【聚焦】那些抄底“紅黃藍”的人是怎么想的？

有關紅黃藍教育（NYSE：RYB）的故事已經無須贅述。

周五美股市場，紅黃藍股價一夜跳崖式下跌38.41%，大波動讓一些人看到火中取栗的機會——抄底。

當天我與16.5美元買入紅黃藍的微信朋友聊天，羅列紅黃藍的一條條風險點，他略顯嘲諷的的打斷我：就算有十大風險，我也不怕關燈吃面……

當然，最終結果怎樣，就交由市場驗證了。

而在此之前，關于他隨之拋出的短期看好紅黃藍的觀點——似乎頗有一些歪理，特與筆者的風險提示一同輯錄下來，與讀者們一同商榷。

11月25日凌晨，得知一個聊得來的朋友下重注抄底紅黃藍之后，我火急火燎的去提示風險：

11月22日（周三）23點，紅黃藍虐童事件發酵；

11月23日（周四）感恩節美股休市一天；

11月24日（周五）22：30，美股開盤。

47.5個小時里，紅黃藍管理層能夠想到的，而且付諸行動的唯一一件事：穩定股價。

預見股價暴跌，紅黃藍在開盤前召開澄清會，CEO史燕來和CFO魏萍出席。

澄清會CEO史燕來的發言內容，可用十六個字形容——絕不姑息，感同身受，力求整改，攜手前進。

但她心里明鏡似的，澄清會說點場面話是虛招，穩定股價還得來點實際的，所以就有了5000萬美元的股票回購計劃：董事會批準未來的12個月內，從現有余額中籌集資金，回購總市值為5000萬美元的股票。

而與此形成鮮明對比的是，紅黃藍對家長的選擇性遺忘，漠視。十幾名家長帶著被扎針、喂不明藥片的孩子，聽不到及時的道歉。

我覺得一家不作為的、道德低下的公司，終將會被市場淘汰。

上面提到，紅黃藍擬5000萬美元回購，你得知道它并不是什么一擲萬金的巨頭公司，甚至跟同期上市的“某店”比也遠遠不如。

擬5000萬美元回購？這可不是一筆小數目。

截止2017年6月，紅藍黃賬上現金有6506萬美元。

更進一步看，2014年至2017年Q2，紅黃藍的流動比例（流動資產/流動負債）分別為0.58、0.68、0.8、0.88。而2014年至2015年，連續兩年紅黃藍都處于資不抵債的狀態。

簡單的說：即使沒有5000萬美元回購這回事，紅黃藍都隨時可能周轉不靈而關門大吉。

那么，這種在這種財務吃緊的狀態下，5000萬美元紅黃藍拿得出來嗎？或者說節衣縮食擠出5000萬美元后，幼兒園的運營會不會受影響，形成一個“主要股東、高管、低端員工、孩子”之間的踢貓效應？

一切或許都只是剛剛開始，孩子仍然有可能繼續為企業的經營不利買單。

3．業績大幅下滑風險

紅黃藍虐童事件的調查已經結束，但對受虐者家庭的傷害在很長的一段時間都不會結束：

刺入孩子身體的針；傳言中孩子口述白色藥丸；“我有一個長長的望遠鏡，一直能伸到你的家里，你做什么說什么我都能知道”。

誰敢放心的把孩子，交給被爆出多次前科的紅黃藍，親生的嗎？

“現在我和妻子不知道我們是否應該相信這些指控，但我們不可能安心地把女兒留在這里，”一位家長說，她兩歲的女兒在這家幼兒園上早期教育課，每年的花費超過3萬元。

“這個幼兒園在我們小區很受歡迎，名額的競爭很激烈，”另一位家長說，“我看到昨天的新聞后決定，我兒子一刻都不能在這呆下去了。”

此次虐童事件對紅黃藍的打擊是不可逆的，家長如果不信任，紅黃藍的品牌就是一坨屎。

短期內紅黃藍將面臨退學挑戰，長期看紅黃藍的新增入園情況可能及其慘淡，業績大幅下滑風險不得不重視。

審視紅黃藍的商業模式，我發現它強烈的擴張夢想簡直讓人“窒息”。

截至2017年6月，紅黃藍的直營園有80家，加盟園有175家，親子園有845家。這個親子園類似興趣班，基本上都是加盟模式，直營加盟比例為1：12.75。

2014年-2017年6月，新增直營園30家，新增加盟園（包含親子園）467家。而對加盟園的監督，以及家長的滿意度調查，僅僅通過59名員工完成。

我想敏銳如你，可能已經發現問題：紅黃藍在瘋狂透支自己的品牌，竭盡全力的擴大加盟隊伍，然而管理輸出能力決定其上限。管理的短板，是紅黃藍擴張之路上天大的漏洞。

所以我們看到，什么牛鬼蛇神都能承辦幼兒園，混進幼兒園。曾有家長質問紅黃藍幼教是否有資格證，后者竟不敢回答。

可管理能力，在紅黃藍的CEO史燕來眼里，卻并不是什么問題，她在上周五的澄清會上回答提問時表示：我們不會因為這個挫折改變我們的經營模式，我們將繼續努力提供有質量的、安全、快樂、合適的教育給孩子。

成為上市公司，除了影響力擴大，更主要的好處是直接融資能力的加強。

虐童事件發生后，紅黃藍的公司評級下降，股權、債券融資成本必然大幅攀升，嚴重起來甚至可能喪失融資能力。

借不到錢，以后還怎么發展，靠自身造血嗎？\u00A0

要知道新開的幼兒園，從開始籌備到成熟期大約需要4年左右的時間，其中有三年的成長期來提高學生的入園率。

當然如果紅黃藍志在加盟園的管理費，其他都無所謂，那我也只能無fuk說。

根據長臂管轄權理論，美國的股民可以就股票損失對紅黃藍所屬公司提起訴訟。目前至少有兩家律所，已經開啟對紅黃藍的集體訴訟。

美國羅森律師事務所（代理過多起股東訴訟案件），正在發起對紅黃藍的訴訟調查，該律所認為：紅黃藍可能發布重大的誤導性商業信息，導致投資大眾利益受損。

美國成美律師事務所，也正在調查紅黃藍美國證券法下所作的披露，是否存在重大實質失實，遺漏或者誤導性的內容，并準備代理該公司股東在美國啟動證券法集體訴訟。

此前多起案件中，股東支付的和解金額達到1000萬美元以上。

“你不用在繼續說下去，就算紅黃藍有十大風險，我也不怕關燈吃面”，抄底紅黃藍的朋友，略顯嘲諷的的打斷我，他繼續說：

我可以很篤定的告訴你，不出幾天，這件事的熱度就會降下去；

大部分家長群體因為沒有太多的選擇，很多孩子仍然會被送到紅黃藍幼兒園；

訴訟對中概股的索賠是很少見的，長臂管轄在實踐當中可能會遇到相應的障礙，如美國法院要求原告證明，在行為發生地可能無法獲得司法正義。這個訴訟的不確定性很大；

資本負責的對象是所有者，而不是道德。目前IPO發出的股份，承銷商CreditSuisse、MorganStanley、中金公司的貨還沒出完，主要的機構股東還沒解禁，市場上根本沒多少籌碼往下砸。除了被道德裹挾的投資者以外，空頭的力量實在不值一提。多空力量決定了紅黃藍不可能大跌。

當然，抄底只是短期投機行為，這一點你不能忘了。

長期來看，紅黃藍的前景是……好吧我其實看不到有什么前景……但如果是短期投機呢，對于這位朋友的抄底行為，不知道大家怎么看呢？

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