同花順（300033）美股訊 耐克的股票要么是99磅重沒有運動能力的呆子，要么是小病初逾的體育明星，仍然會稱霸一個領(lǐng)域。

Jack Hough最近警告道耐克面對阿迪達(dá)斯和線上銷售正在失去陣地。高盛分析師Lindsay Drucker Mann告訴客戶，耐克股票的疲軟也反映了富樂客、迪克體育用品和希貝特體育的境況。耐克股票自2015年底至今也下跌15%。

一方面，期權(quán)市場正在對收益報告進(jìn)行定價，耐克股價會波動6.2%，高于過去8個季度波動的中位數(shù)4.1%。高盛告訴客戶定價差異可能反映了過去兩個季度發(fā)生的情況，股價上漲了11%，面對收益狀況則下降了7%。

分析師會議歷來對股價造成2%的波動，但過去對未來并不是一個好的啟示。耐克兩年內(nèi)都沒有邀請分析師團(tuán)體參與管理會議。

雖然期權(quán)定價往往對于對股票有方向性觀點的投資者更有吸引力，但條件有時候會利于花更多錢表達(dá)一種更大波動的預(yù)期。當(dāng)選擇性波動看起來很混亂時，這種做法常常受到青睞，就像耐克的情況一樣。

盡管對業(yè)務(wù)存在根本的擔(dān)憂，但耐克三個月到期期權(quán)的定價是錯誤的。根據(jù)高盛的分析，耐克股票的三個月隱含波動率24%，低于近期實際波動5個百分點。

這似乎對一些投資者是統(tǒng)計的斗爭，但隱含的波動通常應(yīng)高于過去的統(tǒng)計。為什么？未來是未知數(shù)，因此值得風(fēng)險溢價，特別像耐克這樣股票波動傾向的公司。

當(dāng)期權(quán)看似定價不當(dāng)時，該策略是銀行最喜歡的交易方式之一。如果股票波動超過觀望價格3.81美元后，投資者就會獲利。如果波動較小，則交易虧損。

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