生意社11月24日訊

據外媒報道，艾仕得(Axalta)已收到來自日本立邦油漆控股株式會社(Nippon Paint Holdings)(以下簡稱“日本立邦”)的全現金收購提議，促使其終止了與阿克蘇諾貝爾的合并談判。而阿克蘇諾貝爾(AkzoNobel)和艾仕得于11月21日均發布聲明證實，雙方已放棄合并談判，原因是未能就提議的合并條款達成一致。

11月22日，日本立邦(Nippon Paint)對媒體早些時候的報道正式作出回應，確認已向艾仕得發出收購提議，但也表示不能保證兩家公司最終能達成協議。日本立邦未透露收購提議的任何細節，僅表示發出提議“是真的”；稱一旦做出任何決定，將即時對外披露。

11月22日，艾仕得(Axalta)發布聲明稱，公司正在與日本立邦就可能收購艾仕得進行商討。據外媒報道，立邦擬以每股33.54美元的價格，溢價收購艾仕得股票。

艾仕得在此份聲明中未提供與立邦涂料的談判細節，且表示，只有在其董事會認為符合艾仕得的最佳利益的情況下，艾仕得才會進行此類交易。無法保證雙方達成最終協議或達成什么條件。

據知情人士透露，立邦涂料周二向艾仕得發出現金收購要約，促使后者棄阿克蘇諾貝爾而去。艾仕得目前的市值為82.5億美元，收購報價較其市值或存在溢價。

涂界記者注意到，在被曝出收購艾仕得后，截止日本當地時間11月22日10點38分，立邦股價大跌達4.45%，報3535日元/股；與此同時，因此次收購事件，立邦股票在11月22日當天上午停牌。而截止美國當地時間11月21日11時02分，艾仕得股價微漲0.98%，報33.87美元/股。

涂界記者注意到，日本立邦此前收購的對象都是體量相對較小的企業，比如秀珀化工、長潤發、鄧恩涂料等。那么，為何立邦此時發起收購體量較大的企業？其實這與日本立邦提出的發展目標有關。

日本立邦早在2014年就制定了“與世界頂尖涂料制造商并肩”的發展目標。而在2014年12月2日公布的日本立邦2014財年中期報告書中，立邦代表取締役社長酒井健二在致辭稿中再次提出了這一發展目標。

為了實現這個目標，日本立邦在2014年2月即與其在亞洲市場的合作伙伴新加坡吳德南控股(Wuthelam Holdings)及其旗下子公司簽訂了“交換”協議，用股權換來對亞洲市場(包括中國)立邦涂料事業的控制權，即日本立邦在中國(包括香港)、新加坡、馬來西亞三地的8家立邦系企業的出資比例至51%。

到了2014年12月8日，日本立邦發布公告稱，已于同月2日完成了對8家合資企業的子公司化。隨后，日本立邦的世界排名也從第12位躍居前五——從而完成了“與世界頂尖涂料制造商并肩”的目標。

與此同時，中國作為日本立邦極其看重的市場發展區域，在完成了對立邦涂料(香港)、立邦涂料(中國)、廣州立邦涂料和立邦涂料(成都)的子公司化之后，日本立邦相當于把中國市場置于有效控制范圍之內。也就是從2015財年開始，立邦涂料正式步入日資“當家”的時代。

隨著第一階段目標的實現，日本立邦再次提高了發展目標，其野心更大：“涂料及其相關事業，將奠定在世界涂料行業的領導地位，即各事業領域的銷售額進入前3位，獲得全球油漆較大的市場份額”。

根據《涂界》發布的“2015年亞太地區涂料50強企業排行榜”顯示，關西涂料以31.14億美元位居榜首，立時集團以30.27億美元位居第二位，日本立邦則以24.79億美元位居第三位。

根據《涂界》發布的“2016年亞太地區涂料50強企業排行榜”顯示，日本立邦以46.133億美元首次位居榜首，關西涂料以銷售額29.203億美元下滑至第二位，亞洲涂料以銷售額22.16億美元位居第三位。而立時集團則退出榜單。

八大立邦系公司子公司化后業績大增

根據《涂界》發布的“2015年世界涂料100強企業排行榜”顯示，PPG、阿克蘇諾貝爾、宣偉、艾仕得、威士伯、立帕麥、巴斯夫、關西涂料、立時集團、日本立邦依次列第1-10位，而排名第4、5位的分別為艾仕得、威士伯，銷售額分別為43.62億美元、42.98億美元。

根據《涂界》發布的“2016年世界涂料100強企業排行榜”顯示，PPG、宣偉、阿克蘇諾貝爾、日本立邦、艾仕得、威士伯、立帕麥、巴斯夫、關西涂料、亞洲涂料依次列第1-10位。日本立邦首次躋身全球前四。

也就是從2015年開始，日本立邦“生存·挑戰”戰略進入了第三階段。在這一階段日本立邦提出的目標分為兩個步驟——2017財年之前實現銷售額和營業利潤的擴張，奠定成為世界領先涂料生產商的基礎；2018財年及以后，正式達到世界領先水平，成為全球涂料市場的主力軍。

數據顯示，2015財年-2016年度銷售額分別為5357.46億日元、5140.8億日元。日本立邦預計，2017年度銷售收入5400億日元，營業利潤810億日元，營業利潤率為15.0%，經常利潤840億日元，凈利潤370億日元。

為了實現“達到世界領先水平，成為全球涂料市場的主力軍”目標，立邦采取了收購與投資舉措，比如在中國市場頻繁投資新建工廠，同時在全球范圍內進行并購，比如收購秀珀化工、長潤發、鄧恩涂料等。

“從全球范圍內來看，世界涂料巨頭基本都是靠收購來實現的，比如PPG、阿克蘇諾貝爾、宣偉等，日本立邦也不例外。”涂界觀察員李明月分析認為，“日本立邦計劃收購體量更大的艾仕得，這有利于其順利實現‘全球涂料市場的主力軍’目標。”

立邦為何選擇收購艾仕得？

從收購策略來看，企業收購往往考慮的因素很多，但重要的就是雙方互補性，比如借助收購來彌補業務或區域銷售短板，此外還從降低原材料采購成本、增強協同效應、提升市場競爭力等方面因素考慮。那么，收購對象選擇艾仕得，立邦又是基于哪些戰略考慮？

日本立邦，創立于1881年，是一家研發、生產和銷售建筑裝飾涂料、汽車涂料、工業涂料、汽車修補漆、船舶涂料等產品的上市公司。2016年在全球擁有67家子公司，28家合資公司。2016年集團銷售額5140.8億日元(約合44.16億美元)。員工人數為16872人。

艾仕得，原杜邦高性能涂料事業部，擁有150年歷史，為汽車行業、交通運輸業、通用工業以及特定的建筑業及裝飾業客戶提供所需產品。2016年在全球130多個國家開展業務，擁有超過13000名雇員，46家生產工廠。2016年凈銷售額為40.735億美元。

立邦地理銷售分布情況

從地理銷售對比來看，立邦2016年地理銷售為：日本為1716.1億日元，亞洲其他地區為2977.5億日元，美洲地區為321.7億日元，其他地區為125.5億日元。艾仕得2016年地理銷售為：歐洲、中東、非洲EMEA地區占比36%，達14.55億美元；北美占比35%，14.32億美元；亞太地區占比18%，7.24億美元；拉丁美洲占比11%，4.63億美元。

立邦業務板塊分布情況

從業務版塊對比來看，立邦2016年涂料事業銷售額為4960.4億日元，其中：汽車涂料1393.8億日元，民用涂料2368. 8億日元，工業涂料682.9億日元，其他涂料514.9億日元；而精細化工事業銷售額僅180.4億日元。

艾仕得2016年高性能涂料占比59%，24.03億美元，其中：汽車修補漆16.844億美元、工業涂料7.188億美元；交通涂料占比41%，16.70億美元，其中：輕型汽車用漆13.377億美元、商業汽車用漆3.326億美元。

“從上述對比來看，立邦業務主要集中在民用涂料領域，而艾仕得業務主要集中在工業涂料領域，特別是汽車涂料板塊。”李明月表示，“如果成功收購艾仕得，將會提升立邦在工業涂料的市場份額，特別是汽車涂料領域。”

“從區域銷售對比來看，立邦業務銷售區域主要集中在亞洲地區，而全球其他區域業務占比很小，也就是說，立邦目前還只是區域性涂料巨頭，并不算全球性涂料巨頭。如果成功收購艾仕得，立邦可以很好完成全球性布局，特別是加強在美國市場的影響力，‘全球涂料市場的主力軍’目標也就基本實現了。”李明月分析認為。

合并對中國市場有何影響？

立邦與艾仕得都是中國市場主要的涂料企業，一個是在民用涂料領域處于霸主地位，一個是在汽車涂料領域處于領先地位。“如果雙方合并成功，勢必會影響中國涂料市場格局。”李明月表示。

涂界記者注意到，日本立邦跟吳德南集團的合作始于1962年。當年雙方共同投資組建了立時集團(NIPSEA Group)，出資比例為吳德南集團60%，日本立邦40%。

立時集團成立后便開始在亞洲地區開展立邦涂料的生產與銷售工作，1960年代率先在新加坡、馬來西亞和泰國設立了子公司；1970年代設立立邦涂料(香港)有限公司并在菲律賓設立子公司；1992年成立立邦涂料(中國)有限公司，正式進入中國大陸開展業務。

涂界記者注意到，進入中國大陸后，立邦在重慶、廊坊、上海、廣州、成都、天津、昆明等地建有生產基地，目前又在湖北、河南、重慶、四川、山東等地新建生產基地。目前，在中國擁有生產基地34個(不含在建)，超過7700名員工，2016年銷售額為188.7億元。

1984年，艾仕得開始進入中國，目前在中國擁有長春、上海嘉定兩個獨資工廠，以及控股的成都、東莞、黃山、青浦、山東等9家合資粉末涂料工廠，以及1家位于武漢的合作伙伴控股的合資制造工廠。前不久計劃在南京投資建新工廠。

根據《涂界》發布的“2017年中國涂料100強企業排行榜”顯示，立邦2016年以178.206億元的營業收入蟬聯榜首，而艾仕得以2016年銷售額35.883億元位居第6位。以2016年來計算，立邦+艾仕得的合并涂料銷售額約為214億元。

立邦中國市場份額計劃

根據日本立邦此前的判斷，到2017財年，當前其(立邦系產品)在中國民用涂料(含地坪涂料、木器涂料)市場的占有率達到16%，占據第一位；工業涂料(含重防腐涂料、粉體涂料)市場占有率4%，處于第二集團；汽車涂料市場占有率為14%，排名第五。

如果雙方成功合并，立邦民用涂料市場占有率將繼續維持第一位，而工業涂料、汽車涂料在中國的市場占有率將大幅提升，立邦汽車涂料市場份額將超越湘江關西、巴斯夫、阿克蘇諾貝爾，也有望接近或超過PPG在華汽車涂料業務。