錯過的，不僅僅是上市
2004年對中國體育用品行業來說是值得銘記的，當晉江品牌仍在為代言人、CCTV-5的廣告時段、渠道商爭奪不休時，李寧率先進入資本市場，再次確立了自己的霸主地位。
對愛面子的老一輩晉江企業家來說，上市在某種程度上是有些“丟人”的，畢竟借助外力意味著自身實力不夠，資金不足，悶聲發大財更符合他們的喜好。
但隨著安踏出擊，這個風向被徹底改變。
2007年，安踏如愿以償成為晉江體育品牌中的第一股，上市當天收盤市值達到187億港幣。丁世忠也憑借50億元的資產，排名“《福布斯》2007年中國富豪榜”第117位。
德爾惠則請來李光斗，將品牌英文名從“DEERHUI”變為“DEER-WAY”，廣告語從“我的個性”換成了“ON THE WAY”，同時聘請鳳凰衛視主持人許戈輝作為其公益文化大使，由體操冠軍肖欽擔當代言，從而彌補周杰倫在體育基因上的不足。一系列動作后，德爾惠的上市大計旋即啟動。
原本美好的故事卻在這里發生了一個轉折點。
第二天，“德爾惠為上市做假賬、財務總監跳樓”的消息甚囂塵上。何苦回憶中當時的實際情況是，為德爾惠做財務整理的“福州金財富公司”在晉江南苑酒店8樓辦公遭遇警方控制，這家公司曾為泉州許多企業做過上市前財務輔導，但未在工商注冊登記。過程中，公司員工戴某試圖脫身，不慎摔傷。
德爾惠在這個時候卻找不到辦法澄清自己，財務總監施文本人頻頻現身也無濟于事。無奈之下，丁明亮和何苦趕往香港，終止了IPO進程。
代理商借此向德爾惠施壓，不少親友也開始和丁明亮劃清界限。最大的沖擊來自討要貸款的各家銀行。為了抓緊還貸，德爾惠在全國舉行了一次名為“超級盛宴”的大力度促銷，迅速回款5000多萬元。表面上，這場羅生門引發的危機暫時過去，但實際上卻留下了無盡的隱患，甚至成為日后公司一落千丈的導火索。
“福州金財富公司”老板終因私刻公章被判有期徒刑3年，這個判決直到3年后才塵埃落定。并未涉案的德爾惠在這段時間里卻是有口難辯。因促銷拉下的價格，使消費者忠誠度與品牌美譽度也受到了不小打擊。更重要的是，德爾惠錯過了2007年的上市良機，只得一拖再拖。
對于德爾惠來說，2007年的麻煩不止這于此。
從2003年起，周杰倫代言的德爾惠連續兩年銷售增長超過50%，但彼時其產品仍以滑板鞋、跑鞋為主，服裝占比很小。德爾惠前員工趙毅回憶，2005年，銷售部門曾向丁明亮提出“小店變大店”，鼓勵客戶在省會及主要城市開旗艦店，在產品中加入更多服裝。
他們的建議是，旗艦店由總部給予相應的貨架、燈具、裝修方面的支持。“你面臨的不只是安踏，還有361°，它的投入非常大，貴人鳥也簽了劉德華，”趙毅說。但丁明亮拒絕了這個提議，他認為這筆投入應該由代理商支付，而非總部承擔。
這樣的結果是，德爾惠廣州總代理2006年的回款同比2005年并沒有增加，依然維持在3000萬元，到了2007年，這個數字下降了一半。而對于那3000萬元的營業額，德爾惠總部補貼只有幾十萬元——當時行業平均補貼應占據回款的10%左右。
“那時所有品牌大同小異。你開這個店，道具、貨架、燈具總公司都支持，你開那個店，還要自己掏錢。你開我的店，還是開他的店?”趙毅說。
那是一個跑馬圈地的年代。“只要有錢，你能找到店，隨便開，租金又低，一定是盈利的，”趙毅回憶。
然而，在本該籠絡好代理商并大舉擴張的時期，德爾惠卻開始面臨代理商流失。2007年，23個代理商中的17個集體“造反”，只剩6個代理商的德爾惠開始構建直營體系。“門店渠道混亂，渠道老總天天混日子，想著怎么運錢，”德爾惠前員工汪家康回憶。
對金萊克而言，2007年同樣是充滿遺憾的。
“金萊克是自己不想上市，不然早就上市了。老板覺得有錢就好，干嘛要上市，”金萊克員工李一克說。
但在地方政府鼓勵和上市大潮下，金萊克也曾作出些努力。
2007年，金萊克啟動了第一次上市計劃，卻被隨即而來的金融危機打亂了陣腳。實際上，2008年至2012年的四年里，正是金萊克的發展高峰，年均復合增長率在23%—25%之間，且整體資金運作良性。李一克坦承：“我們2007年、2008年沒上市是最可惜的，現在都很后悔。雖然2008年有金融危機，但是持續就半年，半年后又反彈了。”
甚至在2007年，金萊克還拒絕了廈門市政府提供的低價70畝用地以及一整套優惠招商政策。單是廈門飛漲的地價，就足以讓金萊克追悔莫及。“如果當時公司去了，我們買房就不會在晉江城區買，都去廈門買了，當時廈門一平米才7000多元，現在后悔得要命，”李一克說。
喜得龍的第一次上市也不太順利。2008年6月，喜得龍在香港正式招股，但一個月后宣布中止全球發售，上市步伐將暫時擱置，體育用品類個股估值受壓，發售并未得到足額認購成為一大原因。
奧運刺激：擴張與黑洞
時間到了2008，似乎用再多的想象力去展望這個年份都不為過。
這一年對于中國實在太過特殊。改革開放三十年的成就舉世矚目，北京奧運就是這段波瀾壯闊歷史的最好注腳。
家門口的奧運會像一陣充滿誘惑的暖風，吹得整個中國體育用品業沉醉不已。阿迪達斯不惜以12億元的代價拿下中國奧委會合作伙伴的贊助權益。以李寧、安踏為首的中國體育品牌更是開足馬力加大量產，大肆擴張渠道占領市場，同時瘋狂投放廣告。
2009年，李寧最終以近84億元的營收在中國市場超越阿迪達斯，成為僅次于耐克的第二大品牌。緊追不舍的安踏也做了當時不太起眼，卻在如今被證明頗具眼光的決定——收購意大利休閑運動品牌FILA的中國商標權及業務。
同年，3家中國體育品牌成功登陸資本市場。其中，361°和匹克在香港上市;喜得龍在納斯達克借殼上市。
“去納斯達克上市對喜得龍是好事，很多訂貨資源、多元投資思考，銀行借貸也容易。20年的奮斗有了證券化的資產，”曾為喜得龍服務的業內人士于飛告訴懶熊體育。
但另一位知情人士認為，“喜得龍去美國借殼就意味著將要破產，美國借殼把資融過來、把投資還算上，就基本完成了任務了。”
上市融得7億元后，喜得龍開始了急速擴張的腳步。2009年11月，林水盤對《晉江經濟報》表示，正在尋求收購一些歐美高端品牌，“如果我們要想進軍國內高端市場的話，通過引進海外高端品牌是一個比較好的方式，這也是我們實現從產品經營者到品牌運營商的非常重要的一步。”
雖然林水盤當時的這番表態極具市場性與前瞻性，但在實際操作層面，喜得龍上市后轉變最大的是渠道。林水盤一聲令下，許多大市場全部改成直營制，包括江蘇、福建、湖南這些最重要的堡壘。
開直營店的費用非常高。算上店鋪轉讓費、道具費、裝修費、備貨等成本，當時一家店鋪的投入在60至100萬元之間。
直營的弊端還在于門店的盈虧業績并不直接與管理人員相關，分公司的運營成本難以把控。而當總公司要求業績時，分公司又只能降低綜合折扣率。在總部把控不嚴的情況下，直營往往造成巨額虧損，喜得龍就在這個問題上狠狠栽了跟頭。
在正常情況下，已開業店鋪的流水可以為后續店鋪提供部分資金支持。但作為以運動鞋起家的品牌，喜得龍鞋類營收占比一度下降到只剩三成，甚至要靠打折才能出售。占營收主力的服裝又在產品研發生產環節未能及時跟上，無法準時出貨。這個惡性循環最終導致資金鏈斷裂。
“上市完了有了錢，有錢就拼命揮霍，主要資金都被直營公司吃掉了，他(林水盤)說要砸2、3個億干直營，”前喜得龍員工黃成對懶熊體育說。
而當擴張的規模達到500家店鋪時，一個巨大的黑洞就此出現。上市的風光背后，實際上是更大的爛攤子。
“20多億(的銷售額)，外欠款就高得驚人。每個代理商都要4000、5000平方的倉庫，”黃成直言。
當時，行業的店效平均在60多萬元，而喜得龍的店效非常低。數億元的訂貨量又意味著喜得龍必須每天都開出幾家新店。由于開店之前缺乏相應的市場調查和團隊建設，這些新開的店又大多成為無效店，“直營門店亂擴張，實際上沒有產生效益，很多不是專業的人，這樣就虧了很多，”黃成說。
直營制的所有缺點毫無保留地發生在喜得龍身上。“四川分公司辦公室都100、200萬租金，到銀行高檔寫字樓里面去，飄飄然了。所有分公司老總都不具備能力，不斷換帥，”黃成回憶。
在大肆的無效擴張之下，上市融得的資金很快就被揮霍殆盡。“上市對喜得龍沒有價值，拿的錢不多，7個多億不夠他(林水盤)兩年燒掉，燒紙一樣燒掉，”黃成不斷嘆氣。
擴張本身并沒有錯。李寧和安踏也都有過瘋狂擴張的年代。恰恰就是這樣的跑馬圈地，才能在一開始就占領市場，把競爭對手從地盤上擠出去，然后等待對手無力支撐時再關店撤退。只是有人過于穩健，失去了突圍時機;有人在最緊繃的時候沒能堅持住，最終斷了弦。
在黃成看來，喜得龍本有機會用上市的資金清理庫存，但實際上，過于激進的林水盤讓喜得龍背上了一座更重的大山。
“喜得龍想做一些并收、直營，學安踏，但沒有安踏的體量和實力。安踏上市拿了很多錢。喜得龍第二輪增發以后才可能有足夠的錢去做，那時候還為時過早，還有很多工作都沒有做，”業內人士于飛評價。
隨著喜得龍成功上市，身為林水盤姐夫丁志德也開始了金萊克上市第二次計劃。
2009年11月底，時任金萊克營銷總監的姚輝在接受騰訊財經采訪時表示，金萊克計劃在未來的3至5年內上市，首選地點為美國納斯達克，其次為香港，同時在品牌方面，在未來3至5年內做成體育用品行業內的前三名。
按照時間進度，金萊克有望在2012年上市，卻又在那時遭遇庫存危機，上市再度擱淺。此后，金萊克的業績一路下滑，最終上市也漸漸不了了之。
但不可否認，丁志德曾有機會利用上市將企業帶向一個新的高度，但最終失之交臂，“沒有上市，我們老總后悔，后悔100遍了，”李一克說。
如果對照未上市與上市企業日后的發展軌跡，這種悔恨也許更加強烈。
接下來的2010年是令人陶醉的。李寧無限接近所有中國體育品牌夢寐以求的目標——年營收100億元。站在巔峰的李寧決定趁勝追擊，重塑品牌形象并開始國際化。而對晉江來說，“中國鞋都”這個金字招牌在這一年的落戶無疑值得驕傲。
德爾惠在全國的門店達到了3000多家后，在品牌風格上也做出了轉型，簽約中國國家登山隊、中國國家馬術隊、中國網球協會青少年等，正式向運動生活領域進軍，倡導全新“運動生活方式”。
但此前盲目擴張的弊病已經開始顯露。前德爾惠前員工汪家康回憶，2009年年底臨近春節時，他親眼目睹40多人圍著德爾惠總部大門要債。
無獨有偶，金萊克也在那時露出了轉型的端倪。那年4月，金萊克獨家冠名《加油，校園天使》校園選秀活動，全新風格的潮鞋廣告片也在CCTV-5、湖南衛視等電視臺及視頻網站播放。
在此之前，金萊克最擅長的產品是跑鞋，其制作工藝在晉江數一數二，也是當地第一批把跑鞋作為核心品類的品牌。金萊克還通過贊助全國城市馬拉松賽這樣的方式建立在跑步領域的優勢。
2010年，丁志德長子丁龍虎成為金萊克總經理，他的理想是成為一名設計師，從大學時就開始跟著丁志德看市場。畢業后，丁龍虎在金萊克的車間呆了半年。
在接受網易財經采訪時，丁龍虎曾表示，父輩在一些傳統產品上追求穩定，但現在的社會要審時度勢，“他們可能要保持一些傳統的東西，但是我要的就是一些比較時尚，比較潮的東西，在這里面會發生一些小小的摩擦。”
與父輩專注于體育用品不同，丁龍虎還透露希望企業多元化發展，不單單只做服裝和鞋子。從那時起，金萊克開始學習韓國的依戀，舍棄擅長的跑鞋往國際時尚集團轉型。
或許就是這一轉念的差異，當2014年席卷全國的跑步浪潮風起云涌時，曾經以跑鞋起家并建立了極強跑步基因的金萊克，已經在國產體育品牌的競爭中沒了位次。
喜得龍則繼續開疆擴土的步伐，全國門店數量終于達到4000家。就在林水盤大手筆擴張時，一起浙江代理商事件攪得他心神不寧。
2010年，和喜得龍合作十多年的張天富不幸中風成為植物人。當時張天富擁有加盟店在內的100多家店鋪。張天富妻子在微博稱，喜得龍對通過“代承外債”接收代理商資產的承諾無故推諉。
當時喜得龍在浙江一年的營收在6000至7000萬元之間，張天富尚拖欠喜得龍上千萬元的回款，且在外有較大數額的貸款。喜得龍接手了其中的部分店鋪，償還了部分貸款，供應了張天富住院期間的生活費，而剩余的一些店鋪被張家親友轉讓給了其他經銷商。
“杭州代理商已經資不抵債，林水盤出于人道主義接手，但這一接手把他拉入泥潭，”一位知情人士表示。
對于這件事，不同的親歷者對于林水盤的做法產生了截然相反的評價。有人認為他太過優柔寡斷，舍不得自己的名聲，在商業上拖泥帶水;而另一方則認為他的處理缺少人情味。
這件事并沒有阻礙林水盤的野心。2011年，喜得龍營收達到5.225億美元。林水盤表示，計劃未來5年內，在全國的專賣店要達到10000家——直至今天，沒有哪一個國產體育品牌能做到這件事。
德爾惠則迎來了結構、人員最齊備的一年，訂貨量達到35多億元。就在這時，丁明亮卻被病魔擊倒。
2011年6月28日，丁明亮因癌癥不幸病逝，距離他的51周歲生日只有十幾天。這位英年早逝的企業家留下了未竟的事業和遺憾。上市一事也因此不得不擱淺，此前掌管設計開發的胞弟丁明爐接過了公司。