原標題：美的已不再是股市的家電集團，那會是誰呢？

今天市場人氣比昨天要差，三大指數紛紛下跌不少，板塊漲幅小，資金分歧大，市場再次呈現普跌態勢；個股漲跌家數為 1:2，跌停家數 4 家。由此判斷下跌可能還沒有結束，只是改變了下跌的節奏。如果以 5 月份的起點來算進行黃金分割，預計在 3235-3285 才會有一個比較大的支撐，按照現在的下跌節奏，至少還要跌一周的時間，其實這也是好事，慢漲快跌，快速調整到位。今天證星研究要講的依然是家電行業龍頭—— 美的集團 （ 000333），下面進行分析一下。

美的集團，于 1968 年創業，先后從事瓶蓋，五金，風扇的制造，1985 年轉型制造空調，90 年代開始布局多元化家電以及打通上下游，2013 年實現整體上市，近兩年又開始進軍智能家居以及機器人產業，至今已成為享譽海內外的家電龍頭企業。美的 的智能制造之路。其實說到美的，對他的各方面實力已經不用介紹太多，只是這兩年美的連續收購庫卡和安川等三家機器人龍頭，似乎要有跨行業發展？不妨先來看看美的過往的品牌發展戰略。

從下圖可以看到，美的這幾年大肆收購國外的家電品牌，要么合資成立公司，而連續收購的三個機器人巨頭，已經占到中國目前機器人市場份額的 30%以上。眾所周知，機器人是工業 4.0 的必經之路，國家也在大力支持這個產業，美的收購機器人公司在滿足自身生產提高效率的同時也看到了這個大蛋

糕，可謂是一舉兩得。美的集團董事長方洪波曾說，在今天的移動互聯的新時代，人工智能、智能硬件、智能制造是美的必須作出的戰略選擇。將視野投向全球，各個大國都在發展本國的制造業，美國

也在主張制造業回流，所以當下的中國是非常需要高端制造業的。與此同時，國務院出臺的《中國制造 2025》綱要明確提出大力發展智能制造，構建信息化條件下的產業生態體系和新型制造模式。

因此，美的走智能制造之路成為了一種必然趨勢，并且開始致力于前端品牌層次與后端上游制造能力

美的 的智慧家居之路。另外，人工智能，智慧家居是未來的大趨勢，美的今年來也大力推進智慧家居的發展，隆重推出物聯網 Wi-Fi 安全芯片和 M-Smart 系統，建設 M-Smart 大平臺生態圈，加強M-Smart 全系統的對外開放，在云云對接、第三方移動終端控制、智能硬件接入、第三方內容資源引入等方面加強外部合作，累計接入 M-Smart 合作伙伴 105 家，與中國移動、華為、國家電網、中糧、安吉星等公司建立戰略合作伙伴關系；積極拓展全屋智慧家居產業全方位布局，基于智能家居整體解決方案，完成全國銷售體系布局搭建，已推動對接到恒大、碧桂園、萬科等地產項目，初步形成以智慧家居套裝、智享租、智能硬件、智能核心模組為核心的全屋智慧家居解決方案。

家電 三大巨頭比較。現在能跟美的相抗衡的就是做空調的格力以及綜合家電海爾集團。單從空調業務來說，格力可能更勝一籌，但是近年來美的發力很快，從整體上講，美的的綜合家電顯得更有優勢，機器人業務也比格力好太多。跟海爾比的話，美的的優勢是全產業鏈布局以及機器人業務，空調業務。海爾本身也已經實現自動化生產，但是把自身解決方案應用到其他公司還需一個過程，海爾的壓縮機等零部件是采用招標形式采購，海爾在空調業務規模上雖然比不上美的，但其他家電總規模還是比美的大，海爾的多品牌戰略布局和高端品牌布局要比美的早幾年，并且更加的完善。另外海爾相對于美的的優勢之一是打造了人單合一模式，孵化了 HOPE 創新平臺。

從業績來看，美的的營業收入從 2006 年的 351 億到 2016 年的 1600 億，除了 12 年跌幅比較大外其他年份均實現增長，復合增長率 16%；凈利潤從 06 年的 6.4 億增長到 2016 年的 147 億，年復合增長率 33%，兩個增長率與格力和海爾相當，2017 年前三季度實現營收 1877 億，同比增長 60%，實現凈利潤 150 億，同比增長 17%；銷售毛利從 2011 年的 19%到 2016 年的 27%，比格力和海爾低 4%左右；營業利潤率一直保持在 9%，比海爾高 3%,比格力低 7%；估值方面，美的 20 倍，格力 13 倍，海爾 16倍。目前處于歷史估值的高位，如果能回落至 15 倍左右，將是一個吸引人的估值水平。

綜上 ，美的集團作為全球家電龍頭，近年來 不斷 并購國外機器人巨頭 進軍機器人產業和智慧家居產業，已經不再是 純粹 的家電集團，而是 重新定義為全球領先的消費電器、暖通空 調、機器人與自動化系統、智能物流的科技集團 。

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