美的集團：各品類實現高速增長 庫卡并表集團規模繼續擴張

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近日美的集團發布2017年中報，2017年1-6月公司實現營業收入1244.50億元，同比增長60.53%，實現歸屬上市公司股東凈利潤108.11億元，同比增長13.85%；基本每股收益1.67元，同比增長12.84%。 各品類均實現高速增長空調增速最快：2017年上半年，公司繼續堅持“產品領先、效率驅動、全球經營”三大戰略主軸，各產品品類均實現高速增長，其中暖通空調收入達到500.23億元，同比增長41.52%。根據產業在線數據統計，2017年上半年，美的中央空調市場占有率達到18.7%，繼續領跑市場。其他消費電器，包括冰洗、廚電、小家電等實現收入518.27億元，同比增長46.75%。另外，國內市場收入達到610億元，同比增長51.76%；海外市場受益于庫卡及東芝并表，規模擴張明顯，上半年海外市場實現收入554.63億元，同比增長77.05%。 提升渠道效率推動營銷變革：公司持續推動渠道變革轉型，推動電商平臺直營，降低渠道庫存，大幅提升渠道效率。2017年上半年，公司在產品型號下降約24%，線下渠道庫存下降51%，渠道周轉比去年同期提升約1.6倍；全網線上零售超過200億元，同比增長80%，繼續保持全網第一，線上收入占比達到內銷的近25%。公司積極把握“新零售”發展趨勢，通過線上線下一套庫存、一套系統、一套SKU、繼續實施“T+3”訂單配送模式，整合并共享庫存資源，提升整個價值鏈的反應敏捷性及渠道庫存效率，上半年庫存面積同比下降27%，訂單交付及時率穩步提升達98%，真正體現了精益供應鏈管理要求下智慧物流的交付能力。 庫卡并表集團規模繼續擴張機器人業務增長良好：2017年上半年，庫卡機器人業務收入136億元，同比增長34.9%，并持續獲得新的訂單資源，訂單增長16%。目前全球正在使用的工業機器人已超過150萬臺，到2018年，這一數字預計將突破230萬臺，其中，140萬臺在亞洲，占比超過一半。中國機器人產業規模增速基本保持在20%以上，成為全球機器人產業規模穩定增長的重要力量。 盈利預測及評級：我們預計公司2017-2019年歸屬母公司凈利潤分別為163.23、201.22、223.39億元，按照最新股本計算，對應的每股收益分別為2.50元、3.09元和3.43元。考慮到美的集團良好的市場占有率和發展潛力，維持公司“買入”評級。 (原標題：美的集團：各品類實現高速增長 庫卡并表集團規模繼續擴張)