，裝修費用增加 5,385.17 萬元。 17/ 143 3. 經營活動產生的現金流量凈額較上年同期增加 279,388.86 萬元的主要原因為 :本期地產 銷售收現增加 127,294.81 萬元，以及購買土地支出減少 112, 071.91 萬元。
4. 投資活動產生的現金流量凈額較上年同期下降 412.34%的主要原因為 :本期購買理財現金 流出增加 251,393.14 萬元。
5. 籌資活動產生的現金流量凈額較上年同期下降 74.21%的主要原因為 :上年同期非公開發 行股票募集資金凈額 494,842.31 萬元, 本期無此項籌資活動。
6. 研發支出較上年同期增長 37.03%的主要原因為 :本期 CRM 系統投入較上年同期增加 78.57 萬元。
(1) 公司利潤構成或利潤來源發生重大變動的詳細說明
(二) 非主營業務導致利潤重大變化的說明
(三) 資產、負債情況分析
1. 資產及負債狀況
項目名稱 本期期末數 本期期末數占總資產 上期期末數 上期期末數占總資 本期期末金額較上期
的比例（%） 產的比例（%） 期末變動比例（%）
1. 報告期末其他流動資產較年初增加 72.99%的主要原因為： 期末銀行理財產品較年初增加 352,730.14 萬元。
2. 報告期末其他應付款較年初增加 65.86%的主要原因為： 期末往來款較年初增加 50,616.76 萬元。
3. 報告期末股本較年初增加 40%的主要原因為： 本期公司以資本公積金向全體股東每股轉增 0.4 股，共計轉增 1,023,270,672 股，分配后總股本為 3,581,447,353 股。
2. 截至報告期末主要資產受限情況
報告期末受限資產賬面價值 1,795,121. 67 萬元, 其中因保證金受限的貨幣資金 392,368.69 萬元，因中信股份抵押受限的可供出售金融資產 1,402,752. 98 萬元。
3. 其他說明 □適用 √ 不適用 (四) 投資狀況分析 1、 對外股權投資總體分析
√適用 □不適用 報告期內，公司對外股權投資凈額 45,746.88 萬元， 較上年同期增加 40,263.61 萬元，增長
734.30%，以下為被投資標的概況：
被投資的公司名稱 主要經營活動 期末占被投資公司 報告期內投 資金來源
的權益比例（%） 資金額
華蓋信誠醫療健康 投資管理、管理咨詢及 2.55% 2,000.00 自有資金
投資成都合伙企業 財務顧問等
中際聯合（北京） 機械設備、建筑材料等 4.46% 5,003.13 自有資金
浙商財產保險股份 保險及相關金融服務 21.00% 31,500.00 自有資金
中央商場 日用百貨及房地產開發 0.86% 7,243.75 自有資金
(1) 重大的股權投資 □適用 √ 不適用 (2) 重大的非股權投資 □適用 √ 不適用 (3) 以公允價值計量的金融資產
√適用 □不適用 截至報告期末，公司持有的以公允價值計量的可供出售金融資產期末賬面價值為
單位：元 幣種：人民幣
項目名稱 期初余額 期末余額 當期變動 對當期利潤的影響金額
(五) 重大資產和股權出售
√適用 □不適用 轉讓創業軟件股份有限公司（簡稱“創業軟件”）部分股權
2016 年 12 月 30 日 ，公司與自然人張呂崢簽訂《股權轉讓協議》，以 39.37 元/股的價格轉
讓創業軟件無限售條件流通股份 12,000,000 股，占創業軟件總股本的 5.69% （具體內容詳見公司
于 2016 年 12 月 31 日披露的 2016-069 《關于減持創業軟件股份有限公司股份的公告》）。
本次股權轉讓已于 2017 年 1 月 19 日完成證券過戶登記手續，相關投資收益 32,335.58 萬元
計入 2017 年本期損益。
(六) 主要控股參股公司分析
公司名稱 主要業務 注冊資本 總資產 凈資產 營業收入 營業利潤 凈利潤
(七) 公司控制的結構化主體情況
□適用 √ 不適用 二、 其他披露事項 (一) 預測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損或者與上年同期相比發生大幅度變動
的警示及說明 □適用 √ 不適用 (二) 可能面對的風險 √適用 □不適用 1、宏觀經濟波動及政策風險
中國經濟已步入新常態， 2017 年 GDP 的增長目標 6.5%，較 2016 年繼續向下微調 0.2 個百分
點。經濟增速的放緩將在一定程度上影響消費能力，進而對公司的盈利能力產生不利影響。
房地產行業受國家宏觀政策的影響較大。若未來宏觀調控政策趨緊，有可能對公司的房地產
業務造成不利影響。 為此，公司將密切關注宏觀經濟走勢和國家政策走向，順應市場形勢變化和調控政策導向，
主動調整發展思路和經營計劃，提高企業抗風險能力和競爭能力。
2、行業經營風險 服裝行業和地產行業均面臨剛性成本費用上升和庫存高企的壓力，激烈的市場競爭可能會影響公司的定價策略，從而影響公司的財務狀況和經營業績。房地產業務的周期性波動和資本市場的短期波動，也會對盈利能力的穩定性產生影響。
為此，公司將秉承“專注為本、極致為魂”的經營理念，以制度創新為根、以產品創新為本、以產業創新為先導，重鑄綜合競爭優勢，提升品牌影響力。
品牌服裝業務將通過全渠道運營貫通產業鏈、穿透至最終消費者，以產品驅動、品牌提升、渠道聯動、供應鏈重構、服務創新等推動產業轉型升級。
地產業務將從傳統開發業務中尋求細分市場的突破點，打造生態宜居的高附加值、改善型住宅產品， 積極探索養生、旅游、健康小鎮等方向的轉型工作。
投資業務將堅持“開拓與穩健并舉”的發展思路，密切關注宏觀經濟，合理配置及調整金融資產結構，把握周期性市場機會，探索培育新興產業投資方向。
(三) 其他披露事項
一、 股東大會情況簡介
會議屆次 召開日期 決議刊登的指定網站的 決議刊登的披露日期
股東大會情況說明□適用 √ 不適用二、 利潤分配或資本公積金轉增預案
(一) 半年度擬定的利潤分配預案、公積金轉增股本預案
三、 承諾事項履行情況(一) 公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及公司等承諾相關方在報告期內或持續到報告
期內的承諾事項 √適用 □不適用
承諾 承諾 承諾 承諾 承諾時間及期 有履 及時
背景 類型 方 內容 限 行期 嚴格
股份 寧波 2009 年，寧波雅戈爾控股有限公司（以 2009-05-16 至 是 是
限售 雅戈 下簡稱 “雅戈爾控股” ）與寧波市鄞州 2019-05-16
爾控 青春職工投資中心（以下簡稱 “投資中
收購 股有 心” ）簽訂股權轉讓協議，雅戈爾控股
報告 限公 將其持有的公司 415,000,000 股限售股
書或 司 轉讓給投資中心。在本次轉讓過程中，
權益 雅戈爾控股作出如下承諾：
變動 本次權益變動完成后，雅戈爾控股持有
書中 繼權益變動前本公司在雅戈爾股權分
所作 置改革中所作的關于股份鎖定及限制
承諾 轉讓的承諾；并進一步承諾，自 2009
年 5 月 16 日起，在未來十年內，不通
過證券交易所掛牌交易出售本公司持
其他 中國 “截至本權益變動報告書簽署日，中國 2017-06-07 至 是 是
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