事件:公司2017年前三季度實現營業收入159.8億元,同比增長32.5%,歸母凈利潤為11.4億元,同比增長25.2%,毛利率25.6%,同比下降1.16pct,凈利率7.2%,同比下降0.60pct。其中,三季度實現營業收入54.1億元,同比增長32.9%;歸母凈利潤為4.1億元,同比增長23.8%。

滾筒洗衣機快速普及,公司滾筒洗衣機技術已達極致,市場份額將持續提升。截至2017年8月,滾筒洗衣機銷量增速為28.0%,遠高于洗衣機行業增速8.5%。公司聚焦滾筒洗衣技術,中高價位的產品性能和可靠性已達極致(高性能BLDC電機和洗滌技術),在我國滾筒洗衣機的快速普及中極具優勢。海爾主要意在高價位產品(高性能DD電機,免污洗、復式洗衣機、更極致的設計工藝)。兩者戰略定位不同,有利于小天鵝品牌的市占率進一步提升。

洗衣機第三階段中的洗干一體機(干衣機)迎來爆發式增長。公司產品線齊全,處于高速增長階段。預計今年洗干一體機(干衣機)營收將達到24億元。

公司采取措施應對原材料價格上漲和人民幣升值,毛利率和凈利潤率穩定。應對措施包括:1、通過增加存貨來降低原材料上漲對公司的影響。2017年前三季度,公司存貨為14.1億元,同比增長74.1%。2、通過開展遠期外匯交易來規避出口業務所面臨的匯率風險。面對原材料價格上漲、人民幣升值的雙重壓力,公司毛利率、凈利率基本保持穩定,表明公司具有較強的抵御原材料上漲的能力和規避匯率風險的能力。

風險提示:1、如果洗衣機行業其它品牌進行價格競爭,可能會抑制公司洗衣機市占率的提升。2、原材料上漲、人民幣波動超出預期。

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