[買入評級]東江環保(002672)點評：與海螺創業通力合作 攜手共進水泥窯協同處置市場

事件：公司于2017年12月6 日與中國海螺創業控股有限公司簽署《戰略合作協議》，協議雙方合作主要內容有：（1）在雙方均已完成固廢處置產業布局的區域，積極探索業務互補；（2）先以廣東省為試點，雙方可實施股權合作共同推進廣東省水泥窯協同處置固廢布點后，在全國范圍內共同推進水泥窯協同處置固廢項目發展；（3）設立聯絡工作組以構建固廢協同處置戰略合作平臺，保持雙方合作信息渠道暢通；（4）積極探索雙方在全國范圍內均有投運處置固廢產能的區域實現優勢互補。

東江海螺通力合作，攜手共進水泥窯協同處置市場。海螺創業擁有世界領先的生活垃圾及工業固廢處理、余熱利用、裝備制造等技術，專注于水泥窯協同處置危險廢物、水泥窯協同處置市政廢物、生活垃圾焚燒發電的三大核心環保領域。公司在建水泥窯協同處置固廢能力為167 萬噸/年，建成并形成協同處置固廢能力37.5 萬噸/年。本次公司將與海螺創業共同建立水泥窯協同處置固廢戰略合作平臺，通過強強聯合，實現處置工藝及市場布局的優勢互補，共同推動危廢處理行業的發展，是對公司危廢處理業務模式的創新和補充。

持續深耕危廢業務，行業龍頭地位穩固。公司擁有 60 多家子公司，形成覆蓋泛珠江三角洲、長江三角洲及中西部地區的以工業及市政廢物無害化處理及資源化利用為業務核心的產業布局。報告期內，公司新建的湖北天銀，珠海永興盛項目順利投產， 2017 年年底前有望試生產的項目有東莞恒建（8 萬噸/年）、衡水睿韜（7.75 萬噸/年）、江西固廢 （28 萬噸/年）、福建南平（2 萬噸/年）、山東濰坊（20 萬噸/年）、湖北 仙桃（1.78 萬噸/年）、江蘇南通（4 萬噸/年）以及泉州 PPP 項目（9 萬噸/年）。上述項目建成投產后預計將增加合計約 80 萬噸/年的處理規模，成為公司未來效益的有力增長引擎。

風險提示：新項目進展不達預期，市場競爭加劇